第三節(jié) 直接交易和經(jīng)紀(jì)交易
一、金融衍生品市場(chǎng)概述
(一)金融衍生品的概念與特征(掌握)
1、概念
金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，基本價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。
金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交害時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較普遍的金融合約有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。
2、金融衍生品特征
(1)杠桿比例高
(2)定價(jià)復(fù)雜
(3)高風(fēng)險(xiǎn)性
(4)全球化程度高
(二)金融衍生品市場(chǎng)的交易機(jī)制(熟習(xí))
衍生品的交易形式有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。
場(chǎng)內(nèi)交易是有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行的交易。投資申請(qǐng)者需申請(qǐng)為交易所會(huì)員才能進(jìn)行交易。
場(chǎng)外交易也稱OTC，沒有固定的場(chǎng)所，交易者和委托人通過電話和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。
根據(jù)交易的目的不同，金融衍生品市場(chǎng)交易主體分為四類：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人。
三、主要的金融衍生品(掌握)
(一)金融遠(yuǎn)期
1、金融遠(yuǎn)期指交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。金融遠(yuǎn)期合約最大功能是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
2、遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，沒有固定交易場(chǎng)所。
3、金融遠(yuǎn)期合約的常見種類：遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。
4、在遠(yuǎn)期合約有效期內(nèi),合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。若合約到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)清的話，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于合約約定的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，由賣方向買方支付價(jià)差;相反，則由買方向賣方支付價(jià)差。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。如下頁(yè)圖：
(二)金融期貨
1、金融期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，是買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來某時(shí)間按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
2、金融期貨主要有利率期貨、股指期貨、外匯期貨。
3、期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別：
(1)期貨合約多在交易所進(jìn)行，遠(yuǎn)期合約場(chǎng)外交易。
(2)遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商——非標(biāo)準(zhǔn)化合約;期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。
(3)遠(yuǎn)期合約和期貨合約均有避險(xiǎn)功能，也可為投機(jī)者所用。
