會計師中級考試財務管理精講課程六
（三）判斷題
1.當通貨膨脹發生時，變動收益證券如普通股劣于固定收益證券如公司債券。（ ）
2.投資于企業債券，可擁有優先求償權，即企業破產時，優先于股東分得企業資產，因此本金安全性較高。（ ）
3．封閉型基金證券的資產比較穩定，便于經營，但價格受市場供求關系的影響較大。（ ）
4．開放型基金由于允許贖回，因此其資產經常處于變動之中，一般要求投資于變現能力較差的證券。（ ）
5．股權式投資基金的流動性和變現能力較差，一般要求采用開放型投資基金。（ ）
6．證券投資基金的流動性較好，容易變現，可以采用開放型投資基金。（ ）
7．開放型投資基金的持有人贖回基金證券時，按凈資產價值減除一定比例的手續費作為贖回價格。（ ）
8．開放型基金是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者可以按基金的報價在國家規定的營業場所申購或者贖回基金單位的一種基金。（ ）
9．證券評級時，優先股等級一般不能高于同一個企業發行的債券的級別。（ ）
（四）計算分析題
1．某投資者2003年準備投資購買股票，現有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司2002年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2002年A公司發放的每股股利為5元，股票每股市價為40元；2002年B公司發放的每股股利為2元，股票每股市價為20元。預期A公司未來5年內股利恒定，在此以后轉為正常增長，增長率為6%；預期B公司股利將持續增長，年增長率為4%，假定目前無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為12%，A公司股票的β系數為2，B公司股票的β系數為1.5。
要求：
（1）通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應當購買。
（2）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期收益率為多少？
（3）該投資組合的綜合β系數。
2．公司2001年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還（計算過程保留4位小數，結果保留2位小數）
要求：
（1）假定2001年1月1日的市場利率為12%，債券發行價格低于多少時公司將可能取消債券發行計劃？
（2）假定2001年1月1日的市場利率為8%，公司每半年支付一次利息，債券發行價格高于多少時，你可能不再愿意購買？
（3）假定2005年1月1日債券市價為1042元，你期望的投資報酬率為6%，你是否愿意購買？
3．投資者擬投資購買A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元/股。根據有關信息，投資者估計A公司年股利增長率可達10%。A股票的貝他系數為2，證券市場所有股票的平均報酬率為15%，現行國庫券利率為8%。
要求：
（1）計算該股票的預期報酬率。
（2）計算該股票的內在價值。
4．某人購買了一張面值1000元、票面利率10%、期限為5年的債券。該債券每年付息2次，于每半年末支付利息。
要求：
（1）如果該債券當時按1050元溢價購入，要求計算該債券的收益率。
（2）如果該債券的β為0.8，證券市場平均收益率為9%，現行國庫券的收益率為6%，采用資本資產定價模型計算該債券的預期收益率。
（五）綜合題
預計ABC公司明年的利潤為1000萬元，發行在外普通股500萬股。
要求：
（1）假設其每股市價除以每股利潤為12，計算其股票的價值；
（2）預計其稅后利潤的60%將用于發放現金股利，每股股利為每股市價的4%，計算其股票的價值；
（3）假設成長率為6%，必要報酬率為10%，預計稅后利潤的60%用于發放股利，用固定成長股利模式計算股票價值。
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