證券分析師第十章在考試時考概念性及理論性的東西更多，純計算題考得比較少，考生在備考時要加強對概念的理解。考試分值區間在10%-15%，也是比較重要的一章，雖是第十章但也不要輕視。
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一、收藏知識結構圖，自我檢測
二、學習筆記
1、二叉樹定價模型
又稱二項式模型，基本假定為：在給定的時間間隔內，標的資產的價格運動方向只有上漲和下跌兩個可能方向。
前提：假定市場無摩擦、無信用風險、無套利機會、無利率風險以及投資者可以以無風險利率借入或貸出資金。
2、Black-Scholes定價模型（B-S-M定價模型）
在無套利機會的條件下，構造一個由期權與股票所組成的無風險資產組合，這一組合的收益率必定為無風險利率r，由此得出期權價格滿足的隨機微分方程進而求出期權價格。
基本假設：
①標的資產價格服從對數正態分布；
②標的資產的買賣無交易成本，允許賣空；
③在期權有效期內，無風險利率r和預期收益率μ是保持不變，投資者可以以無風險利率無限制借入或貸出資金；
④標的資產價格時連續變動的，即不存在價格的跳躍；
⑤標的資產價格的波動率為常數；
⑥市場無套利機會。
3、期權平價公式
C+Ke-rt=P+S
C=認購期權的價格；Ke-rt=行權K的現值（連續復利）；P=認沽期權的價格；S=標的證券現價
4、影響期權價值的因素
| 影響因素 | 說明 |
| 標的資產價格與執行價格 | 執行價格與市場價格的相對差額決定了內在價值的大小。相對差額越大，期權的時間價值越小。 |
| 標的資產價格波動率 | 標的資產價格波動率越大，期權的價格越高。 |
| 期權合約剩余期限 | 期權合約的剩余時間越長，沒事看漲期權和看跌期權以及歐式看漲期權的價值越大，但對歐式看跌期權的影響不大。 |
| 無風險利率 | 無風險利率提高時，期權的時間價值降低，但利率的提高會影響標的資產價格，因此綜合考慮利率變化對期權內在價值和時間價值的影響方向及程度，得出最終影響結果。 |
| 標的資產支付收益 | 主要體現在股票股息對股票期權的影響。 |
5、期權投資的風險
①價格波動風險；②市場流動性風險；③強行平倉風險；④合約到期風險；⑤行權失敗風險；⑥交收違約風險。
6、期權的分類
| 分類標準 | 名稱 | 定義 |
| 行權時間 | 美式期權 | 期權買方在期權到期日前（含到期日）的任何交易日行使權利的期權 |
| 歐式期權 | 期權買方只能在到期日行使權利的期權 | |
| 行權方向 | 看漲期權 | 認購期權，期權買方預期標的資產價格上漲，在向賣方支付一定數額的期權費后，便擁有在合約有效期內或特定時間，按執行價格向期權賣方買入一定數量標的資產的權利 |
| 看跌期權 | 認沽期權，期權買方預期標的資產價格下跌，在向賣方支付一定數額的期權費后，便擁有在合約有效期內或特定時間，按執行價格向期權賣方出售一定數量標的資產的權利 | |
| 標的資產 | 商品期權 | 也稱實物期權，指標的資產為實物資產的期權 |
| 金融期權 | 標的資產為金融資產或金融指標的期權 | |
| 期權市場 | 場內期權 | 在交易所上市交易的期權 |
| 場外期權 | 在非集中性的交易場所進行交易的非標準化的期權 |
7、可轉換債券的轉股價、贖回、修正、回售和轉換價值
| 概念 | 描述 |
| 轉換比例 | 轉換比例=可轉換證券面額/轉換價格 |
| 贖回 | 指發行人在一段時間后，可以提前贖回未到期的發行在外的可轉換公司債券 |
| 修正 | 指發行公司在發行可轉換債后，由于公司送股、配股、增發股票、分立、合并、拆細及其他原因導致發行人股份發生變動，引起公司股票名義價格下降時對可轉換債券的轉換價格所做的必要調整 |
| 回售 | 指公司股票在一段時間內連續低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將所持有的可轉換債券賣給發行人的行為 |
| 轉換價值 | 轉換價值=標的股票市場價格×轉換比例 |
8、基金評價的指標體系和主要方法
基金單位資產凈值、收益率評價法、夏普比率、特雷諾比率、詹森α，信息比率與跟蹤誤差
三、真題演練，現在開始做
1、二叉樹模型的假設有（）。
Ⅰ.標的資產的價格運動方向只有向上和向下兩個方向
Ⅱ.在整個考察期內，股價每次向上（或向下）波動的概率和幅度不變
Ⅲ.只能在到期日執行
Ⅳ.市場無摩擦
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【233網校解析】二叉樹期權定價模型假設股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設在整個考察期內，股價每次向上（或向下）波動的概率和幅度不變。模型的前提假定是市場無摩擦、無信用風險、無套利機會、無利率風險以及投資者可以以無風險利率借入或貸出資金。
