第三節 其他理財產品
考點1 股票
1．股票的分類
由于我國股市正經歷著先發展、后規范的歷程,我國股票的通俗分類和國外有所不同。在上市公司的股票中,一般可將其分為流通股及非流通股兩大類。
2．股票的發行和交易
股票發行市場是股票發行者為擴充經營資本，按照一定的法律規定程序，向投資者出售新股票所形成的市場。股票的出售通過股票承銷商(證券公司)進行。
證券交易遵循時間優先和價格優先的原則。
3．股票投資基礎
理性的股票投資過程應該包括確定投資政策→股票投資分析→投資組合→評估業績→修正投資策略五個步驟。其中，股票投資分析作為其中一環，是成功進行股票投資的重要基礎。
個人投資者進行股票投資時應注意以下幾個方面：
(1)風險分散，組合投資；
(2)量力而行，合理選擇；
(3)定期評估，修正策略。
難點點撥
時間優先的原則是指在買和賣報價相同時，在時間序列上，按報價先后順序依次成交。
價格優先原則是指價格最高的買方報價與價格最低的賣方報價優于其他一切報價而成交。
在進行股票投資時，投資者要在可接受的風險水平之內，實現收益最大化。
備考提示
這部分內容可結合前面股票市場進行記憶，適當了解即可。
考點2 中小企業私募債
1．中小企業私募債制度介紹
上海和深圳證券交易所《中小企業私募債券業務試點辦法》明確，中小企業私募債券是指中小微型企業在中國境內以非公開方式發行和轉讓．約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。發行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍。期限在一年(含)以上。
合格投資者可通過上海交易所固定收益證券綜合電子平臺、深圳證券交易所綜合協議交易平臺或證券公司進行私募債券轉讓。私募債券以現貨及滬深交易所認可的其他方式轉讓。采取其他方式轉讓的，報經中國證監會批準。
中小企業私募債具有以下幾點優勢：
(1)發行門檻低、成本可控；
(2)無強制性信用評級要求；
(3)可無擔保、無抵押；
(4)發行期限可長可短；
(5)發行利率較目前中小企業常用的民間借貸成本低；
(6)采用交易所備案制、效率高、可預見；
(7)發行規模不受凈資產限制，資金用途靈活；
(8)40％規定突破；
(9)無產業政策限定。
2．中小企業私募債投資要求
中小企業私募債的投資者實行嚴格的投資者適當性管理。
參與私募債券認購和轉讓的合格投資者，應符合下列條件：
(1)經有關金融監管部門批準設立的金融機構，包括商業銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等；
(2)上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限于銀行理財產品、信托產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等；
(3)注冊資本不低于人民幣1 000萬元的企業法人；
(4)合伙人認繳出資總額不低于人民幣5 000萬元，實繳出資總額不低于人民幣1 000萬元的合伙企業：
(5)經交易所認可的其他合格投資者。另外，發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5％的股東．可參與本公司發行私募債券的認購與轉讓。承銷商可參與其承銷私募債券的認購與轉讓。
上海證券交易所《試點辦法》列出對合格機構投資者和合格個人投資者具體條件要求。
其中．合格個人投資者的條件包括個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產管理賬戶的資產總額不低于人民幣500萬元；具有兩年以上的證券投資經驗；理解并接受私募債券風險。與上交所不同的是，深交所《試點辦法》對合格個人投資者的要求沒有明確列示。
3．中小企業私募債的特征
總體來看．中小企業私募債作為理財工具具有以下特征：
(1)中小企業私募債的一大關鍵特點是不用行政許可，直接由證券公司自己做方案，就可以推向市場．證券公司的信用往往對私募債的信用產生較大影響。
(2)募集資金用途沒有任何限制，非常靈活，可以償還貸款，也可補充企業流動資金。
(3)中小企業私募債發行主體為中小微企業，發行資質要求低，發行條件寬松。企業私募債在流動性上低于、在債券違約風險上高于高評級債券，其較高的收益背后也伴隨著較高的風險。
4．私募債的三種投資模式
目前來看．典型的私募債的投資方式有以下幾種：
(1)買入持有。投資人通過細致的調研，掌握一些資質不錯，回報率不錯的私募債，持有到期。
(2)杠桿組合。通過發行設計產品或成立合伙制基金形式進行融資，進行杠桿化投資，這種投資模式收益可能會很高．但是由于募資一般都通過結構化的形式發行，投資者自有資金一般都作為投資擔保的安全墊部分．如果債券出現問題面1臨的風險非常大。
(3)利用量化工具買賣私募債。這種模式有兩種，其中一種是把私募債作為投資組合的一部分進行組合投資．在獲取私募債的高收益基礎上控制總體風險。
另一種就是根據風險收益情況建立一個風險控制模型，這種模式需要對私募債的違約率進行統計。研究私募債的違約概率，通過建立模型控制風險，找到穩健的收益。由于私募債發行時間還不長．后一種模式在當前階段暫不適合。
難點點撥
在保護投資者權益方面，兩所《試點辦法》在借鑒公司債現有受托管理人、債券持有人大會等投資者權益保護措施的基礎上，要求發行人設立償債保障金專戶，建立償債保障金機制。規定發行人應當在募集說明書中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時兌付，并承諾若未能足額提取償債基金，不以現金方式進行利潤分配。
備考提示
本考點為新添加內容．考生需要熟悉中小企業私募債的優勢、資格條件、特征和投資模式。
