六、要點六：現金流量計算中更新設備造成的稅差

這是教材2002年增加的內容。由于更新設備，舊設備的賬面折余價值可能不等于變價凈收入，造成營業外收支的變化，從而影響所得稅變化，將其稱為舊設備變現稅差。
對其掌握注意三個層次——計算、判斷、處理。
(一)計算：舊設備變現稅差=(變價收入-折余價值)所得稅率
(二)判斷：當變價收入＞折余價值，舊設備變現產生盈利，稅差表示應多交的所得稅，為流出量(減)
當變價收入＜折余價值，舊設備變現產生虧損，稅差表示少交的所得稅，為流入量(加)
(三)處理：有建設期，在建設期末處理；(與注冊會計師教材不同)
無建設期，在第一年末處理；
【例8】某企業準備更新設備，資料為：新設備投資200萬元，舊設備折余價值100萬元，所得稅率30%，分別計算當變價凈收入為100萬元、110萬元和90萬元時，(1)更新設備投資差；(2)舊設備變現稅差；(3)若建設期為3年，指出投資差和稅差發生的點。
【解】(1)變價凈收入為100萬元時
投資差=新設備投資-舊設備變價凈收入=200-100=100萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(100-100)30%=0沒有稅差
(2)變價凈收入為110萬元時
投資差=200-110=90萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(110-100)30%=3萬元，在第三年末處理，為流出量(多交稅)。
(3)變價凈收入為90萬元時
投資差=200-90=110萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(90-100)30%=-3萬元，在第三年末處理，為流入量(少交稅)。
若沒有建設期，則稅差都在第一年末考慮。

七、要點七：股票價值計算

股票價值=股利現值+售價現值
當股票長期持有，不轉讓時，則成為永續年金求現值。
又包括兩種情況
年股利相等：價值=年股利/收益率
年股利遞增：價值=投資年末股利/(收益率-增長率)
對年股利遞增的情形，分子的股利表示投資年末股利，以后按增長率連續增長。其價值為投資年初的價值。年初投資，年末才有股利。
【例9】某公司擬于2003年初投資股票，有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現金股利為每股0.20元，目前價格13元/股，預計每年末股利相等，準備持有5年后，于2007年末將其以20元價格出售；乙公司2002年末分配股利0.15元/股，預計其股利每年增長率5%，準備長期持有，目前價格8元；丙股票預計2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，從2006年末起每股股利0.20元，準備長期持有，目前價格5元。公司的必要收益率10%，要求分別計算甲、乙、丙股票的投資價值，并作出選擇。
【解】甲股票流量圖：
甲股票價值=0.2(P/A10%5)+20(P/F10%5)=13.18(元)＞13元
乙股票流量圖：
乙股票價值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15(元)＜8元
丙股票流量圖：
丙股票價值=(0.2/10%)×(P/F10%3)=1.50元＜5元
應選擇甲，只有甲投資價值超過價格，值得投資。

八、要點八：投資收益率計算

(一)概念：指年收益占投資的百分比，包括長、短期收益率。一般指年收益率。
(二)計算：短期收益率=[價差+股利(利息)]/購價(短期指不超過一年的投資)
長期收益率是指使購價=利息(股利)現值+還本(售價)現值成立的折現率，用內插法
【例10】2001年1月1日，東方公司購入朕友公司發行的5年期債券，面值1000元，發行價900元，票面利率8%，單利計息，每年末付息一次，分別計算下列情況的投資收益率。
(1)2002年1月1日以1010元價格出售；
(2)2001年7月1日以1000元價格出售；
(3)2001年2月1日以920元價格出售；
(4)2006年1月1日到期收回。
【解】前三問為短期，后一問為長期。
(1)投資收益率=(價差+利息)/購價=[(1010-900)+1000×8%]/900=21.11%
(2)投資收益率=[(價差+利息)/購價]×2=[(1000-900)/900)×2=22.22%(半年出售時，得不到利息)
(3)投資收益率=][(價差+利息)/購價]×12=[(920-900)/900]×12=26.67%(月收益率乘12得年收益率)
(4)流量圖為：
則購價=利息現值+還本現值
設投資收益率為i，即求使900=80(P/Ai5)+1000(P/Fi5)成立的i
設i=10%80(P/A10%5)+1000(P/F10%5)=924.16＞900
設i=14%80(P/A14%5)+1000(P/F14%5)=794.05＜900
說明所求i介于10%與14%之間，用內插法。
(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)
解得：投資收益率i=10.74%