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中級經濟師考試工商管理歷年考點31

來源:大家論壇 2011-03-11 09:26:00
導讀:導讀:為幫助考生梳理知識點,務實基礎。考試大特整理中級經濟師考試工商管理歷年考點供考生分析參考。點擊查看各章節歷年考點

   8、貼現現金流量法

   價值評估方法:

   ①資產價值基礎法:通過對目標企業的資產進行股價來評估其價值的方法。有三種:賬面價值、市場價值、清算價值。

   ②收益法(市盈率模型):根據目標企業的收益和市盈率確定其價值的方法。目標企業價值=股價收益指標×標準市盈率

   以投資為出發點,著眼于未來經營收益,適用于通過證券二級市場進行并購的情況。

   ③貼現現金流量法:用貼現現金流量的方法確定最高可接受的并購價格,估計由并購引起的期望的增量現金流量和貼現率。

   五個因素:銷售和銷售增長率、銷售利潤、新增固定資產投資、新增營運資本、資本成本率。

   以現金流量預測為基礎,充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響,對企業并購決策具有現實的指導意義。

   缺點:對決策條件與能力的要求較高,且一手預測人員主觀意識的影響。

   例題:

   1、具有抵稅效應,又能帶來杠桿利益的籌資方式:發行債券。

   2、杠桿收購:并購企業利用被并購企業資產的經營收入,來支付并購價款或作為支付并購價款的擔保。

   3、市盈率指標的內涵:企業股票收益的未來水平;投資者希望從股票中得到的收益;企業投資的預期回報。

   4、西方早期的資本結構理論:凈收益理論、凈營業收益理論、傳統理論。

   5、企業降低營業風險的途徑:增加銷售量、降低變動成本、提高產品售價。

   6、按照并購的支付方式:承擔債務并購、現金購買、股權交易

   7、與并購相關的融資風險:資金是夠可以保證需要、融資方式是否適應并購動機、杠桿收購是否有償債風險、現金支付是否會影響企業的正常生產。

   8、籌資費用屬于固定性的資本成本。

   9、可以作為比較各種籌資方式優劣尺度的成本:個別資本成本。

   10、資本成本最高的是發行普通股。

   11、財務杠桿反映的是息稅前盈余于普通股每股盈余之間的關系。

   12、稱為負債資金成本的是債券成本、長期借款成本。

   13、綜合資本成本率是企業進行資本結構和追加籌資決策的依據。

   14、能夠在所得稅前列支的費用:長期借款利息、債券利息、債券籌資費用。

   15、當企業在進行資本結構比較、籌資方式比較和追加籌資方案比較的決策時,應該依據的成本有:個別資金成本、綜合資金成本、邊際資金成本。

   16、負債比例對企業的影響:負債比例影響財務杠桿作用的大小;適度負債有利于降低企業資金成本;負債比例反映企業財務風險的大小。

   17、計算企業財務杠桿系數應當適用的數據:基期利潤、基期稅前利潤。

   18、發行債券籌集資金的原因:債券成本較低、可以利用財務杠桿、保障股東控制權、調整資本結構。

   19、公司債券籌資和普通股籌資相比較:普通股籌資的風險相對較低、公司債券利息可以稅前支付,普通股股利必須是稅后支付。

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