第八章   上市公司購并及運作分析
思考題及參考答案
1、什么是企業購并行為？
 答：企業購并是指：兩家或者兩家以上獨立的企業，公司合并組成一家企業，通常是由一家占優勢的企業吸取一家或者更多家企業。
 
2、上市公司購并有哪些分類？
 答：上市公司的購并活動依據不同的劃分標準，有六種分類
（1）按照購并對象與上市公司相關購并的行為的不同分類
分為：上市公司作為購并公司的購并及作為目標公司的購并
（2）按照購并的方式進行分類
分為：整體購并、投資控股購并、股權有償轉讓購并、資產置換購并、二級市場購并、股權劃撥購并
（3）按照購并的方向分類
分為：橫向購并和縱向購并
（4）按照購并公開與否分類
分為：公開收購和非公開收購
（5）按照出資方式進行分類
分成現金購并和股份購并
（6）按照購并意愿進行分類
分成善意購并（也稱為友好購并）和惡意購并（也稱為敵意購并）
 
3、善意購并和敵意購并有什么區別？
答：善意購并指購并雙方都有合并意愿，而且目標公司同意購并公司提出的購并條件并承諾給予協助，在購并的安排上相互協商購并過程。惡意購并指收購公司在目標公司管理層對其股購意圖尚不知曉或持反對態度的情況下，對目標公司強行進行購并的行為。由此，善意購并與惡意購并的最大區別是，購并公司的購并方式與目標公司合作與否的不同。
 
4、購并效率理論和訊號理論各有什么區別？你認為哪個更符合我國實際情況？
 答：效率理論是指兩公司的管理質量差別及由此產生的經營效益差別，通過公司的購并將給社會帶來一個潛在的收益增量。
    訊號理論主要是購并公司選擇的目標公司或是出于價格適宜將來有升值潛力，或是看出目標公司經營管理上弱點，存在著提高經營管理的空間。
    二者有一定的聯系，但也有區別。效率理論更多看重的是購并之后所夠產生的“協同”效應，使購并后的公司在新的領域中得到更大的發展，擁有更強的抵御市場風險的能力。訊號理論則側重于當前目標公司存在著價值被低估的情形。購并后，目標公司的價值將重新獲得評估，而使購并公司直接獲得效益。
    這二種理論對我國企業購并行為都有指導，但效率理論更符合我國的實際情況。
 
5、當今國際市場大企業購并行為越來越普遍，你如何看待這一趨勢。
 答：當今國際市場大企業購并行為越來越普遍，在2000~2001年，就有世界兩大汽車公司，航空公司，計算機公司和一些傳媒公司的合并，這是在全球經濟一體化過程中，國際市場競爭越來越激烈的背景下產生的，大公司通過合并，企業規模擴大，產品成本降低，競爭力增強，更有利于跨國經營，對這一趨勢的發展，我們應當有二點認識，其一，大型企業（跨國集團）的形成對世界經濟一體化的發展，及世界經濟的繁榮有促進的作用。其二，中國加入WTO以后中國企業將面臨強大的競爭壓力，加速我國企業資產重組，形成具有競爭實力的企業集團，參于國際市場競爭具有重要意義。