第一節 銀行理財產品

　　考點1 銀行理財產品概述

　　一、銀行理財產品的定義

　　銀行理財產品，是商業銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。

　　在理財產品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權管理資金，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式雙方承擔。銀行理財產品是商業銀行綜合理財服務的一部分。

　　二、銀行理財產品要素類型

　　銀行理財產品要素所包含的信息可以分為三大類：

　　(1)產品開發主體信息。

　　(2)產品目標客戶信息。

　　(3)產品特征信息。

　　三、銀行理財產品發展概述

　　我國銀行理財產品市場的發展大致可以分為四個階段：

　　(1)第一階段為2005年11月以前。這一階段屬于銀行理財產品市場的萌芽階段，主要特點為產品發售數量較少、產品類型單一和資金規模較小等。

　　(2)第二階段為2005年11月至2008年中期。這一階段屬于銀行理財產品市場的發展階段，主要特點為產品數量飆升、產品類型日益豐富和資金規模屢創新高等。以《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》的頒布為劃分標志，商業銀行個人理財業務監管框架逐步確立。

　　(3)第三階段為2008年中期至2011年底。這一階段屬于銀行理財產品市場的規范階段，主要特點是受全球性金融危機影響，理財產品零/負收益和展期事件的不斷暴露，法律法規的密集出臺等。

　　(4)第四階段為2012年至今。這一階段是銀行理財產品市場改革和深化發展階段。這一階段在對銀行理財產品投資方面加強了監管。

　　考點2 銀行理財產品分類及特點

　　一、銀行理財產品分類

　　1.按照產品風險分類

　　(1)極低風險產品。

　　(2)低風險產品。

　　(3)中等風險產品。

　　(4)較高風險產品。

　　(5)高風險產品。

　　2.按照理財產品投資標的分類

　　(1)貨幣型理財產品。

　　(2)債券型理財產品。

　　(3)股票類理財產品。

　　(4)組合投資類理財產品。

　　(5)結構性理財產品。

　　(6)QDII基金掛鉤類理財產品。

　　(7)另類理財產品。

　　(8)其他理財產品。

　　3.按照交易類型分類

　　(1)開放式產品。

　　(2)封閉式產品。

　　4.按照發行期次分類

　　(1)期次類。

　　(2)滾動發行。

　　二、部分銀行理財產品簡介

　　1.貨幣型理財產品

　　(1)貨幣型理財產品主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據、債券回購，高信用級別的企業債、公司債、短期融資券，以及法律法規允許投資的其他金融工具。這些金融工具的市場價格與利率高度相關，因此屬于掛鉤利率類理財產品。

　　(2)貨幣型理財產品具有投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點。

　　(3)由于貨幣型理財產品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風險低，流動性風險小，屬于保守、穩健型產品。

　　2.債券型理財產品

　　(1)債券型理財產品是以國債、金融債和中央銀行票據為主要投資對象的銀行理財產品，也屬于掛鉤利率類理財產品。

　　(2)債券型理財產品的特點是產品結構簡單、投資風險小、客戶預期收益穩定。債券型理財產品的市場認知度高，客戶容易理解。

　　(3)對于投資者而言，購買債券型理財產品面臨的最大風險來自利率風險、匯率風險和流動性風險。

　　3.股票類理財產品

　　股票(或股權)類理財產品品種比較多，其中包括商業銀行推出的一些FOF(基金中的基金)產品、私募理財產品等，這些產品都是部分或者全部投資于股票(或股權)的理財產品，風險相對較大。

　　4.組合投資類理財產品

　　(1)組合投資類理財產品通常投資于多種資產組成的資產組合或資產池，其中包括：債券、票據、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購信托計劃、信貸資產類信托計劃以及他行理財產品等多種投資品種，同時發行主體往往采用動態的投資組合管理方法和資產負債管理方法對資產池進行管理。

　　(2)與其他理財產品相比，組合投資類理財產品實現兩大突破：一是突破了理財產品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進行投資;二是突破了銀行理財產品間歇性銷售的形式，組合投資類理財產品可以滾動發行和連續銷售。

　　(3)組合投資類理財產品的優勢：①產品期限覆蓋面廣，可以全面地滿足不同類型客戶對投資期限的個性化需求，較為靈活，甚至可以根據特殊需求定制產品，給許多對流動性要求比較高的客戶提供了便利。②組合資產池的投資模式在分散投資風險的同時，突破了單一投向理財產品負債期限和資產期限必須嚴格對應的缺陷，擴大了銀行的資金運用范圍和客戶收益空間。③賦予發行主體充分的主動管理能力，最大限度地發揮了銀行在資產管理及風險防控方面的優勢，資產管理團隊可以根據市場狀況，及時調整資產池的構成。

　　5.結構性理財產品

　　(1)結構性理財產品是運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品(如遠期、期權、掉期等)組合在一起而形成的一種金融產品。

　　(2)結構性理財產品的回報率通常取決于掛鉤資產(掛鉤標的)的表現。根據掛鉤資產的屬性，大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。

　　6.外匯掛鉤類理財產品

　　(1)外匯掛鉤類理財產品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。對于這樣的產品我們稱為外匯掛鉤類理財產品。

　　(2)通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應的外匯展示頁中的價格而厘定。

　　7.QDII基金理財產品

　　(1)QDII即合格境內機構投資者，它是在一國境內設立，經中國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。

　　(2)QDII掛鉤標的范圍比較廣，比較典型的有：①基金。②交易所上市基金。

　　8.另類理財產品

　　(1)另類資產是指除傳統股票、債券和現金之外的金融資產和實物資產。

　　(2)對另類資產的投資稱為另類投資，較傳統投資而言，有兩個方面的區別與聯系：①交易策略上，除采用傳統投資的買進并持有策略外，為規避資產深幅下跌風險，另類投資還可采用賣空策略。②操作方式上，傳統投資的投資資金以本金作為最大約束上限，而另類投資則可以采用杠桿投資策略，以實現以小博大的投資目的。

　　(3)另類投資的主要優點有：①另類資產多屬于新興行業或領域，未來潛在的高增長也將會給投資者帶來潛在的高收益。②另類資產與傳統資產以及宏觀經濟周期的相關性較低，大大提高了資產組合的抗跌性和抗周期性。③有些另類投資產品為客戶提供以現金形式或實物形式獲取投資本金收益的選擇權，通過投資這類產品客戶也可以獲取某些相對較為稀缺的實物資產。

　　(4)在進行另類資產投資時，除需承擔傳統的信用風險、市場風險和周期風險等風險外，還有如下幾個方面的風險：①投機風險。②小概率事件并非不可能事件。③損失即高虧的極端風險。④另類資產損毀風險。

　　三、銀行理財產品風險及法律約束

　　最常見的銀行理財產品風險包括政策風險、違約風險或信用風險、市場風險、利率風險、匯率風險、流動性風險、提前終止風險等，其他還有操作風險、交易對手管理風險、延期風險、不可抗力及意外事件等風險。