第二章 資金時間價值與風險分析

第一節 資金時間價值

一、資金時間價值的概念

1．資金時間價值是指一定量資金經理一定時間的投資和再投資增加的價值，即貨幣在不同時點上的價值量的差額

2．資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。
市場利率=純利率+通貨膨脹補償率+風險報酬率
考生要清楚純利率與貨幣時間價值的關系。
如果通貨膨脹率很低，政府債券的收益率可代表資金的時間價值。

3．資金時間價值以商品經濟的高度發展和借貸關系的普遍存在為前提條件或存在基礎。

4．資金時間價值的表現形式：絕對數形式　 例：利息

5．運用范圍：貫穿財務管理過程的始終。
其中：時間超過1年以上，計算現值并決策；時間短于1年，早收晚付。

二、一次性收付款項的終值與現值

終值F，又稱本利和，發生的時點在期末，n年。
現值P，又稱本金，發生的時點在期初，0年。

（一）單利的終值和現值

（二）復利的終值和現值
第一年 F1=本金+利息=P+Pi=P(1+i)；
第二年 F2=F1+F1i=P(1+i)2；
第三年 F3=P(1+i)3；
……
第n年 F=P(1+i)n
定義：(1+i)n簡稱復利終值系數
符號：(F/P，i，n)
則：F=P(F/P，i，n)

2．復利的現值——本金，終值的逆運算，簡稱折現。
定義：(1+i)-n簡稱復利現值系數；
符號：(P/F，i，n)
則：P=F(P/F，i，n)

二者的關系：
（1）互為逆運算
（2）復利終值系數與復利現值系數互為倒數。

三、普通年金的終值與現值

1．定義：等額性、等時性、系列性

2．終值：F＝A（F/A，i，n）

3．逆運算——年償債基金

4．現值：P=(P/A，i，n)

5．逆運算——年資本回收額

　　基本公式
　　 F=P(F/P，i，n)
　　 P= P(P/F，i，n)
　　 F=A(F/A，i，n)
　　 P=A(P/A，i，n)
　　 基本系數
　　 (F/P，i，n)= (1+i)n
　　 (P/F，i，n)= (1+i)-n

例：如果（F/P，5%，5）＝1.2763，則（A/P，5%，5）的值為（ ）
　　 A．0.2309　　 B．0.7835 　　C．4.33　　 D．4.3295