第二章　資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

　　從考試來(lái)說(shuō)本章單獨(dú)出題的分?jǐn)?shù)不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)。

　　第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值

　　一、資金時(shí)間價(jià)值的含義：
　　1.含義：一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。（P27）
　　2.公平的衡量標(biāo)準(zhǔn)：
　　理論上：資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。
　　實(shí)務(wù)上：通貨膨脹率很低情況下的政府債券利率。
　　[例題]一般情況下，可以利用政府債券利率來(lái)衡量資金的時(shí)間價(jià)值（　）。
　 答案：×
　　[例題] 國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值（?。?。(2003年)　
　　 答案：×。
　　二、資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算（終值、現(xiàn)值的計(jì)算）
　?。ㄒ唬├⒌膬煞N計(jì)算方式：
　　單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息
　　復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息
　?。ǘ┮淮涡允崭犊铐?xiàng)
　　1.終值與現(xiàn)值的計(jì)算：
　?。?）終值
　　單利終值：F=P×（1+n×i）
　　復(fù)利終值：F=P ×（1+i）n
　　其中（1+i）n 為復(fù)利終值系數(shù)，（F/P，i，n）
　　例1：某人存入銀行15萬(wàn)，若銀行存款利率為5%，求5年后的本利和？　
　　單利計(jì)息：
　　F=P+P×i×n
　　=15+15×5%×5=18.75（萬(wàn)元）
　　F=P×（1+i×n）　　 　　
　　復(fù)利計(jì)息：
　　F=P×（1+i）n
　　F=15×（1+5%）5
　　或：
　　F=15×（F/P，5%，5）
　　=15×1.2763=19.1445（萬(wàn)元）
　　復(fù)利終值系數(shù)：（1+i）n　代碼：（F/P,i，n）
　?。?）現(xiàn)值
　　單利現(xiàn)值：P=F/（1+n×i）
　　復(fù)利現(xiàn)值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n
　　其中（1+i）-n 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，（P/F，i，n）
　　例2：某人存入一筆錢(qián)，想5年后得到20萬(wàn)，若銀行存款利率為5%，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少？　　
　　單利計(jì)息：
　　P=F/（1+n×i）=20/（1+5×5%）=16（萬(wàn)元）
　　復(fù)利計(jì)息：
　　P=F×（1+i）-n=20×（1+5%）-5
　　或：
　　P=20×（P/F，5%，5）=20×0.7835=15.67（萬(wàn)元）
　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：（1+i）-n　　　代碼：（P/F,i，n）
　　2.系數(shù)間的關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)關(guān)系
　?。ㄈ┠杲鸾K值與現(xiàn)值的計(jì)算
　　1.年金的含義：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。
　　三個(gè)要點(diǎn)：相等金額；固定間隔期；系列款項(xiàng)。
　　2.年金的種類
　　普通年金：從第一期開(kāi)始每期期末收款、付款的年金?！　?
　　即付年金：從第一期開(kāi)始每期期初收款、付款的年金?！　?
　　遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金　
　　永續(xù)年金：無(wú)限期的普通年金　　
　　3.計(jì)算
　　（1）普通年金：
　?、倌杲鸾K值計(jì)算：　　
　　其中 被稱為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）
　　例3：某人準(zhǔn)備每年存入銀行10萬(wàn)元，連續(xù)存3年，存款利率為5%，三年末賬面本利和為多少。
　　答：F=A×（F/A，i，n）=10×（F/A，5%，3）=10×3.1525=31.525萬(wàn)元
　?、谀杲瓞F(xiàn)值計(jì)算
　　其中 被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）
　　例4：某人要出國(guó)三年，請(qǐng)你代付三年的房屋的物業(yè)費(fèi)，每年付10000元，若存款利率為3%，現(xiàn)在他應(yīng)給你在銀行存入多少錢(qián)？
　　答：P=A×（P/A，i，n）=10000×（P/A，3%，3）=10000×2.8286=28286（元）
　　③系數(shù)間的關(guān)系
　　償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與年金終值系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系
　　資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系
　　教材P34例2-6：
　　某企業(yè)有一筆4年后到期的借款，到期值為1000萬(wàn)元。若存款年復(fù)利率為10%，則為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金為：　　
　　解析：F=A×(F/A,i，n)
　　1000=A×（F/A，10%，4）
　　A=1000/4.6410=215.4
　　資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系。
　　教材例2-8（P35）：
　　某企業(yè)現(xiàn)在借得1000萬(wàn)元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12%等額償還，則每年應(yīng)付的金額為：　　
　　解析：P=A×（P/A,i，n）
　　1000=A×（P/A，12%，10）
　　A=1000/5.6502=177（萬(wàn)元）