五、現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面介紹現(xiàn)金流量比率。
獲取現(xiàn)金能力的分析
獲取現(xiàn)金的能力，可通過經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與投入資源之比來反映。投入資源可以是銷售收入、資產(chǎn)總額、營運(yùn)資金凈額、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。
1.銷售現(xiàn)金比率
銷售現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)銷售額的比值。其計算公式為：
銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷銷售收入
如果A公司銷售收入（含增值稅）為15010萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為5857.5萬元,則：
銷售現(xiàn)金比率＝5857.5÷15010＝0.39
該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好。
2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)之比來反映的。其計算公式為：
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)
假設(shè)A公司有普通股50000萬股，則：
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝5857.5÷50000＝0.12（元/股）
該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過此限度,可能就要借款分紅。
3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來反映的。其計算公式為：
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷企業(yè)平均總資產(chǎn)×100%
假設(shè)A公司平均總資產(chǎn)為86000萬元，則：
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝5857.5÷86000×100%＝6.81%
（二）收益質(zhì)量分析
收益質(zhì)量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果會計收益能如實(shí)反映公司業(yè)績，則其收益質(zhì)量高；反之，則收益質(zhì)量不高。
凈收益營運(yùn)指數(shù)
凈收益營運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營凈收益與凈利潤之比，其計算公式為：
凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益÷凈利潤
其中：經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益
假設(shè)A公司有關(guān)收益質(zhì)量的現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料如下表所示：
表10－5
A公司現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料 單位：萬元
| 將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 |
金額 |
說明 |
|
凈利潤 |
3578.5 |
|
|
加：計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 |
14.5 |
非付現(xiàn)費(fèi)用共4034.5萬元,少提取這類費(fèi)用,可增加會計收益卻不會增加現(xiàn)金流入,會使收益質(zhì)量下降。 |
|
固定資產(chǎn)折舊 |
1510 | |
|
無形資產(chǎn)攤銷 |
1000 | |
|
長期待攤費(fèi)用攤銷 |
1510 | |
|
處置固定資產(chǎn)損失（減收益） |
－760 |
非經(jīng)營凈收益594.5萬元,不代表正常的收益能力。 |
|
固定資產(chǎn)報廢損失 |
305.5 | |
|
財務(wù)費(fèi)用 |
332.5 | |
|
投資損失（減收益） |
－472.5 | |
|
遞延所得稅資產(chǎn)減少（減增加） |
0 | |
|
存貨減少（減增加） |
89.5 |
經(jīng)營資產(chǎn)凈增加655.5萬元,如收益不變而現(xiàn)金減少,收益質(zhì)量下降（收入未收到現(xiàn)金），應(yīng)查明應(yīng)收項(xiàng)目增加的原因。 |
|
經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少（減增加） |
－745 | |
|
經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增加（減減少） |
－800.5 |
無息負(fù)債凈減少505.5萬元,收益不變而現(xiàn)金減少,收益質(zhì)量下降。 |
|
其他 |
295 | |
|
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 |
5857.5 |
|
根據(jù)表10－5資料，A公司凈收益營運(yùn)指數(shù)計算如下：
A公司經(jīng)營活動凈收益＝3578.5－594.5＝2984（萬元）
凈收益營運(yùn)指數(shù)＝2984÷3578.5＝0.83
凈收益營運(yùn)指數(shù)越小,非經(jīng)營收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差。
2.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金的比值，其計算公式為：
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷經(jīng)營所得現(xiàn)金
公式中，經(jīng)營所得現(xiàn)金是經(jīng)營凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。
根據(jù)表10－4資料，A公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)計算如下：
經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營活動凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用
＝2984＋4034.5＝7018.5（萬元）
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝5857.5÷7018.5＝0.83
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。其次，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明營運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。
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