21.投資者認為未來某股票價格將下跌，但并不持有該股票。那么以下恰當?shù)慕?/P>
易策略為（）。
A.買入看漲期權
B.賣出看漲期權
C.賣出看跌期權
D.備兌開倉
答案：B
試題解析：看空的選擇是買入看跌期權或賣出看漲期權，如果有現(xiàn)貨可以選擇備
兌策略。
22.若國債期貨的市場價格低于其理論價格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策
略是（）。
A.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨
B.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨
C.買入國債現(xiàn)貨和期貨
第8頁/共31頁
D.賣出國債現(xiàn)貨和期貨
答案：A
試題解析：期貨價格低于現(xiàn)貨價格，應該多期貨、空現(xiàn)貨套利。
23.當前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）的報價為102元，每百
元應計利息為0.4元，假設轉換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資
者在到期交割時可收到（）萬元。
A.101.6
B.102
C.102.4
D.103
答案：C
試題解析：國債期貨發(fā)票價格=國債期貨價格×轉換因子+應計利息，本題中轉換
因子為1，使用CTD券價格替代國債期貨價格，計算得到答案C。
24.國債X的凸性大于國債Y，那么債券價格和到期收益率的關系為（）。
A.若到期收益率上漲1%，X的漲幅大于Y的漲幅
B.若到期收益率上漲1%，X的跌幅小于Y的跌幅
C.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅
D.若到期收益率上漲1%，X的漲幅小于Y的漲幅
答案：B
試題解析：收益率上升時，債券價格下降，二者呈反向關系，由此即可排除AD
兩個選項；凸性越大的債券，收益率上漲時跌幅更小，收益率下跌時漲幅更大，
所以C是錯的。
25.假設投資者持有如下的面值都為100元的債券組合：
債券A1000張，價格為98，久期為7；
債券B2000張，價格為96，久期為10；
債券C1000張，價格為110，久期為12；
則該組合的久期為（）。
A.8.542
B.9.214
C.9.815
D.10.623
答案：C
試題解析：債券組合的久期=（債券A市值×債券A久期+債券B市值×債券B久
期+債券C市值×債券C久期）/（三支債券市值總和）=(1000×98×7+2000×96
第9頁/共31頁
×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。
26.假設當前歐元兌美元期貨的價格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），最小
變動價位是0.0001點，合約大小為125000歐元。那么當期貨合約價格每跳動
0.0001點時，合約價值變動（）。
A.13.6美元
B.13.6歐元
C.12.5美元
D.12.5歐元
答案：C
試題解析：合約價值變動=變動點數(shù)×合約價值=0.0001美元/歐元×125000歐元
=12.5美元。
27.買方叫價交易中，在點價合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，
則合理的操作是（）。
A.賣出套期保值
B.進行套期保值
C.等待點價操作時機
D.盡快進行點價操作
答案：C
試題解析：在買方叫價交易中，基差買方一般不進行套保操作，只在合適時機進
行點價。由于基差買方判斷價格處于下行通道，因此需要等待點價操作時機。
28.影響國債價值的最主要風險因子是（）。
A.匯率
B.利率
C.股票價格
D.大宗商品價格
答案：B
試題解析：國債期貨即利率期貨，主要受利率影響。
29.某家金融機構發(fā)行浮動利率債券后，承擔的主要風險是（）。
A.利率上升導致債券價格下降
B.利率上升導致利息支付額上升
C.利率下降導致債券價格上升
D.利率下降導致利息支付額下降
答案：B
第10頁/共31頁
試題解析：對債券的發(fā)行方來說，當浮動債券發(fā)行后，每年支付的利息根據(jù)利率
變化而變化。
30.某證券基金將總資金M的一部分投資于一個股票組合。這個股票組合的β
值為，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨，保證金比率設為12%，那么
股指期貨占用的保證金為P。股指期貨價格相對于滬深300指數(shù)的β值設為。
則股票組合和股指期貨整個投資組合的總β值為（）。
答案：C
試題解析：投資組合的β等于各個成分的β加權平均，權重為各個成分的市值。
由于期貨部分為保證金交易，需要用保證金除以相應保證金比例獲得該部分市值，
因此答案選C。
