第四節(jié) 金融資產(chǎn)定價

　　一、利率與金融資產(chǎn)定價

　　有價證券價格實際上是以一定市場利率和預(yù)期收益率為基礎(chǔ)計算得出的現(xiàn)值。

　　(一)票據(jù)定價(掌握)

　　票據(jù)一般均標明面值，沒有票面利率。票據(jù)發(fā)行有等價發(fā)行和非等價發(fā)行兩種。

　　等價發(fā)行就是按面額發(fā)行;非等價發(fā)行就是指票據(jù)發(fā)行價與面額價值不等，又有溢價發(fā)行(高于面值)和折價發(fā)行(低于面值)發(fā)行兩種形式。

　　1、 票據(jù)交易價格即面值扣除利息后的金額，主要取決于市場利率。

　　2、票據(jù)在持有期貼現(xiàn)，則票據(jù)的貼現(xiàn)價格就是票面額扣除貼息以后的金額。

　　P=A(1-n*d) d為貼現(xiàn)率

　　例：某人將為期3個月票面100萬元票據(jù)，1個月后貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率為6%

　　P=100-100*6%/(2/12)=99萬元

　　(二)債券定價(掌握)

　　有價證券交易價格主要依據(jù)貨幣的時間價值即未來收益的現(xiàn)值確定。

　　債券價格分債券發(fā)行價和債券轉(zhuǎn)讓價。

　　債券的發(fā)行價格通常根據(jù)票面金額決定，特殊情況下采取折價或溢價的方式。

　　債券的流通轉(zhuǎn)讓價格由債券的票面金額、利率(票面利率、市場利率或預(yù)期收益率)和實際持有期限三個因素決定。

　　1、到期一次還本付息債券定價

　　3、債券期限若為永久，其價格確定與股票價格計算相同(見以下股票定價內(nèi)容)。