要點五
(公司財務狀況的綜合分析)
一、沃爾評分法
1．比率選取：流動比率、凈資產／負債、資產／固定資產、營業成本／存貨、營業收入／應收賬款、營業收入，固定資產、營業收入／凈資產。
2．所占比重=比重×實際比率／標準比率
最后將七個比率所計算出來的比重相加得出。
3．內容：從盈利能力、償債能力和成長能力考察，按照5：3：2來分配比重。
4．確定：以本行業平均數為基礎，適當進行理論修正，從而確定標準比率；指標評分上限為正常值的1．5倍，下限為正常值的l／2；給分不用乘積關系而用加減關系來處理。
二、EVA業績評價指標
1．含義：經濟增加值，即經濟利潤，它是衡量減除資本占有費用后，企業經營所產生的利潤，是企業經營效率和資本使用效率的綜合指標。
2．基本思路：從經營利潤中扣除按照權益的經濟價值計算的資本的機會成本之后，才是股東從經營活動中得到的增值收益。
3．計算方法：
EVA=稅后的營業凈利潤一資本×資本成長MVA=市值一資本
后者包括了權益資本和債務資本賬面價值。
4．應用：
(1)對管理者，可作為企業財務決策工具、業績考核和獎懲依據；
(2)對管理者，可作為企業內部財務和管理知識培訓的手段，以便加強內部法人治理結構，提高管理水平：
(3)對于投資者，它是對企業基本面進行定量分析、評估業績水平和企業價值的最佳理論依據和分析工具之一。
三、財務分析中應注意的問題
1．財務報表數據的準確性、真實性與可靠性，要考慮到規范性、客觀性、實踐性和偶然性等的影響。
2．公司增資行為對財務結構的影響：要預測經濟環境和經營條件變化，如消費習慣、市場壁壘等。
3．股票發行增資。
(1)配股增資：公司凈資產增加，負債總額與負債結構未變，資產負債率和權益比率降低，債權人承擔的風險降低、股東所承擔的風險將會增加。
(2)增發新股：公司掙資產增加，負債總額與負
債結構未變，資產負債率和權益比率都會降低。
(3)債券發行增資：負債和資產都將增加，資產負債率提高，不同期限的債券產生不同影響。
(4)其他增資行為：對外借款等，形成公司負債，權益負債比率和資產負債率都將提高。
