41.場外遠期合約與場內期貨合約的主要差別是（）。

　　A.交易場所不同

　　B.交易者面臨的信用風險不同

　　C.合約條款標準化程度不同

　　D.期貨合約適用標的種類相對較少

　　答案：ABCD

　　試題解析：場外遠期通常在OTC市場交易，而期貨通常在交易所市場交易；

　　場外交易還有一定的信用風險（交易對手風險），場內交易有交易所作為對手方

　　和進行集中結算和清算，幾乎沒有信用風險；

　　場外交易的遠期的合約條款通常由雙方協商確定，不同的合約的條款可能有很大

　　差別，不存在恒定的標準。場內交易的期貨的合約條款的都是固定的和標準的；

　　期貨合約適用的標的通常由交易所規定的品種，為了保證一定的流動性，交易所

　　對品種的確定有較為嚴格的標準。場外交易的遠期合約的標的通常由雙方確定，

　　沒有統一的規則和標準，適用的范圍也比較大。

　　42.結構化產品嵌入了（）就具有了路徑依賴特征。

　　A.歐式看跌期權空頭

　　B.亞式看漲期權多頭

　　C.回溯看漲期權多頭

　　D.兩值看漲期權空頭

　　答案：BC

　　試題解析：路徑依賴期權是指期權的最終收益不僅僅依賴于到期日或者行權日標

　　的的價格，同時也依賴于之前的價格（歷史價格）。A和D選項的最終收益只

　　依賴于到期日或行權日的標的價格，不是路徑依賴期權。B選項，某些亞式期權

　　的行權價是標的資產過去一段時間的價格的平均值，即依賴于歷史價格。D選項，

　　回溯期權同樣依賴于歷史價格是否達到某個值或區間。所以B和D都屬于路徑

　　依賴期權。

　　43.可以用來度量金融資產價值對風險因素的敏感性的指標有（）。

　　A.久期

　　B.凸度

　　C.期權的Delta

　　D.期權的Gamma

　　答案：ABCD

　　試題解析：敏感性分析是考察產品或證券的價格或風險因子在某個因素發生小幅

　　變化的情況下出現的變化。A選項，久期考察的是利率發生小幅變化時固定收益

　　證券價格發生的變化。B選項，凸度考察的是利率發生小幅變化時固定收益證券

　　的久期所發生的變化。C選項，Delta考察的是標的資產價格發生小幅變化時期

　　權價格所發生的變化。D選項，Gamma考察的是標的資產價格發生小幅變化時

　　期權的Delta所發生的變化。

　　44.期貨風險管理公司賣出某商品的看漲期權后，常常利用場內期貨合約對沖風

　　險，但無法對沖（）風險。

　　A.Delta

　　B.Rho

　　C.Vega

　　D.Theta

　　答案：BCD

　　試題解析：場內期貨合約的Delta是1，而GammA.Vega或Theta為零，所以

　　對沖期權的GammA.Vega或Theta風險。

　　45.關于情景分析和壓力測試，下列說法正確的是（）。

　　A.情景分析中可以人為設定資產價格未來分布的情景

　　B.情景分析中沒有給定特定情景出現的概率

　　C.壓力測試是考慮極端情景下的情景分析

　　D.相比于敏感性分析，情景分析和壓力測試更加注重風險因子之間的相關性

　　答案：ABCD

　　試題解析：情景分析考察是特定情境下資產組合或證券的價格或風險。情景的設

　　定通常可以人為設定；情景分析時設定了情景，但是沒有給出情景發生的概率；

　　壓力測試通常就是考察極端情景下資產組合的價格表現；敏感性分析則考察單個

　　因子局部變化所導致標的資產的價格表現，不注重不同風險因子之間的共同影響。

　　46.虛擬庫存是指企業根據自身的采購和銷售計劃、資金及經營規模，在期貨市

　　場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有（）。

　　A.減少資金占用

　　B.節省企業倉儲容量

　　C.積極應對低庫存下的原材料價格上漲

　　D.違約風險極低

　　答案：ABCD

　　試題解析：期貨屬于保證金交易，不涉及到實物倉儲；通過期貨持倉可以與持有

　　實物有相同的風險暴露；中央清算的方式使得期貨交易的違約風險極低。

　　47.企業持有到期倉單可與交割對象企業協商進行倉單串換來方便交貨。倉單串

　　換業務中的串換費用包括（）。

　　A.串換廠庫升貼水

　　B.生產計劃調整費用

　　C.運輸費用

　　D.現貨價差

　　答案：ABD

　　試題解析：串換費用=串換廠庫升貼水+生產計劃調整費用+現貨價差。

　　48.在（）的情況下，將使賣出套期保值者出現虧損。

　　A.正向市場、基差走強

　　B.正向市場、基差走弱

　　C.反向市場、基差走強

　　D.反向市場、基差走弱

　　答案：BD

　　試題解析：基差=現貨價格－期貨價格。賣出套期保值是指買入或持有現貨的同

　　時賣出期貨，相當于買入基差。如果基差走弱，則出現虧損。

　　49.在大宗商品基差交易中，當判斷基差波動風險將大于價格波動風險時，基差

　　賣出方（）。

　　A.不應采用套期保值方法來規避風險

　　B.仍應采用套期保值方法來規避風險

　　C.可考慮進行部分套期保值來規避風險

　　D.盡量不采用基差定價交易模式

　　答案：AD

　　試題解析：套期保值主要用于規避價格波動風險而非基差波動風險。當基差波動

　　風險很大，采用升貼水報價交易模式風險較大。

　　50.在分析大宗商品基差的變動規律中，基差研究包括（）。

　　A.收集商品基差數據

　　B.繪制成基差圖

　　C.對基差極值規律進行定性分析

　　D.對期貨合約之間的價差進行定量分析

　　答案：ABC

　　試題解析：D不屬于期現基差交易的范疇，是跨期套利交易范疇。