[基本要求]

　　(一)掌握資產的風險與收益的含義

　　(二)掌握資產風險的衡量方法

　　(三)掌握資產組合總風險的構成及系統風險的衡量方法

　　(四)掌握資本資產定價模型及其運用

　　(五)熟悉風險偏好的內容

　　(六)了解套利定價理論

　　[考試內容]

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率的方差用來表示資產收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。其計算公式為：

　　式中，E(R)表示預期收益率，可用公式

　　來計算;Pi 是第i種可能情況發生的概率;Ri是在第i種可能情況下資產的收益率。

　　2.收益率的標準差(σ)

　　標準差也是反映資產收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標，它等于方差的開方。其計算公式為：

　　標準差和方差都是用絕對指標來衡量資產的風險大小，在預期收益率相同的情況，標準差或方差越大，則風險越大;標準差或方差越小，則風險也越小。標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，因而不適用于比較具有不同預期收益率的資產的風險。

　　3.收益率的標準離差率(V )

　　標準離差率，是資產收益率的標準差與期望值之比，也可稱為變異系數。其計算公式為：

　　標準離差率是一個相對指標，它表示某資產每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產的相對風險越大;相反，標準離差率越小，資產的相對風險越小。標準離差率指標可以用來比較預期收益率不同的資產之間的風險大小。

　　上述三個表述資產風險的指標：收益率的方差(σ2)、標準差(σ)和標準離差率(V ) ，都是利用未來收益率發生的概率以及未來收益率的可能值來計算的。

　　當不知道或者很難估計未來收益率發生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數據去近似地估算預期收益率及其標準差。其中，預期收益率可利用歷史數據的算術平均值法等方法計算，標準差則可以利用下列統計學中的公式進行估算：

　　標準差 　　式中，Ri 表示樣本數據中各期的收益率的歷史數據;R是各歷史數據的算術平均值;n 表示樣本中歷史數據的個數。

　　(二)風險控制對策

　　1.規避風險

　　當資產風險所造成的損失不能由該資產可能獲得的收益予以抵消時，應當放棄該資產，以規避風險。

　　2.減少風險

　　減少風險主要包括兩個方面：一是控制風險因素，減少風險的發生;二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。

　　3.轉移風險

　　對可能給企業帶來災難性損失的資產，企業應以一定的代價，采取某種方式轉移風險。

　　4.接受風險

　　接受風險包括風險自擔和風險自保兩種方式。風險自擔，是指風險損失發生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤;風險自保，是指企業預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等。

　　三、風險偏好

　　根據人們對風險的偏好將其分為風險回避者、風險追求者和風險中立者。

　　1.風險回避者

　　風險回避者選擇資產的態度是：當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產;而對于具有同樣風險的資產，則鐘情于具有高預期收益率的資產。

　　2.風險追求者

　　與風險回避者恰恰相反，風險追求者通常主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩定。他們選擇資產的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。

　　3.風險中立者

　　風險中立者通常既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何。