第三章 籌資管理
【主要考點】
一、企業籌資的分類
企業籌資的分類
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標志 |
類型 |
說明 |
| 所取得資金的權益特性 | 股權籌資 | 股權籌資形成股權資本。股權資本也稱權益資本、自有資本、主權資本。是企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。 |
| 債務籌資 | 債券籌資形成債務資本。是企業按合同取得的在規定期限內需要清償的債務。 | |
| 其他籌資（衍生工具籌資） | 衍生工具籌資是以股權或債權為基礎產生的新的融資方式，如我國上市公司目前最常見的可轉換債券融資、認股權證融資。 | |
| 是否借助于中介 | 直接籌資 | 是直接與資金供應者協商籌集資金。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等。 |
| 間接籌資 | 是企業通過銀行和非銀行金融機構而籌集資金。間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等。 | |
| 資金的來源范圍 | 內部籌資 | 是指企業通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費用）。 |
| 外部籌資 | 是指向企業外部籌措資金而形成的籌資來源。 | |
| 所籌集資金的使用期限 | 長期籌資 | 是指企業籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。 |
| 短期籌資 | 是指企業籌集使用期限在1年以內的資金籌集活動。 |
二、股權籌資、債權籌資與衍生工具籌資
股權籌資：吸收直接投資 、發行普通股股票、利用留存收益
股權籌資的優缺點（一般情況下）
| 優點 | 1.是企業穩定的資本基礎 |
| 2.是企業良好的信譽基礎 | |
| 3.財務風險較小 | |
| 缺點 | 1.資本成本負擔較重（相對于債務籌資） |
| 2.容易分散公司的控制權 | |
| 3.信息溝通與披露成本較大 |
債權籌資：銀行借款、發行公司債券、融資租賃
債務籌資的優缺點（一般情況下）
| 優點 | 1.籌資速度較快 |
| 2.籌資彈性大（股權籌資，企業要在未來永久性的負擔資本成本） | |
| 3.資本成本負擔較輕 | |
| 4.可以利用財務杠桿 | |
| 5.穩定公司的控制權 | |
| 6.信息溝通等代理成本較低 | |
| 缺點 | 1.不能形成企業穩定的資本基礎 |
| 2.財務風險較大 | |
| 3.籌資數額有限 |
衍生工具籌資：可轉換債券、認股權證
可轉換債券籌資特點
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優點 |
1.籌資靈活性（企業先以債務方式取得資金，到了轉換期，持有者轉換為股票，避免了還本付息之負擔） |
| 2.資本成本較低 | |
| 3.籌資效率高（新股發行時機不佳，先發行可轉債，以其將來變相發行普通股） | |
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缺點 |
4.存在不轉換的財務壓力 |
| 5.存在回售的財務壓力 | |
| 6.股價大幅度上揚風險 |
認股權證籌資特點
1.是一種融資促進工具（順利實現融資）
2.有助于改善上市公司的治理結構（管理層及大股東的任何有損公司價值的行為，都可能降低股價，從而降低投資者執行認股權的可能性，這將損害管理層及其大股東的利益）
3.作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。
