四、計算分析題（本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）
1.甲企業(yè)打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91000元、變價凈收人為80000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為285000元。到2010年末，新設(shè)備的預(yù)計凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤10000元。新舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％，折舊方法和預(yù)計凈殘值的估計均與稅法的規(guī)定相同。
要求：

（1）計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額。
（2）計算經(jīng)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊。
（3）計算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動額。
（4）計算經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤。
（5）計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失。
（6）計算經(jīng)營期第1年因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。
（7）計算建設(shè)期起點(diǎn)的差量凈現(xiàn)金流量△NCFo。
（8）計算經(jīng)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF1。
（9）計算經(jīng)營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量州△NCF2～4。
（10）計算經(jīng)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF5。
答案：
（1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝285000-80000=205000（萬元）
（2）因更新設(shè)備而每年增加的折舊＝（205000-5000）/5＝40000（元）
（3）經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而導(dǎo)致的所得稅變動額＝10000×33%=3300（元）
（4）經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增加而增加的凈利潤＝10000×（1-33%）=6700（元）
（5）因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失＝91000-80000=11000（元）
（6）因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝11000×33%=3630（元）
（7）ΔNCF0=-205000（元）
（8）ΔNCF1=6700+40000+3630=50330（元）
（9）ΔNCF2~4=6700+40000=46700（元）
（10）ΔNCF5＝46700＋5000＝51700（元）
2.甲企業(yè)于2005年1月1日以1100元的價格購人A公司新發(fā)行的面值為1000元、票面年利息率為10％、每年1月1日支付一次利息的5年期債券。
部分資金時間價值系數(shù)如下表所示：
i（P/F，i，5）（P/A，i，5）
7％0.71304.1002
8％0.68063.9927
要求：
（1）計算該項債券投資的直接收益率。
（2）計算該項債券投資的到期收益率。
（3）假定市場利率為8％，根據(jù)債券投資的到期收益率，判斷甲企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券，并說明原因。
（4）如果甲企業(yè)于2006年1月1日以1150元的價格賣出A公司債券，計算該項投資的持有期收益率。
（1）直接收益率＝
（2）根據(jù)1100＝1000×10%×（P/A,i,5）＋1000×（P/F,i,5）
測試i=8%,1000×10%×（P/A,8%,5）＋1000×（P/F,8%,5）
＝100×3.9927＋1000×0.6806
＝1079.87
i=7%,1000×10%×（P/A,7%,5）＋1000×（P/F,7%，5）
＝100×4.1002+1000×0.7130
＝1123.2
i=7%+×（8%－7％）＝7.54%
（1）直接收益率＝1000×10%1100≈9.09%
（2）當(dāng)i＝7%時
NPV＝1000×10%×（P/A,7%,5）＋1000×（P/F,7%,5）－1100
＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100＝23.02>0
當(dāng)i＝8%時
NPV＝1000×10%×（P/A,8%,5）＋1000×（P/F,8%,5）－1100
＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100＝-20.13<0
到期收益率＝7%＋23.02－023.02－（-20.13）×（8%－7%）≈7.53%
（3）甲企業(yè)不應(yīng)當(dāng)繼續(xù)持有A公司債券
理由是：A公司債券到期收益率7.53%小于市場利率8%
（4）持有期收益率＝1000×10%＋（1150－1100）÷11100≈13.64%