第三節 收益率

　　一、到期利益率

　　到期收益率(掌握)：指到期時信用工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比率。其計算公式為(熟悉)：

　　其中，r為到期收益率，C為票面收益(年利息)，Mn為債券的償還價格，P0為債券的買入價格，T為買入債券到期的時間。、

　　收益率是衡量利率的確切指標，它是使未來收益的現值等今天價格的利率。

　　(一)零息債券的到期收益率

　　1、零息債券(了解)：也稱折扣債券，折價出售，到期按面值兌現。

　　2、零息債券的到期收益率的計算(掌握)

　　(1)零息債券每年復利一次的計算

　　P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1

　　P為債券價格，F為債券票面價值，r為到期收益率，n為期限。

　　例：一年期零息債券，票面1000元，購買價為900元，到期收益率是多少?

　　900=1000/(1+r) r=11.1%

　　(2)零息債券每半年復利一次計算

　　P=F/(1+r/2)2n

　　例：某公司零息債券面值100元，期限10年，現價為30元，半年復利一次，則到期收益率是多少?

　　30=100/(1+r/2)20 r=12.44%

　　(二)附息債券的到期收益率

　　1、附息債券(了解)：是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。

　　2、附息債券的到期收益率的計算(掌握)

　　如果按復利計算，附息債券到期收益率的公式為：