三、盈利能力分析
盈利能力就是企業獲取利潤、實現資金增值的能力。因此，盈利能力的指標主要通過收入與利潤之間的關系、資產與利潤之間的關系反映。反映企業盈利能力的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率。
（一）銷售毛利率
銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，其計算公式如下：
銷售毛利率＝銷售毛利÷銷售收入
其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本
銷售毛利率越高，表明產品的盈利能力越強。
根據表10－3資料，可計算愛華公司銷售毛利率如下：
2011年銷售毛利率＝（14260－12525）÷14260＝12.17%
2012年銷售毛利率＝（15010－13230）÷15010＝11.86%
（二）銷售凈利率
銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比，其計算公式為：
銷售凈利率＝凈利潤÷銷售收入
根據表10－3資料，可計算銷售凈利率如下：
2011年銷售凈利率＝770÷14260＝5.40%
2012年銷售凈利率＝650÷15010＝4.33%
（三）總資產凈利率
總資產凈利率指凈利潤與平均總資產的比率，反映每1元資產創造的凈利潤。其計算公式為：
總資產凈利率＝（凈利潤÷平均總資產）×100%
總資產凈利率越高，表明企業資產的利用效果越好。影響總資產凈利率的因素是銷售凈利率和總資產周轉率。
因此，企業可以通過提高銷售凈利率、加速資產周轉來提高總資產凈利率。
據表10－2、10－3資料，愛華公司2011凈利潤為770萬元，年末總資產8600萬元；2012年凈利潤650萬元，年末總資產10200萬元。假設2011年初總資產7800萬元，則愛華公司總資產凈利率計算如下：
2011年總資產凈利率＝770÷[（7800＋8600）/2]×100%＝9.39%
2012年總資產凈利率＝650÷[（10200＋8600）/2]×100%＝6.91%
（四）凈資產收益率
凈資產收益率又叫權益凈利率或權益報酬率，是凈利潤與平均所有者權益的比值，表示每1元股東資本賺取的凈利潤，反映資本經營的盈利能力。其計算公式為：
凈資產收益率＝（凈利潤÷平均所有者權益）×100%
該指標是企業盈利能力指標的核心，也是杜邦財務指標體系的核心。一般來說，凈資產收益率越高，股東和債權人的利益保障程度越高。但凈資產收益率不是一個越高越好的概念，分析時要注意企業的財務風險。
通過對凈資產收益率的分解可以發現，改善資產盈利能力和增加企業負債都可以提高凈資產收益率。而如果不改善資產盈利能力，單純通過加大舉債提高權益乘數進而提高凈資產收益率的做法則十分危險。只有當企業凈資產收益率上升同時財務風險沒有明顯加大，才能說明企業財務狀況良好。
據表10－2、10－3資料，愛華公司2011年凈利潤為770萬元，年末所有者權益為4430萬元；2012年凈利潤為650萬元，年末所有者權益為4730萬元。假設2011年初所有者權益為4000萬元，則愛華公司凈資產收益率為：
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