最短計(jì)算期法，又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計(jì)算期來計(jì)算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。
三、多方案組合排隊(duì)投資決策
如果一組方案中既不屬于相互獨(dú)立，又不屬于相互排斥，而是可以實(shí)現(xiàn)任意組合或排隊(duì)，則這些方案被稱作組合或排隊(duì)方案，其中又包括先決方案、互補(bǔ)方案和不完全互斥方案等形式。在這種方案決策中，除了要求首先評(píng)價(jià)所有方案的財(cái)務(wù)可行性，淘汰不具備財(cái)務(wù)可行性的方案外，在接下來的決策中需要反復(fù)衡量和比較不同組合條件下的有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的大小，從而作出最終決策。
這類決策分兩種情況：（1）在資金總量不受限制的情況下，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV 大小排隊(duì)，確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序。（2）在資金總量受到限制時(shí)，則需按凈現(xiàn)值率NPVR 或獲利指數(shù)PI 的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值NPV 進(jìn)行各種組合排隊(duì)，從中選出能使∑NPV 最大的最優(yōu)組合。
具體程序如下：
第一，以各方案的凈現(xiàn)值率高低為序，逐項(xiàng)計(jì)算累計(jì)投資額，并與限定投資總額進(jìn)行比較。
第二，當(dāng)截止到某項(xiàng)投資項(xiàng)目（假定為第j 項(xiàng)）的累計(jì)投資額恰好達(dá)到限定的投資總額時(shí)，則第1 項(xiàng)至第j 項(xiàng)的項(xiàng)目組合為最優(yōu)的投資組合。
第三，若在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按下列方法進(jìn)行必要的修正。
（1）當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第j 項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過限定投資額，而刪除該項(xiàng)后，按順延的項(xiàng)目計(jì)算的累計(jì)投資額卻小于或等于限定投資額時(shí)，可將第j項(xiàng)與第（j + 1 ） 項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。這種交換可連續(xù)進(jìn)行。
（2）當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第j 項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過限定投資額，又無法與下一項(xiàng)進(jìn)行交換，第（j 一1）項(xiàng)的原始投資大于第j 項(xiàng)原始投資時(shí)，可將第j 項(xiàng)與第（j 一1 ） 項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。這種交換亦可連續(xù)進(jìn)行。
?。?）若經(jīng)過反復(fù)交換，已不能再進(jìn)行交換，但仍未找到能使累計(jì)投資額恰好等于限定投資額的項(xiàng)目組合時(shí)，可按最后一次交換后的項(xiàng)目組合作為最優(yōu)組合。
總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。
[基本要求］
?。ㄒ唬┱莆兆C券投資的目的、特點(diǎn)、種類與基本程序
（二）掌握股票投資的目的、特點(diǎn)；股票投資的基本分析法與技術(shù)分析方法
（三）掌握債券投資的目的、特點(diǎn)；債券的投資決策方法與投資策略
?。ㄋ模┱莆胀顿Y基金的含義、種類；投資基金的價(jià)值與收益率的計(jì)算；基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（五）熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點(diǎn)；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策
?。┦煜?yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義及其價(jià)值的計(jì)算；熟悉認(rèn)股權(quán)證的投資決策
?。ㄆ撸┦煜て跈?quán)的含義、特點(diǎn)及期權(quán)投資的方式
?。ò耍┝私饪赊D(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)與策略
[考試內(nèi)容］
第一節(jié) 證券投資的目的、特點(diǎn)與程序
一、證券投資的目的與特點(diǎn)
?。ㄒ唬┳C券的種類
證券，是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券所擁有的特定權(quán)益。它可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：
1.按照證券發(fā)行主體的不同，可分為政府證券、金融證券和公司證券。
2.按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系，可分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券。
3.按照證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券。
4.按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同，可分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券。
5.按照證券到期日的長短，可分為短期證券和長期證券。
6.按照募集方式的不同，可分為公募證券和私募證券。
?。ǘ┳C券投資的目的
證券投資，是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。
企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的主要有以下幾個(gè)方面：（1）暫時(shí)存放閑置資金；（2）與籌集長期資金相配合；（3）滿足未來的財(cái)務(wù)需求；（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對(duì)現(xiàn)金的需求；（5）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。
?。ㄈ┳C券投資的特點(diǎn)
相對(duì)于實(shí)物投資而言，證券投資具有如下特點(diǎn)：
1.流動(dòng)性強(qiáng)。證券資產(chǎn)的流動(dòng)性明顯地高于實(shí)物資產(chǎn)。
2.價(jià)格不穩(wěn)定。證券相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)來說，受人為因素的影響較大，且沒有相應(yīng)的實(shí)物作保證，其價(jià)值受政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等各種因素的影響較大，具有價(jià)值不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的特征。
3.交易成本低。證券交易過程快速、簡捷、成本較低。
二、證券投資的種類
證券投資具體分為債券投資、股票投資、基金投資、期貨投資、期權(quán)投資、證券組合投資六類。
三、證券投資的基本程序
證券投資的基本程序包括選擇投資對(duì)象、開戶與委托、交割與清算、過戶等。
第二節(jié) 股票投資
一、股票投資的目的與特點(diǎn)
企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價(jià)；二是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。
股票投資和債券投資都屬于證券投資。證券投資與其他投資相比，總的來說都具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、易于變現(xiàn)的特點(diǎn)。但股票投資相對(duì)于債券投資而言又具有以下特點(diǎn)：（1）股票投資是權(quán)益性投資；（2）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大；（3）股票投資的收益率高；（4）股票投資的收益不穩(wěn)定；（5）股票價(jià)格的波動(dòng)性大。
二、股票投資的基本分析法
基本分析法主要是通過對(duì)影響證券市場供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)有價(jià)證券的真正價(jià)值，判斷證券的市場價(jià)格走勢，為投資者進(jìn)行證券投資提供參考依據(jù)?；痉治龇ㄖ饕m用于周期相對(duì)較長的個(gè)別股票價(jià)格的預(yù)測和相對(duì)成熟的股票市場。
?。ㄒ唬┖暧^分析
宏觀分析是通過對(duì)一國政治形勢是否穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)形勢是否繁榮等的分析，判斷宏觀環(huán)境對(duì)證券市場和證券投資活動(dòng)的影響。宏觀分析包括政治因素分析和宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析。
?。ǘ┬袠I(yè)分析
行業(yè)分析主要探討產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響，主要包括行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期分析、行業(yè)生命周期分析等。
?。ㄈ┕痉治?/P>
公司分析主要是對(duì)特定上市公司的行業(yè)選擇、成長周期、內(nèi)部組織管理、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況及營業(yè)業(yè)績等進(jìn)行全面分析。
公司分析是基本分析法的重點(diǎn)。通過對(duì)發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面分析，能較準(zhǔn)確預(yù)測該公司證券的價(jià)格及其變動(dòng)趨勢，為證券投資決策提供依據(jù)。
三、股票投資的技術(shù)分析法
技術(shù)分析法是從市場行為本身出發(fā)，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和心理學(xué)等理論及方法，根據(jù)證券市場已有的價(jià)格、成交量等歷史資料來分析價(jià)格變動(dòng)趨勢的方法。其主要方法有指標(biāo)法、K 線法、形態(tài)法、波浪法等。
1.指標(biāo)法。指標(biāo)法是根據(jù)市場行為的各種情況建立數(shù)學(xué)模型，按照一定的數(shù)學(xué)計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，即指標(biāo)值。指標(biāo)的具體數(shù)值和相互關(guān)系直接反映了股市所處的狀態(tài)，為具體操作提供方向性指導(dǎo)。
2.K 線法。K 線法的研究側(cè)重于若干條K 線的組合情況，通過推測股票市場多空雙方力量的對(duì)比來判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時(shí)的還是決定性的。K 線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要圖表。
3.形態(tài)法。形態(tài)法是指根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間價(jià)格軌跡的形態(tài)來預(yù)測股價(jià)的未來趨勢的方法。
4.波浪法。波浪理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下降看成是波浪的上下起伏。股票的價(jià)格也遵循波浪起伏的規(guī)律。
四、技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別
1.技術(shù)分析法著重于分析股票市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律；基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值。
2.技術(shù)分析法直接從股票市場入手，根據(jù)股票的供求、市場價(jià)格和交易量等市場因素進(jìn)行分析?；痉治龇▌t是從股票市場的外部決定因素入手，并從這些外部因素與股票市場相互關(guān)系的角度進(jìn)行分析。
3.技術(shù)分析法只關(guān)心市場上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素分析。基本分析法不僅研究整個(gè)證券市場的情況，而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值；不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值。
4.技術(shù)分析法通過對(duì)股票市場價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法；基本分析法通過對(duì)宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展?fàn)顩r和股票的投資價(jià)值。
第三節(jié) 債券投資
一、債券投資的目的和特點(diǎn)
企業(yè)進(jìn)行短期投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額太多時(shí)，便投資于債券，使現(xiàn)金余額降低；反之，當(dāng)現(xiàn)金余額太少時(shí)，則出售原來投資的債券，收回現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額提高。企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。
債券投資具有以下特點(diǎn)：
?。ㄒ唬┩顿Y期限方面
不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應(yīng)當(dāng)收回本金，投資應(yīng)考慮期限的影響。
?。ǘ?quán)利義務(wù)方面
從投資權(quán)利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權(quán)利。
?。ㄈ┦找媾c風(fēng)險(xiǎn)方面
債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。
二、債券投資決策
債券投資決策，是指作為投資人的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有的可支配資金，在風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則的指導(dǎo)下，通過對(duì)債券市場狀況的分析研究，對(duì)投資時(shí)機(jī)、投資期限、擬購入的債券等做出選擇的過程。
債券組合是回避利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)，甚至違約風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力的手段。常見的債券組合主要有以下幾種模式：（1）浮動(dòng)利率債券與固定利率債券的組合；（2）短期債券與長期債券的組合；（3）政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合；（4）信用債券與擔(dān)保債券的組合。
另外，在單純的企業(yè)債券投資中，還可以進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合、附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券的組合。
第四節(jié) 基金投資
一、基金的種類
投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益的證券投資工具?；鹬饕幸韵路诸惙椒ǎ?/P>
