第三章 期貨合約與期貨交易制度

第一節(jié) 期貨合約

　　一、期貨合約的概念

　　期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（便利連續(xù)買賣，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，簡(jiǎn)化交易過程，降低交易成本，提高交易效率）

　　根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約(農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源和其他商品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品)和金融期貨合約(有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品)。

　　期貨合約是期貨交易的對(duì)象。

　　期貨合同與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期的區(qū)別是合同條款的標(biāo)準(zhǔn)化

　　二、期貨合約的選擇標(biāo)準(zhǔn)

　　1、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

　　2、價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

　　3、供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

　　三、期貨合約的主要條款和設(shè)計(jì)依據(jù)

　　（1） 合約名稱，品種名稱和上市交易所名稱

　　（2） 交易單位與合約價(jià)值，大連豆粕10元/噸（1手）。交易單位大小的決定因素（標(biāo)的物市場(chǎng)規(guī)模、交易者資金規(guī)模、交易所會(huì)員結(jié)構(gòu)、標(biāo)的物現(xiàn)貨交易習(xí)慣等）

　　（3） 報(bào)價(jià)單位，元/噸

　　（4） 最小變動(dòng)價(jià)位，較小的變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，但過小則增加交易成本；過大則較少交易量，影響市場(chǎng)活躍程度，不利于套利和套期保值的正常操作。鋅：5元/噸

　　（5） 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 漲跌停板，超出價(jià)格范圍的報(bào)價(jià)無效。漲跌停板的確定主要取決于標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。以上一日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)。

　　（6） 合約交割月份，受合約標(biāo)的商品的生產(chǎn)、使用、儲(chǔ)藏、流通等特點(diǎn)，農(nóng)產(chǎn)品期貨交割月份有季節(jié)性特點(diǎn)

　　（7） 交易時(shí)間 固定的時(shí)間。

　　（8） 最后交易日 在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過了該日未平倉，就要進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。

　　（9） 交割日期

　　（10） 交割等級(jí) 有國(guó)內(nèi)或者國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，可以用替代物，但要用交易所統(tǒng)一規(guī)定和適時(shí)調(diào)整替代品和標(biāo)準(zhǔn)品的升貼水標(biāo)準(zhǔn)(對(duì)商品期貨來說，往往采用國(guó)內(nèi)或國(guó)際貿(mào)易中最通用和交易量最大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí)為交割標(biāo)準(zhǔn)等級(jí))。

　　（11） 交割地點(diǎn) 指定倉庫，金融期貨無交割倉庫，但交易所會(huì)指定交割銀行。

　　考慮因素：倉庫坐在地區(qū)生產(chǎn)或消費(fèi)集中程度；制定交割倉庫的儲(chǔ)存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件。

　　（12） 交易手續(xù)費(fèi)，按成交合約金額的一定比例或成交合約手?jǐn)?shù)收取(交易手續(xù)費(fèi)高低對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性有一定影響，過高則增加交易成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，但也可抑制過度投機(jī)的作用)

　　（13） 交割方式 實(shí)物交割(商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長(zhǎng)期利率期貨)和現(xiàn)金交割(股票指數(shù)期貨、短期利率期貨)

　　（14） 交易代碼（P86-87）：分子式或者英文縮寫，陰極銅CU，鋁AL，小麥WT，豆粕M，天然橡膠RU，燃料油FU，黃金AU。