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會計師中級考試財務管理精講課程四

來源：233網校 2006年8月19日
（四）計算題
1．某公司2001年銷售產品10萬件，單價50元，單位變動成本30元，固定成本總額100萬元。公司負債60萬元，年利息率為12%，并須每年支付優先股股利10萬元，所得稅率33%。
要求：
（1）計算2001年邊際貢獻；
（2）計算2001年息稅前利潤總額；
（3）計算該公司2002年復合杠桿系數。
2．某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費率為1%；發行優先股500萬元，股利率為12%，籌資費率為2%；發行普通股2000萬元，籌資費率為4%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。
要求：
（1）計算債券成本；
（2）計算優先股成本；
（3）計算普通股成本；
（4）計算加權資金成本。
（五）綜合題
1.某企業2001年資產平均總額為1000萬元，總資產報酬率為24%，權益乘數為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。
要求：
（1）計算該企業2001年息稅前利潤；
（2）計算該企業2001年凈資產收益率；
（3）計算該企業2001年利息保障倍數；
（4）計算該企業2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數；
（5）假設該企業所處行業的平均總資產息稅前利潤率為16%，計算其剩余收益。
2.某公司的有關資料如下：
（1）稅息前利潤800萬元；
（2）所得稅率40%；
（3）總負債200萬元，均為長期債券，平均利息率10%；
（4）預期普通股報酬率為15%；
（5）發行股數60萬股（每股面值1元）；
（6）每股賬面價值10元。
該公司產品市場相當穩定，預期無增長，所有利潤全部用于發放股利，并假定股票價格與其價值相等。
要求：
（1）計算該公司每股利潤及股票價格；
（2）計算該公司加權平均資金成本（以賬面價值為權數）；
（3）計算該公司的已獲利息倍數。
3．某公司目前擁有資本850萬，其結構為：債務資本100萬元，普通股權益資本750萬元。現準備追加籌資150萬元，有三種籌資選擇：增發新普通股、增加債務、發行優先股。有關資料詳見表。
現行和增資后的資金結構表 單位：萬元
資本種類
現行資金結構
增資后的資金結構
增加普通股
增加債務
發行優先股
金額
比例
金額
比例
金額
比例
金額
比例
債務
優先股
普通股權益
資本總額
100
0
750
850
0.12
0.88
1.00
100
0
900
1000
0.10
0.90
1.00
250
0
750
1000
0.25
0.75
1.00
100
150
750
1000
0.10
0.15
0.75
1.00
其他資料：
年利息額
年優先股股利額
普通股股份數(萬股)
9
0
10
9
0
13
27
0
10
9
15
10
要求：
（1）當息稅前利潤預計為160萬元時，計算三種增資方式后的普通股每股利潤及財務杠桿系數，該公司所得稅率為40%；
（2）計算增發普通股與增加債務兩種增資方式下的無差別點；
（3）計算增發普通股與發行優先股兩種增資方式下的無差別點；
（4）按每股利潤無差別點分析法的原則，當息稅前利潤預計為160萬元時，應采用哪種籌資方式。
4．某企業負債總額為25萬元，負債的年平均利率8%，權益乘數為2，全年固定成本總額18萬元，年稅后凈利潤6.7萬元。所得稅率33%。
要求根據以上資料：
（1）計算該企業息稅前利潤總額；
（2）計算該企業利息保障倍數、DOL、DFL、DCL；
（3）計算該企業資產凈利率、凈資產收益率。
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