第一章:期貨市場概述

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。

早在古希臘就出現過中央交易所、大宗交易所。

到十二世紀這種交易方式在英、法等國發展規模較大、專業化程度也很高。

１５７１年，英國創建了——倫敦皇家交易所。

二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。

１８４８年，芝加哥８２位商人發起組建了芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ）。

１８５１年，引入遠期合同。

１８６５年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。

１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。

１８８３年，成立了結算協會，向交易所會員提供對沖工具。

１９２５年，ＣＢＯＴ成立結算公司。

三、１８７４年芝加哥商業交易所產生。１９６９年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（ＣＭＥ）

四、１８７６年倫敦金屬交易所產生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）

五、期貨交易與現貨交易的聯系

期貨交易在現貨交易上發展起來，以現貨交易為基礎。沒有期貨交易，現貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發展。

六、期貨交易與現貨交易的區別：

（１）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發生了商流與物流的分離。

（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約；現貨交易的是實物商品。

（３）、交易目的不同，現貨交易——獲得或讓渡商品的所有權。

期貨交易——一般不是為了獲得商品，套保者為了轉移現貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。

（４）、交易場所與方式不同，現貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內公開競價方式。

（５）結算方式，現貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結算制度。

七、期貨交易的基本特征

合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結算制度。

八、期貨市場與證券市場

(1)基本經濟職能不同，證券市場——資源配置和風險定價，期貨市場——規避風險和發現價格

(2)交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權或謀取差價

期貨市場——規避現貨市場的風險和獲取投機利潤

(3)市場結構不同

(4)保證金規定不同。

九、期貨市場發展概況

（一）商品期貨：農產品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡

金屬品：銅、錫、鋁、白銀、

能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權

基本態勢是，商品期貨保持穩定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所——ＣＢＯＥ）

十、國際期貨市場的發展趨勢

２０世紀７０年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經濟格局發現深刻的變化，出現了市場經濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結果）的發展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現一個快速發展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，

區域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西

（二）聯網合并發展迅猛

（三）金融期貨的發展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創新

（五）服務質量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發展

１９１８年北平證券交易所成立（首家）

１９２０年上海證券物品交易所成立

“民十信交風潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停業，法國領事館頒布“交易所取締規則”２１條。

１９９０年１０月鄭州糧食批發市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立

１９９２年５月，上海金屬交易所開業

１９９２年７月，第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立，同年底，中國國際期貨經紀公司成立。

十二、中國期貨市場規范發展

１９９９年６月２日，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業人員資格管理辦法》也相繼發布實行（２００２年修訂）

１９９９年１２月２５日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領域的犯罪納入刑法中。

２０００年１２月２９日，中國期貨業協會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監管體系的形成。