債券市場價值（百萬元）	股票市場價值（百萬元）	公司市場價值（百萬元）	債券占全部資金的比重（%）	股票占全部資金的比重（%）	債券資金成本（%）	權益資金成本（%）	加權平均資金成本（KW）%
0	22.64	22.64	0	100	0	14.80	14.80
2	21.44	23.44	8.53	91.47	6.70	15.00	14.29
4	20.28	24.28	16.47	83.53	6.70	15.20	13.80
6	18.38	24.38	24.61	75.39	8.04	15.60	13.74
8	16.04	24.04	33.28	66.72	9.38	16.20	13.93
10	12.38	22.38	44.68	55.32	10.72	18.40	14.97

　　計算過程：
　　
　　公司總價值=債券價值+股票價值=200+2144=2344（萬元）
　　W債=200/2344=8.53%
　　W股=2144/2344=91.47%
　　K債=10%×（1-33%）=6.7%
　　K股=15%
　　加權平均資金成本=6.7%×8.53%+15%×91.47%=14.29%
　　從表4-16可以看出，當債務資金達到600萬元時，公司總價值最高，加權平均資金成本最低。所以債務為600萬元時的資金結構是該公司最佳的資金結構。
　　例題：某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅率為33%，公司目前總資金為2000萬元,其中80%由普通股資金構成，股票賬面價值為1600萬元，20%由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資金結構不夠合理，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利息和權益資金的成本情況見表1：
　　表1債務利息與權益資金成本　　

債券市場價值（萬元）	債券利息率%	股票的β系數	無風險收益率	平均風險股票的必要收益率	權益資金成本
400	8%	1.3	6%	16%	A
600	10%	1.42	6%	B	20.2%
800	12%	1.5	C	16%	21%
1000	14%	2.0	6%	16%	D

　　要求：（1）填寫表1中用字母表示的空格；
　　答案：（1）根據資本資產定價模型：K=Rf+β×（Rm-Rf）
　　A=6%+1.3×（16%-6%）=19%
　　20.2%=6%+1.42×（B-6%），所以B=16%
　　21%=6%+1.5×（16%-C），所以C=6%
　　D=6%+2×（16%-6%）=26%
　　（2）填寫表2公司市場價值與企業綜合資金成本中用字母表示的空格。
　　表2　　

債券市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司市場總價值（萬元）	債券資金比重	股票資金比重	債券資金成本	權益資金成本	加權平均資金成本
400	E	F	16.65%	83.35%	G	H	I
600	1791.09	2391.09	25.09%	74.91%	6.7%	20.2%	16.81%
800	1608	2408	33.22%	66.78%	8.04%	21%	16.69%
1000	J	K	L	M	N	O	P

　　答案：

　

債券市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司市場總價值	債券資金比重	股票資金比重	債券資金成本	權益資金成本	加權平均資金成本
400	E=2002.95	F=2402.95	16.65%	83.35%	G=5.36%	H=19%	I=16.73%
600	1791.09	2391.09	25.09%	74.91%	6.7%	20.2%	16.81%
800	1608	2408	33.22%	66.78%	8.04%	21%	16.69%
1000	J=1185.38	K=2185.38	L=45.76%	M=54.24%	N=9.38%	O=26%	P=18.39%