第四章　籌資管理（上）[考情分析及題型分布]

　　第一節　籌資管理的主要內容
　　一、企業籌資的動機
　　企業籌資最基本的目的，是為了企業經營的維持和發展，為企業的經營活動提供資金保障。各種具體的籌資原因，歸納起來表現為四類籌資動機：創立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調整性籌資動機。
　　（一）創立性籌資動機
　　創立性籌資動機，是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機。就需要籌措注冊資本和資本公積等股份資金，股份資金不足部分需要籌集銀行借款等債務資金。
　　（二）支付性籌資動機
　　支付性籌資動機，是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。這些情況要求除了正常經營活動的資金投入以外，還需要通過經常的臨時性籌資來保持一定數額的貨幣性資金，以滿足經營活動的正常波動需求，維持企業的支付能力。
　　（三）擴張性籌資動機
　　擴張性籌資動機，是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機。擴張性的籌資活動，在籌資的時間和數量上都要服從于投資決策和投資計劃的安排，避免資金的閑置和投資時機的貽誤。擴張性籌資的直接結果，往往是企業資產總規模的增加和資本結構的明顯變化。
　　（四）調整性籌資動機
　　調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。調整性籌資的目的，是為了調整資本結構，而不是為企業經營活動追加資金，這類籌資通常不會增加企業的資本總額。
　　在實務中，企業籌資的目的可能不是單純和唯一的，可以歸納稱之為混合性的籌資動機。混合性籌資動機一般是基于企業規模擴張和調整資本結構兩種目的，兼具擴張性籌資動機和調整性籌資動機的特性，同時增加了企業的資產總額和資本總額，也導致企業的資產結構和資本結構同時變化。
　　二、籌資管理的內容
　　籌資活動是企業資金流轉運動的起點。
　　（一）科學預計資金需要量
　　①企業創立時，要按照規劃的生產經營規模，核定長期資本需要量和流動資金需要量；②企業正常營運時，要根據年度經營計劃和資金周轉水平，核定維持營業活動的日常資金需求量；③企業擴張發展時，要根據生產經營擴張規模或對外投資對大額資金的需求，安排專項的資金。
　　（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式
　　籌資渠道，是指企業籌集資金的來源方向與通道。一般來說，企業最基本的籌資渠道就是兩條：直接籌資和間接籌資。具體來說，企業的籌資渠道主要有：國家財政投資和財政補貼、銀行與非銀行金融機構信貸、資本市場籌集、其它法人單位與自然人投入、企業自身積累等。
　　籌資方式是企業籌集資金所采取的具體方式，企業籌資的總體來說是從企業外部和內部取得的，外部籌資是指從企業外部籌措資金，內部籌資主要依靠企業的利潤留存積累。外部籌資主要有兩種方式，：股權籌資和債務籌資。
　　（三）降低資本成本、控制財務風險
　　資本成本是企業籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和使用費用。在資金籌集過程中，要發生股票發行費、借款手續費、證券印刷費、公證費、律師費等費用，這些屬于資金籌集費用。在企業生產經營和對外投資活動中，要發生利息支出、股利支出、融資租賃的資金利息等費用，這些屬于資金使用費用。
　　企業籌資的資本成本，需要通過資金使用所取得的收益與報酬來補償，資本成本的高低，決定了企業資金使用的最低投資報酬率要求。因此，企業在籌資管理中，要權衡債務清償的財務風險，合理利用資本成本較低的資金種類，努力降低企業的資本成本率。
　　財務風險，是企業無法如期足額地償付到期債務的本金和利息、支付股東股利的風險，主要表現為償債風險。企業籌集資金在降低資本成本的同時，要充分考慮不同資金的財務風險，防范企業破產的財務危機。
　　三、籌資方式
　　籌資方式，是指企業籌集資金所采取的具體形式。
　　一般來說，企業最基本的籌資方式就是兩種：股權籌資和債務籌資。股權籌資形成企業的股份資金，通過吸收直接投資、公開發行股票等方式取得；債務籌資形成企業的債務資金，通過向銀行借款、發行公司債券、利用商業信用等方式取得。至于發行可轉換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權籌資和債務籌資性質的混合籌資方式。
　　（一）吸收直接投資
　　是一種股權籌資方式。
　　（二）發行股票
　　是一種股權籌資方式。
　　（三）發行債券
　　是一種債務籌資方式。
　　（四）向金融機構借款
　　是一種債務籌資方式。
　　（五）融資租賃
　　是一種債務籌資方式。
　　（六）商業信用
　　是一種債務籌資方式。
　　（七）留存收益
　　是一種股權籌資方式。
　　四、籌資的分類
　　（一）股權籌資、債務籌資及混合籌資
　　按企業所取得資金的權益特性不同，企業籌資分為股權籌資、債務籌資及混合籌資三類。
　　股權資本，是股東投入的、企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。企業的股權資本通過吸收直接投資、發行股票、內部積累等方式取得。股權資本由于一般不用償還本金，形成了企業的永久性資本，因而財務風險小，但付出的資本成本相對較高。
　　債務資本，是企業按合同向債權人取得的，在規定期限內需要清償的債務。企業通過債權籌資形成債務資金，債務資金通過向金融機構借款、發行債券、融資租賃等方式取得。由于債務資金到期要歸還本金和支付利息，債權人對企業的經營狀況不承擔責任，因而債權資本具有較大的財務風險，但付出的資本成本相對較低。
　　混合籌資，兼具股權與債務籌資性質。我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是發行可轉換債券和發行認股權證。
　　（二）直接籌資與間接籌資
　　按是否借助于金融機構為媒介來獲取社會資金，企業籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。
　　直接籌資，是企業直接與資金供應者協商融通資金的籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構來籌措資金，是企業直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等。
　　間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。
　　（三）內部籌資與外部籌資
　　按資金的來源范圍不同，企業籌資分為內部籌資和外部籌資兩種類型。
　　（四）長期籌資與短期籌資
　　按所籌集資金的使用期限不同，企業籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。
　　長期籌資，是指企業使用期限在1年以上的資金籌集活動。
　　短期籌資，是指企業籌集使用期限在1年以內的資金籌集活動。
　　五、籌資管理的原則
　　（一）籌措合法
　　（二）規模適當
　　（三）取得及時
　　（四）來源經濟
　　（五）結構合理
　　【例題】（2012年第二大題第29小題）29.下列各項中，屬于企業籌資管理應當遵循的原則有（　）。
　　A.依法籌資原則　　B.負債最低原則
　　C.規模適度原則　　D.結構合理原則
　　『正確答案』ACD
　　『答案解析』企業籌資管理應當遵循的原則有：籌措合法、規模適當、取得及時、來源經濟、結構合理。 　
　　六、企業資本金制度
　　資本金制度是國家就企業資本金的籌集、管理以及所有者的責權利等方面所作的法律規范。資本金是企業權益資本的主要部分，是企業長期穩定擁有的基本資金。
　　（一）資本金的概念
　　資本金，是指企業在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業生產經營、承擔民事責任而投入的資金。股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業的資本金被稱為實收資本。
　　①從性質上看，資本金是投資者創建企業所投入的資本，是原始的啟動資金；②從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和承擔責任的資金；③從法律地位來看，投資者按出資額享有權益和承擔責任。④從時效來看，投資者不得隨意從企業收回資本金，企業可以無限期地占用投資者的出資。
　　（二）資本金的籌資
　　1.資本金的最低限額
　　我國《公司法》規定：股份有限公司注冊資本的最低限額為 500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元；有限責任公司注冊資本的最低限額為3萬元，一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。
　　相關的法律、行政法規可以對高于《公司法》規定最低限額的情況，作出另行規定。
　　2.資本金的出資方式
　　投資者可以采取貨幣資產和非貨幣資產兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。對于非貨幣資產出資，至少需要滿足三個條件：可以用貨幣估價、可以依法轉讓、法律不禁止。
　　3.資本金繳納的期限
　　資本金繳納的期限，通常有三種辦法：一是實收資本制（嚴格），在企業成立時一次籌足資本金總額；二是授權資本制（寬松），只要籌集了第一期資本，企業即可成立；三是折衷資本制，在企業成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權資本制，但要規定首期出資的數額或比例及最后一期繳清資本的期限。
　　我國《公司法》規定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。股份有限公司和有限責任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足，投資公司可以在五年內繳足。
　　4.資本金的評估
　　吸收實物、無形資產等非貨幣資產籌集資本金的，應按