〔教師提示之七〕

　　【計算題】03年1月1日，甲公司購入乙公司發行的短期債券，面值100元，發行價90元，票面利率8%，單利計息，每年末付息一次，分別以下情況求投資收益率：

　　（1）03年7月1日以100元價格出售

　　（2）03年2月1日以92元價格出售

　　答案：

　　（1）投資收益率=[（100-90）/90]×2

　　（2）投資收益率=[（92-90）/90]×12

　　【問題】請老師解釋一下為什么要“×2”、“×12”？

　　【解答】

　　（1）[（100-90）/90]表示的是從1月1日到7月1日“半年”時間取得的收益率；而要求計算的投資收益率指的是在一年的時間內獲得的收益率，所以，應該再“×2”；

　　（2）[（92-90）/90]表示的是從1月1日到2月1日“1個月”時間取得的收益率；而要求計算的投資收益率指的是在一年的時間內獲得的收益率，所以，應該再“×12”；

　　〔教師提示之六〕

　　【問題】教材291頁的“一次還本付息且不計復利”的債券估價模型中，為什么按照復利折現，不是“不計復利”嗎？

　　【解答】

　　（1）“不計復利”是針對利息的計算而言的，即按照單利計算利息，所以，債券的到期值為（F＋F×i×n）

　　（2）計算債券價格時，必須按照“復利折現”的方式計算未來現金流入的現值，因此，應該乘以復利現值系數（P/F，K，n）。

　　〔教師提示之五〕

　　【問題】為什么說，一種10年期的債券，票面利率為10%：另一種5年期的債券，票面利率亦為10%.兩種債券的其他方面沒有區別，在市場利率上漲時，前一種債券價格下跌得更多？

　　【解答】舉例說明如下：

　　假設債券的面值都為1000元，每年付息一次，到期一次還本。

　　（1）當市場利率為10％時，

　　5年期的債券價格＝1000×（P/F，10％，5）＋1000×10％×（P/A，10％，5）

　　＝1000×0.6209＋100×3.7908＝1000（元）

　　10年期的債券價格＝1000×（P/F，10％，10）＋1000×10％×（P/A，10％，10）

　　＝1000×0.3855＋100×6.1446＝1000（元）