第六章 項目投資
　　項目計算期的構(gòu)成
　　完整的項目計算期包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期。
　　建設(shè)起點（n=0）的理解
　　投資建設(shè)的開始日－建設(shè)期的第一年初－項目計算期的第一年初－第0年。
　　投產(chǎn)日（n=s）是建設(shè)期的最后一年未，生產(chǎn)經(jīng)營的第一年－第s年。
　　經(jīng)營點（n）項目最終清理結(jié)束－項目計算期最后一年未－第n年。
　　二個時期
　　建設(shè)期（s＞0）從建設(shè)點到投產(chǎn)日的時間間隔。
　　生產(chǎn)經(jīng)營期（p）從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔，包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期。
　　建設(shè)期以投資為主，生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主。
　　原始總投資（初始投資）：建設(shè)投資與流動投資。
　　建設(shè)投資：固+無+開辦
　　固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息
　　本年流動資金增加額＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額
　　經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負債需用數(shù)
　　投資總額＝原始總投資+建設(shè)期資本化利息
　　項目投資資金的投入方式：
　　分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發(fā)生。
　　單純固定資產(chǎn)項目，如果建設(shè)期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預付），如果分次投入，建設(shè)期一定＞1－至少等于2。
　　對于完整工業(yè)投資項目，建設(shè)期即使等于0，原始總投資也可能分次投入。
　　現(xiàn)金流量的構(gòu)成：初始營業(yè)終結(jié)。
　　確定現(xiàn)金流量的假設(shè)
　　全投資假設(shè)（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）。
　　現(xiàn)金流入量：增加的營業(yè)收入與回收固定資產(chǎn)余值。
　　現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本與增加的各項稅款。
　　估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題
　　考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的影響。
　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
　　經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年使用該固定資產(chǎn)新增的（凈利潤+折舊+利息+凈殘值）
　　更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量
　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價收入）
　　經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量（除回收額為0的情況）。
　　更新建設(shè)項目差量凈現(xiàn)金流量計算的關(guān)鍵是舊設(shè)備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設(shè)期，第一年未；有建設(shè)期在期未。

更新改造項目，舊設(shè)備報廢凈收益增稅額（用“－”表示）。
　　確定差量凈現(xiàn)金流量需要注意的問題。
　　舊設(shè)備的初始投資應(yīng)以其變價確定。
　　計算期應(yīng)以尚可使用年限為標準。
　　舊設(shè)備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用，變現(xiàn)收益需要納稅。
　　計算差量折舊時，其中舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定，而是按更新改造當時舊設(shè)備的變價收入扣除假定，繼續(xù)使用若干年后的預計凈殘值除以預計可以使用年限計算出。
　　投資決策評價指標及其類型。
　　評價指標的分類
　　考慮時間價值：靜態(tài)與報考；不考慮時間價值（非折現(xiàn)指標）：靜態(tài)回收期與投資利潤率。
　　性質(zhì)：正與反（靜態(tài)投資回收期）。
　　數(shù)量特征：絕對與相對。
　　重要性：主要（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率）次要（靜態(tài)投資回收期）輔助（投資利潤率）。
　　靜態(tài)投資回收期＝原始總投資／投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量
　　包括建設(shè)期的投資回收期
　?。嚼塾媰袅髁康?次為正值的年份－1+該年初尚未回收的投資／該年凈現(xiàn)金流量
　　投資利潤率＝年利潤或年均利潤／投資總額
　　凈現(xiàn)值指標可以通過一般、特殊和插入函數(shù)法
　　經(jīng)營期
　　凈現(xiàn)金流量相等：s=0，求普通年金現(xiàn)值；s＞0，求遞延年金現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)金流量不相等：求每年復利現(xiàn)值之和

　　原始投資
　　一次投入：原始投資
　　分次投入：分期折舊求和值＝經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－原始投資總現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)值率＝項目的凈現(xiàn)值／原始投資的現(xiàn)值合計
　　獲利指數(shù)＝投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計／原始投資的現(xiàn)值合計
　　獲利指數(shù)＝1+凈現(xiàn)值率
　　內(nèi)部收益率法要用內(nèi)插法。
　　項目投資決策評價指標的運用。
　　獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策。
　　主要指標起主導作用；報考指標和主要指標評價結(jié)論一樣。
　　多個互斥方案的比較方案
　　凈現(xiàn)值法：原始投資相同計算期相等多方案比較決策。
　　凈現(xiàn)值率法：原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。
　　差額投資內(nèi)部收益率法：內(nèi)部收益率大于或等于基準折現(xiàn)率（設(shè)定折現(xiàn)率）原始投資額大的方案優(yōu)；反之，投資少的方案優(yōu)。
　　年等額凈回收額法＝凈現(xiàn)值*回收系數(shù)
　　計算統(tǒng)一法：方案重復法、最短計算期法
　　多方案組合排隊投資決策
　　資金總量不受限制時，凈現(xiàn)值大小排隊－資金總量受限制時，凈現(xiàn)值率（獲利指數(shù)）大小排隊－選出凈現(xiàn)值之和最大最優(yōu)組合