(二)債券收益的來源及影響收益率的因素

　　債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入;二是資本損益，即債券賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)與買入價之間的差額，當賣出價高于買入價時為資本收益，反之為資本損失。此外，有的債券還可能因參與公司盈余分配，或者擁有轉股權而獲得額外收益。

　　決定債券收益率的因素主要有債券票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。

　　(三)債券收益率的計算

　　1 .票面收益率

　　票面收益率又稱名義收益率或息票率，是印制在債券票面上的固定利率，通常是債券年利息收入與債券面值的比率，其計算公式為：

　　本期收益率反映了購買債券的實際成本所帶來的收益情況，但與票面收益率一樣，不能反映債券的資本損益情況。

　　3 .持有期收益率

　　持有期收益率，是指債券持有人在持有期間獲得的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。其中，債券的持有期是指從購入債券至售出債券或者債券到期清償之間的期間，通常以“年”為單位表示(持有期的實際天數除以360)。根據債券持有期長短和計息方式不同，債券持有期收益率的計算公式存在差異。債券持有期收益率可以根據具體情況換算為年均收益率。

　　(1)持有時間較短(不超過1年)的，直接按債券持有期間的收益額除以買入價計算持有期收益率：

　　點評：

　　本章內容主要變化：

　　(1)股票的定義有變化

　　原來的定義是：

　　股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的證明。

　　修改后的定義是：

　　股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的有價證券。

　　(2)對于普通股的價值的敘述有變化

　　原來的敘述是：

　　普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的資本利得。

　　修改后的敘述是：

　　普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的收入。
(3)對于債券的收益的敘述有變化

　　原來的敘述是：

　　債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入;二是資本損益，即債券買入價與賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)之間的差額，

　　修改后的敘述是：

　　債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入;二是資本損益，即債券賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)與買入價之間的差額，

　　(4)對于持有期年均收益率的敘述有變化

　　原來的敘述是：

　　持有時間較長(超過1年)的，應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券產生的現金流入量凈現值為零的折現率)

　　修改后的敘述是：

　　持有時間較長(超過1年)的，應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券投資產生的現金流量凈現值為零的折現率)

　　學習本章重點掌握下列內容：

　　(1)掌握復利現值和終值的含義與計算方法;

　　(2)掌握年金現值、年金終值的含義與計算方法;

　　(3)掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算;

　　(4)掌握股票收益率的計算，普通股的評價模型;

　　(5)掌握債券收益率的計算，債券的估價模型。