(一)現金流貼現模型
1．一般公式
現金流貼現模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票內在價值的方法。貼現現金流模型的一般公式如下：
在上式中：V——股票在期初的內在價值；——時期t末以現金形式表示的每股股息；k——一定風險程度下現金流的合適的貼現率(也稱必要收益率)。
凈現值等于內在價值與成本之差，即：
其中：P——在t0時購買股票的成本。
如果NPV>0，意味著所有預期的現金流入的現值之和大于投資成本，即這種股票被低估價格，因此購買這種股票可行。
如果NPV<0，意味著所有預期的現金流入的現值之和小于投資成本，即這種股票價格被高估，因此不可購買這種股票。 例2-5(2012年3月真題·判斷題)股票在期初的內在價值與該股票的投資者在未來時期是否中途轉讓有關。（ ）
【參考答案】 ×
【解析】 股票在期初的內在價值與該股票的投資者在未來時期是否中途轉讓無關。
2．內部收益率
內部收益率就是指使得投資凈現值等于零的貼現率。如果用k*代表內部收益率，內部收益率與股票的現場價格存在這樣的關系。
可見，內部收益率實際上是使得未來股息流貼現值恰好等于股票市場價格的貼現率。
例2—6(2012年3月真題·多選題)下列有關內部收益率的描述中，正確的有（ ）。
A．是一種貼現率
B．前提是NPV取0
C．內部收益率大于必要收益率，有投資價值
D．內部收益率小于必要收益率，有投資價值
【參考答案】ABC
【解析】 內部收益率大于必要收益率，才會有投資價值。
(二)零增長模型
1．零增長模型假定股息增長率等于零，也就是未來的股息按一個固定數量支付。
上式中：V——股票的內在價值；D。——未來每期支付的每股股息；k——到期收益率。
2．內部收益率
零增長模型也可用于計算投資于零增長證券的內部收益率。用證券的當前價格P代替V，用k半(內部收益率)替換k，零增長模型可變形為：
例27(2012年3月真題·單選題)有關零增長模型，下列說法中，正確的是（ ）。
A．零增長模型的應用受到相當的限制，假定對某一種股票永遠支付固定的股利是合理的
B．零增長模型決定普通股票的價值，是沒有用的
C．在決定優先股的內在價值時，零增長模型相當有用，大多數優先股支付的股利是固定的
D．零增長模型在任何股票的定價中都有用
【參考答案】 C
【解析】 零增長模型的應用似乎受到相當的限制，畢竟假定對某一種股票永遠支付固定的股利是不合理的。但在特定的情況下，對于決定普通股票的價值，仍然是有用的。而在決定優先股的內在價值時，這種模型相當有用，因為大多數優先股支付的股利是固定的。
(三)不變增長模型(又名固定增長模型)
1．如果假設股息永遠按丕變的增長率增長，就可以建立不變增長模型。假設時期t的股息為：Dt=Dt-1(1+g)=DO(1+g)t，則股票在起初的內在價值V等于：
2．內部收益率
(四)可變增長模型
二元增長模型假定在時間L以前，股息以一個不變的增長速度增長；在時間L后，股息以另一個不變的增長速度增長。
