八、戰略評估及選擇(重點)

　　(一)戰略成功的標準

　　1.可行性標準 —— 評估戰略在實踐中如何運行

　　2.可接受標準 —— 評估戰略的收益結果是否可被接受

　　3.適宜性標準 —— 評價備選戰略在多大程度上適用于戰略分析中所識別出的問題

　　(二)戰略評判的成功標準框架

　　【例題1·單選題】當企業在具有美好發展前景的市場中經營時，( )不失為一個風險較低的戰略發展方法。

　　A.內部發展 B.并購戰略 C.聯合發展 D.戰略聯盟

　　【答案】A

　　【解析】當企業在具有美好發展前景的市場中經營時，可以通過充分利用現有產品及服務和市場機會或通過多元化來實現內生發展。內部發展相較于其他戰略發展方式而言的優點包括：(1)開發新產品的過程使企業能最深刻地了解市場及產品;(2)不存在合適的收購對象;(3)保持同樣的管理風格和企業文化，從而減輕混亂程度;(4)為管理者提供職業發展機會，避免停滯不前;(5)可能需要的代價較低，因為獲得資產時無需為商譽支付額外的金額;(6)收購中通常會產生隱藏的或無法預測的損失，而內生增長不太可能產生這種情況;(7)這可能是唯一合理的、實現真正技術創新的方法;(8)可以有計劃地進行，很容易從企業資源獲得財務支持，并且成本可以按時間分攤;(9)風險較低。

　　【例題2·單選題】以下屬于順向并購的是(　　)。

　　A.鋼鐵企業并購購買其產品的機床廠

　　B.牙膏廠并購面包廠

　　C.汽車公司并購自行車廠

　　D.飛機制造廠并購(向其提供特種玻璃的)玻璃廠

　　【答案】A

　　【解析】順向并購是沿著產品實體流動方向所發生的并購，如生產企業并購銷售商。

　　【例題3·單選題】杠桿收購的鮮明特征是(　　)。

　　A.由投資銀行或非銀行金融機構進行

　　B.由非金融企業進行

　　C.收購主體資金來源是對外負債

　　D.主體資金來源是自有資金

　　【答案】C

　　【解析】按收購資金來源渠道的不同，收購可分為杠桿收購和非杠桿收購。無論以何種形式實現企業收購，收購方總要為取得目標企業的部分或全部所有權而支出大筆的資金。收購方在實施企業收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。

　　【例題4·多選題】企業的戰略發展方法包括(　　)。

　　A.內部發展 B.并購戰略 C.聯合發展 D.戰略聯盟

　　【答案】ABCD

　　【解析】企業追求增長，而增長有多種定義，因而每一種已選戰略都有著不同的發展方式，這些方式可以分為三種類型：內部發展、并購戰略、聯合發展和戰略聯盟。

　　【例題5·多選題】內部發展戰略的缺點在于(　　)。

　　A.可能會激化某一市場內的競爭 B.缺乏規模經濟或經驗曲線效應

　　C.發展會顯得過于緩慢 D.對進入新市場產生非常高的壁壘

　　【答案】ABCD

　　【解析】內部發展有一些缺點：(1)與購買市場中現有的企業相比，它可能會激化某一市場內的競爭;(2)企業并不能接觸到另一知名企業的知識及系統，可能會更具風險;(3)從一開始就缺乏規模經濟或經驗曲線效應;(4)當市場發展得非常快時，內部發展會顯得過于緩慢;(5)可能會對進入新市場產生非常高的壁壘。

　　【例題6·多選題】按并購雙方所處的行業分類，并購可分為(　　)。

　　A.橫向并購 B.縱向并購 C.混合并購 D.敵意并購

　　【答案】ABC

　　【解析】按并購方與被并購方所處的行業相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。