【例題22?單選題】(2009年)在使用內部報酬率法進行固定資產投資決策時，選擇可行方案的標準是內部報酬率要( )
A.高于資本成本率 B.低于資本成本率
C.高于標準離差率 D.低于標準離差率
[716080402]
『正確答案』A
『答案解析』在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業的資本成本率或必要報酬率就采納;反之，則拒絕。
【例題23?單選題】(2005年)某投資方案貼現率為15%，凈現值為-4.13，貼現率為12%，凈現值為5.16，則該方案的內部報酬率為( )
A.12.85% B.13.67%
C.14.69% D.16.72%
[716080403]
『正確答案』B
『答案解析』(X-12%)÷(15%-12%)=5.16÷(4.13+5.16)
X=12% + 1.67% = 13.67%
(3)內部報酬率的決策規則
在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業的資本成本或必要報酬率就采納;反之，則拒絕。
在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。
必要報酬率是指準確反映期望未來現金流量風險的報酬。也可以將其稱為人們愿意進行投資(購買資產)所必須賺得的最低報酬率。
實際報酬率是在特定時期實際賺得的報酬率。
(4)內部報酬率法的優缺點
內部報酬率考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。但計算過程比較復雜。
【例題24?多選題】內部報酬率是指方案滿足下列條件( )時的報酬率。
A.凈現值等于零 B.凈現值大于零
C.利潤等于零 D.收入等于成本
E.營業年份的凈現金流量的現值之和等于初始投資額
[716080404]
『正確答案』AE
『答案解析』內部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。
3.獲利指數
(1)獲利指數的計算公式
獲利指數又稱為利潤指數(PI)，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。
計算公式為：
即：
凈現值法計算出的凈現值大于零的投資方案，說明其未來報酬的總現值大于初始投資額，因此其獲利指數肯定大于1。
(2) 獲利指數的計算步驟
第一步，計算未來報酬的總現值。
第二步，計算獲利指數。
(3) 獲利指數法的決策規則
只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數大于或者等于1，就采納。反之則拒絕。
在有多個備選方案的互斥選擇決策中，選用獲利指數大于1最多的投資項目。
【例題25?多選題】下列說法不正確的是( )
A.當凈現值大于零時，該方案可行
B.當凈現值大于零時，獲利指數小于1
C.當凈現值大于零時，獲利指數大于1
D.當凈現值大于零時，此時的貼現率大于內部報酬率。
E.當凈現值大于零時，此時的貼現率小于內部報酬率
[716080405]
『正確答案』BD
『答案解析』當凈現值大于零時，投資項目未來報酬的總現值大于初始投資額，因此獲利指數大于1，選項B錯誤。內部報酬率是凈現值為零時的折現率，因此當凈現值大于零時，此時的貼現率小于內部報酬率，選項D錯誤。
【例題26?單選題】能夠反映投資項目真實報酬的指標是( )
A.投資回收期法 B.平均報酬率法
C.凈現值法 D.內部報酬率法
[716080406]
『正確答案』D
『答案解析』內部報酬率反映了投資項目的真實報酬。
【例題27?多選題】(2007年)下列投資決策評價指標中，屬于貼現現金流量指標的有( )
A.投資回收期 B.凈現值
C.內部報酬率 D.獲利指數
E.平均報酬率
[716080407]
『正確答案』BCD
『答案解析』貼現現金流量指標包括凈現值、內部報酬率、獲利指數。
【例題28?多選題】對于同一投資方案，下列說法正確的有( )
A.資本成本越高，凈現值越低
B.資本成本越高，凈現值越高
C.資本成本相當于內部報酬率時，凈現值為0
D.資本成本高于內部報酬率時，凈現值小于0
E.資本成本高于內部報酬率時，凈現值大于0
[716080408]
『正確答案』ACD
『答案解析』資本成本越高，意味著折現率越高，凈現值越小，選項B錯誤。資本成本(視為折現率)高于內部報酬率時，凈現值小于0，選項E錯誤。
【例題29?多選題】確定一個投資方案可行的必要條件是( )
A.內部報酬率大于1 B.凈現值大于0
C.獲利指數大于1 D.內部報酬率高于企業的資本成本
E.內部報酬率等于0
[716080409]
『正確答案』BCD
『答案解析』使用內部報酬率指標時時用內部報酬率與企業的資本成本或必要報酬率比較，如果內部報酬率大于或等于企業的資本成本或必要報酬率，則項目可行，因此選項A和E錯誤。
【例題30?案例分析題】(2009年)某公司正考慮建設一個新項目。根據市場調查和財務部門測算，項目周期為5年，項目現金流量已估算完畢，公司選擇的貼現率為10%，具體數據見項目現金流量表及現值系數表。
項目現金流量表 單位：萬元
年份 0 1 2 3 4 5
凈現金流量 (1200) 400 400 400 400 300
現值系數表
復利現值系數 年金現值系數
年份
系數
貼現率 1 2 3 4 5
1
2 3 4 5
10% 0.909 0.824 0.75l 0.683 0.62l 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791
