基金從業《證券投資基金基礎知識》第七章 權益投資第四節 股票估值方法，考綱要求理解內在價值法、理解相對價值法。【考前試卷在線測試】【下載233網校APP手機刷題】
一、內在價值法計算方式
| 定義 | 又稱絕對價值法或收益貼現模型，是按照未來現金流的貼現對公司的內在價值進行評估。 |
| 股利貼現模型 （DDM） |
D為股票的內在價值，Dt為第t期的股利，r為貼現率。貼現率是預期現金流量風險的函數。風險越大，現金流的貼現率越大；風險越小，貼現率越小。 |
| 自由現金流模型 （FCFF） |
V=公司價值；FCFFt=第t期的公司自由現金流；WACC=加權平均資本成本 FCFF=EBIT×（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運資本，EBIT為息稅前利潤。自由現金流體現了公司所有股東以及債權人的現金流綜合。 |
| 經濟附加值模型 (EVA) | ①源于企業經營績效考核的目的。 ②EVA＝稅后經營利潤－資本成本=(ROIC-WACC)×實際資本投入 ROIC：資本收益率，為息前稅后利潤除以實際投入資本； WACC：加權平均資本成本，即債務資本價值與股本價值之和 ③EVA為正，則企業在經營過程中創造了財富。 |
二、相對價值法計算方式
| 定義 | 相對價值法是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現率等指標與其競爭者進行對比，以決定該公司價值的方法。 |
| 市盈率模型 | 市盈率（P／E）＝每股市價／每股收益（年化） 當前市盈率的高低，表明投資者對該股票未來價值的主要觀點。利潤為負時不適合 |
| 市凈率模型 | 市凈率（P／B）＝每股市價／每股凈資產 ①適用于經營暫時陷入困難的以及有破產風險的公司。 ②與市盈率相比，統計學證明每股凈資產數值普遍比每股收益穩定。 |
| 市現率模型 | 市現率（P／CF）＝t期股票價格／t＋1期預期每股現金流 |
| 市銷率模型 | 市銷率（價格營收比）＝t期股票價格／t＋1期每股銷售額 價值導向型選擇的標準：每股價格／每股銷售收入＜1。 |
| 企業價值倍數 | 企業價值倍數（EV／EBITDA）=企業價值/企業攤銷前的收益 ①從全體投資人角度出發。 ②反映投資資本的市場價值和未來一年企業收益間的比例 |
三、股票估值方法計算練習
1、某公司預計未來三年每年底分別支付給普通股股東每股股利1.21元、2.42元和4元。若這位投資者要求的回報率即貼現率為10%，使用股利貼現模型為此公司股票估值，正確的選項是(??)元。
A. 5
B. 6.2
C. 6.1
D. 4
2、投資者投資某項目，在未來第5年年末將得到50000元，期間沒有任何貨幣收入，假設投資者希望得到的年利率為10%，則按復利計算該投資的現值為( )。
A. 33205.47元
B. 33333.33元
C. 31046.07元
D. 28223.70元
