（2）2004年凈資產收益率=11%×1.5×1.4=23.1%
主營業務凈利北變動對凈資產收益率的影響=（12.25%-11%）×1.5×1.4=2.625%
總資產周轉率變動凈資產收益率的影響=12.25%（1.46-1.5）×1.4=-0.686%
權益乘數變動對凈資產收益率的影響=12.25%×1.5×（1.61-1.4）=3.86%
21、（1）2005年流動比率=450/218=2.06
速動比率=（450-170）/218=1.28
產權比率=590/720=0.82
產權比率=590/1310=45%
權益乘數=1/（1-45%）=1.82.
（2）2005年應收帳款周轉率=1500/（135+150）/2=10.53次.
流動資產周轉率=1500/（1225+1310）/2=1.18次.
總資產周轉率=1500/（425+450）/2=3.34次.
（3）凈資產收益率=1500×20%/（715+720）/2=41.81%
資本積累率=（720-715）/715=0.7%
總資產增長率=（1310-1225）/1225=6.94%
五、綜合題
1、（1）項目計算=7年
固定資產原值=200萬元
固定資產年折舊=38.4萬元；
無形資年年攤銷額=5萬元
投產第一年流動資金投資額=60-40=20萬元
投產第二年流動資金投資額=90-30=60萬元
投產第三年流動資金投資額=60-20=40萬元
流動資金投資合計=40+20=60萬元
（2）原始投資=200+25+60=285萬元；
經營斯年年NCF=（210-80-38.4-5）×（1-33%）+38.4+5=101.422萬元；
終結點回收額=8+68=86萬元；
（3）、該項目的凈現值=101.422×（4.8684－1.7355）+68×0.5132-（200+25+20×0.8264+40×0.7513）＝81.06萬元
（4）該項目的凈現值率＝81.06／（200＋25＋20×0.8264＋40×0.7513）＝0.2985
該項目獲利指數＝1＋0.2985＝1.2985