貼現貸款實際利率=[20/（200-20）×100%]≈11.11%
　　（三）銀行借款的優缺點比較
　　優點：
　　1.借款速度比較快；
　　2.籌資成本低；
　　3.借款彈性好。
　　缺點：
　　1.財務風險大；
　　2.借款限制條款多；
　　3.籌資數額有限。

　　二、發行公司債券
　　（一）債券的基本要素
　　1.債券的面值（到期的還本金額）
　　2.債券的期限
　　3.債券的利率
　　4.債券的價格
　　（二）種類
　　1.按照是否存在抵押擔保分：信用債券、抵押債券、擔保債券
　　信用債券：包括無擔保債券和附屬信用債券，企業發行信用債券往往具有較多的限制性條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款。
　　抵押債券：可以是不動產抵押，可以是設備抵押，也可以是證券抵押。
　　擔保債券：有一定的保證人對債券作出擔保。
　　保證人的條件：
　　（1）保證人首先必須是符合《擔保法》的企業法人；
　　（2）凈資產不低于被保證人擬發行債券的本息；
　　（3）近三年連續盈利，且有較好的業績前景；
　　（4）不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件；
　　（5）中國人民銀行規定的其他條件。
　　2.按照是否記名分：記名債券和無記名債券
　　記名債券的優點是比較安全，缺點是轉讓手續復雜
　　無記名債券轉讓方便，但是不安全。
　　3.其他分類P106
　　（1）可轉換債券（可以轉換為普通股）
　　（2）零票面利率債券（票面不表明利息）
　　（3）浮動利率債券（目的是為了對付通貨膨脹）
　　（4）收益債券：在企業不盈利時，可以暫時不支付利息，而到獲利時支付累積利息的債券。
　　（三）債券發行價格的確定
　　舉例：某公司05.11.1決定發行債券，債券面值1000元，票面利率5%，期限3年，分期付息到期還本，在06.1.1正式發行債券：
　　如果發行時市場利率變為6%，則債券折價發行；
　　如果發行時債券利率變為4%，則債券溢價發行；
　　如果發行時市場利率仍為5%，則債券平價發行。
　　債券之所以存在溢價發行和折價發行，是因為資金市場上的利息率是經常變化的，而債券一經發行，就不能調整其票面利率。
　　債券發行價格計算公式：
　　分期付息、到期一次還本債券： 　　 　　 　　
　　或=票面金額×（P/F,i1,n）+票面金額×i2×（P/A,i1,n）
　　不計復利、到期一次還本付息債券：
　　債券發行價格=票面金額×（1+i2×n）（P/F,i1,n）
　　[例3-8]債券發行價格的計算—-按期付息，到期一次還本
　　華北電腦公司發行面值為1000元，票面年利率為10%，期限為10年，每年年末付息的債券。在公司決定發行債券時，認為10%的利率是合理的。如果到債券正式發行時，市場上的利率發生變化，那么就要調整債券的發行價格。現按以下三種情況分別討論。
　　（1）資金市場上的利率保持不變，華北電腦公司的債券利率為10%仍然合理，則可采用等價發行。債券的發行價格為：
　　1000×（P/F,10%,10）+1000×10%×（P/A,10%,10）
　　=1000×0.3855+100×6.1446≈1000（元）
　　（2）資金市場上的利率有較大幅度的上升，達到15%，應采用折價發行。發行價格為：
　　1000×（P/F,15%,10）+1000×10%×（P/A,15%,10）
　　=1000×0.2472+100×5.0188≈749（元）
　　也就是說，只有按749元的價格出售，投資者才能購買此債券，并獲得15%的報酬。
　　（3）資金市場上的利率有較大幅度的下降，達到5%，則可采用溢價發行。發行價格為：
　　1000×（P/F,5%,10）+1000×10%×（P/A,5%,10）
　　=1000×0.6139+100×7.7217≈1386（元）
　　也就是說，投資者把1386元的資金投資于華北電腦公司面值為1000元的債券，便可獲得5%的報酬。