資本資產定價理論是證券投資非常重要的理論，也是基金從業的高頻考點，可以說本節內容每個知識點都很重要，收藏本文后續可多次學習加深記憶。
一、思維導圖結構梳理
二、三星考點精講
1、系統性風險和非系統性風險
總風險=系統性風險+非系統性風險
非系統性風險可以通過構造資產組合分散掉，系統性風險無法通過構造投資組合進行分散。
2、資本資產定價模型（CAPM模型）
主要思想：假設所有投資者都進行充分分散化的投資，沒有投資者會“關心”非系統性風險。投資者想要獲得更高的報酬，必須承擔更高的系統性風險；承擔額外的非系統性風險將不會給投資者帶來收益。
公式：E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]
3、資本市場線和證券市場線
| 資本市場線 | 證券市場線 |
定義 | 在均值標準差平面上，所有有效組合剛好構成鏈接無風險資產F與市場組合M的射線FM。這條線被稱為證券市場線 | 無論單個證券還是證券組合，其期望收益率與由β系數測定的系統風險之間存在線性關系，這個關系在以E(rp)為縱坐標、β為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線 |
圖形 |
|  |
4、證券市場線和資本市場線的區別
| SML（證券市場線） | CML（資本市場線） |
風險的衡量 | 系統性風險（用β值衡量） | 總風險（用標準差衡量） |
應用 | 決定資產組合最合理的預期收益率（定價） | 決定最合適的資產配置點（資產配置） |
斜率 | 市場組合的風險溢價 | 市場組合的夏普比率 |
適用范圍 | ①單個資產或投資者組合 ②有效投資組合和無效投資組合 | 有效投資組合 |
精選·真題演練
1、某基金采用市場中性策略，運用滬深300股指期貨主要對沖的風險類型是( )。
A. 利率風險
B. 匯率風險
C. 股票市場的系統性風險
D. 重點持倉的個股風險
2、證券市場線描述了一個資產或資產組合的預期收益率與其(??)之間的關系。
A. 阿爾法值
B. 貝塔值
C. 風險值
D. 最大收益
3、基金P當月的實際收益率為1.3%。下表為該基金的基準投資組合B的相關數據：
組成 | 股票 | 債券 | 現金 |
基準權重 | 0.5 | 0.3 | 0.2 |
月指數收益率％ | 2.5 | 0.8 | 0.2 |
基金P的各項資產權重分別為股票70%、債券20%、現金10%、請計算由于資本配置帶來的貢獻為( )。
A、0.40%
B、-0.23%
C、1.53%
D、1.12%
4、下列關于資本市場線的描述中，錯誤的是(??)。
A. 市場投資組合由投資者的偏好決定
B. 資本市場線與有效前沿曲線的切點是一個不合無風險資產的投資組合
C. 切點投資組合就是市場投資組合
D. 資本市場線是無風險利率點與有效前沿曲線的切線
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