3、資本市場線(了解)

　　資本市場線(CML)指表明有效組合的期望收益率和標準差(表示風險)之間的一種簡單的線性關系的一條射線。它是由風險資產和無風險資產構成的投資組合。

　　[例]2006單選：馬科維茨投資組合理論認為，證券組合中各成份證券的相關系數越小，證券組合的風險分散化效果( A )。

　　A.越好

　　B.越差

　　C.越難確定

　　D.越應引起關注

　　4、證券市場線(了解)

　　證券市場線(SML)是資本資產定價模型的圖示形式， SML揭示了市場上所有風險性資產(單個資產)的均衡期望收益率與風險之間的關系。

　　單個證券風險用β值(β值測度的是單個證券的非系統風險)

　　其中 為市場組合(證券市場上所有證券組成的證券組合)風險;σim為單個證券與市場組合的協方差。

　　風險根據資本資產定價理論，預期收益與風險關系是：

　　5、資產風險(熟悉)

　　資產風險一般有系統風險和非系統風險

　　(1)系統風險是由宏觀經濟營運狀況或市場結構所引致的風險，不可以通過風險分散規避的風險。資產定價模型中提供了測度系統風險的指標，即風險系數β

　　(2)非系統風險指具體經濟單位自身投資和運營方式所引致的風險，是可以通過風險分散規避的風險，又稱特有風險。

　　(3)β還可以衡量證券實際收益率對市場投資組合的實際收益率的敏感程度。

　　如果β>1，說明其收益率大于市場組合收益率，屬“激進型”證券;

　　如果β<1，說明其收益率小于市場組合收益率，屬“防衛型”證券;

　　如果β=1，說明其收益率等于市場組合收益率，屬“平均型”證券;

　　6、資產定價理論的局限(了解)

　　(1)市場投資組合的不完全性

　　(2)市場存在交易成本

　　(3)僅從靜態的角度研究資產定價的問題。

　　2008單選：如果某證券的β值為1.5，若市場投資組合的風險溢價水平為10%，則該證券的風險溢價水平為(　B　)。

　　A.5%

　　B.15%

　　C.50%

　　D.85%

　　解析：證券市場線的表達式：E(ri)-rf=[E(rm) -rf]*βi 其中[E(ri)-rf]是單個證券的風險溢價水平，[ E(rm) -rf]是市場投資組合的風險溢價水平。

　　E(ri)-rf =10%*1.5

　　解得：E(ri)-rf =15%