四、計算題（4×5=20分，要求計算的題目必須有計算步驟，計算結構除特殊要求外保留2位小數，要求【解析】、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．某公司2006年有關資料如下：總資產3000萬元，資產負債率60%，公司現有普通股600萬股，負債全部為長期債務，利率為9%。營業收入4200萬元，凈利潤336萬元，分配現金股利134.4萬元。適用所得稅率為30%。
要求：（1）計算公司的銷售凈利潤率、資產周轉率、權益乘數指標；
（2）利用杜邦分析體系計算凈資產收益率；
（3）計算財務杠桿系數
（4）計算每股凈資產,并假設2007年銷售凈利潤率、資產周轉率、資產負債率和每股凈資產均比2006年增長10%，用因素分析法確定每股收益的變化。(中間過程保留小數點后3位,最終結果保留小數點后2位)
【答案】：（1）銷售凈利潤率=336/4200×100%=8%
資產周轉率=4200/3000=1.4(次)
權益乘數=1/(1-60%)=2.5
(2)凈資產收益率=銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數
=8%×1.4×2.5=28%
(3)息稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)+利息費用
=336/70%+(3000×60%×9%)=480+162=642(萬元)
財務杠桿系數=EBIT/I=642/162=3.96
(4)每股收益=銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數×每股凈資產
每股凈資產=所有者權益賬面價值/普通股股數=1200/600=2元/股
指標銷售凈利潤率資產周轉率權益乘數每股凈資產
20068%1.42.52
20078.8%1.542.942.2
2007年資產負債率=60%(1+10%)=66%
權益乘數=1/(1-66%)=2.94
2006年每股收益=8%×1.4×2.5×2=0.56(元/股)
2007年每股收益=8.8%×1.54×2.94×2.2=0.88(元/股)
銷售凈利潤率提高對EPS影響=(8.8%-8%)×1.4×2.5×2=0.056(元/股)
資產周轉速度加快對EPS影響=8.8%×(1.54-1.4)×2.5×2=0.062(元/股)
資產負債率提高對EPS影響=8.8%×1.54×(2.94-2.5)×2=0.119(元/股)
每股收益增加對EPS影響=8.8%×1.54×2.94×(2.2-2)=0.080(元/股)
【解析】:0.056+0.062+0.119+0.080=0.88-0.56=0.32