五、現金流量的內容與估算
例1：下列各項中，不屬于投資項目現金流出量內容的是（ ）。
A.固定資產投資
B.折舊與攤銷
C.無形資產投資
D.新增經營成本
[答案]B
[解析]本題考核的是現金流出量的內容。現金流出基本包括原始投資、經營成本和稅款。上述固定資產投資和無形資產投資均屬于原始投資，新增經營成本也是現金流出。折舊和攤銷是非付現成本，因此不是現金流出量。
例2：按照某年不含財務費用的總成本費用為基礎計算該年經營成本時，應予扣減的項目包括（ ）。
A.該年的折舊
B.該年的利息支出
C.該年的設備買價
D.該年的無形資產攤銷
答案：AD
例3：已知某完整工業投資項目的固定資產投資為2000萬元，無形資產投資為200萬元，開辦費投資為100萬元。預計投產后第二年的總成本費用為1 000萬元，同年的折舊額為200萬元、無形資產攤銷額為40萬元，計入財務費用的利息支出為60萬元， 則投產后第二年用于計算凈現金流量的經營成本為（ ）萬元。
A.1 300
B.760
C.700
D.300
答案：C
解析：某年經營成本=該年不含財務費用的總成本費用-該年折舊額、攤銷額=（1000-60）-40-200=700（萬元）
例4：某完整工業投資項目的建設期為零，第一年流動資產需用額為1000萬元，流動負債可用額為400萬元，第二年流動資產需用額為1200萬元，流動負債可用額為600萬元，則企業總流動資金投資額為（ ）萬元。
A.400
B.600
C.1000
D.1400
答案：B
解析：本題的考點是現金流出量的估算,
第一年流動資金需用額=當前流動資產-當年流動負債=1000-400=600（萬元）
第一年流動資金投資額=600（萬元）
第二年流動資金需用額=1200-600=600（萬元）
第二年流動資金投資額=本年流動資金需用-上年流動資金需用額=600-600=0
六、凈現金流量的確定
（一）凈現金流量的含義與特點
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含義 |
指在項目計算期內由每年現金流入量與同年現金流出量的差額形成的序列指標。可表示為：凈現金流量=現金流入量–現金流出量 | ||
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特點（與財務會計現金流量的區別） |
項目 |
財務會計現金流量表 |
財務管理項目投資現金流量表 |
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反映的對象 |
特定企業 |
特定投資項目 | |
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期間特征 |
只包括一個會計年度 |
包括整個項目計算期 | |
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信息屬性 |
真實歷史數據 |
預計未來數 | |
A.只反映特定投資項目的現金流量
B.在時間上包括整個項目計算期
C.表格中不包括任何決策評價指標
D.所依據的數據是預計信息
答案：ABD
例題2：與項目投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的特點在于（ ）。
A.項目資本金現金流量表要詳細列示所得稅前凈現金流量,累計所得稅前凈現金流量,所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量
B.項目資本金現金流量表要求根據所得稅前后的凈現金流量,分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期指標
C.與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表現金流入項目和流出項目沒有變化
D.項目資本金現金流量表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標
答案：D
解析：選項A、B是全部投資的現金流量表的特點；與全部投資的現金流量表相比項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等，所以C也不對。
（二）凈現金流量的計算
例題1：某單純固定資產投資項目的資金來源為銀行借款，按照項目投資假設和簡化公式計算經營期某年的凈現金流量時，需要考慮的因素有（ ）。
A.該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤
B.該年因使用該固定資產新增的折舊
C.該年回收的固定資產凈殘值
D.該年償還的相關借款本金
答案：ABC
解析：按照項目投資假設，全部投資都視為自有資金，所以，計算經營期某年的凈現金流量時，不考慮償還的相關借款本金。
例題2：某企業計劃進行某項投資活動，該投資活動需要在建設起點一次投入固定資產投資200萬元，無形資產投資25萬元。該項目建設期2年，經營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產第一年預計流動資產需用額60萬元，流動負債可用額40萬元；投產第二年預計流動資產需用額90萬元，流動負債可用額30萬元。該項目投產后，預計每年營業收入210萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費50萬元，工資福利費20萬元，其他費用10萬元。企業適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率7%，教育費附加率3%。該企業不交納營業稅和消費稅。
該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率33%。
要求：
（1）計算該項目計算期、流動資金投資總額和原始投資額。
答案：項目計算期=5+2=7（年）；
固定資產原值=200萬元；
投產第一年流動資金投資額=60-40=20（萬元）；
投產第二年流動資金需用額=90-30=60（萬元）；
投產第二年流動資金投資額=60-20=40（萬元）；
流動資金投資總額=40+20=60（萬元）
原始投資額=200+25+60=285（萬元）
（2）計算投產后各年的經營成本
答案：各年的經營成本=50+20+10=80（萬元）
（3）投產后各年不包括財務費用的總成本費用
答案：固定資產年折舊=（200-8）/5=38.4（萬元）；
無形資產年攤銷額=25/5=5（萬元）；
投產后各年不包括財務費用的總成本費用=80+38.4+5=123.4（萬元）
（4）投產后各年應交增值稅和各年的營業稅金及附加
答案：投產后各年應交增值稅
=（每年營業收入-每年外購原材料、燃料和動力費）×增值稅率
=（210-50）×17%=27.2（萬元）
投產后各年的營業稅金及附加=27.2×（7%+3%）=2.72（萬元）
（5）投產后各年的息稅前利潤
答案：投產后各年的息稅前利潤=210-123.4-2.72=83.88（萬元）
（6）投產后各年的調整所得稅
答案：投產后各年的調整所得稅=83.88×33%=27.68（萬元）
（7）計算該項目各年所得稅前凈流量
答案：計算該項目各年所得稅前凈流量
NCF0=-（200+25）=-225（萬元）
NCF1=0（萬元）
NCF2=-20（萬元）
NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28（萬元）；
NCF4-6=83.88+38.4+5=127.28（萬元）
終結點回收額=8+60=68（萬元）
NCF7=127.28+68=195.28（萬元）；
（8）計算該項目各年所得稅后凈現金流量。
答案：計算該項目各年所得稅后凈流量
NCF0=-225（萬元）
NCF1=0（萬元）
NCF2=-20（萬元）
NCF3=87.28-27.68=59.6（萬元）
NCF4-6=127.28-27.68=99.6（萬元）
NCF7=195.28-27.68=167.6（萬元）
例題：甲企業打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91 000元、變價凈收入為80 000元的舊設備。取得新設備的投資額為285 000元。到2010年末，新設備的預計凈殘值超過繼續使用舊設備的預計凈殘值5000元。使用新設備可使企業在5年內每年增加息稅前利潤10000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。適用的企業所得稅稅率為33%，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規定相同。
要求：
（1）計算更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額。
答案：更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=285 000-80 000=205 000（元）
（2）計算經營期因更新設備而每年增加的折舊。
答案：經營期因更新設備而每年增加的折舊=（205 000-5 000）/5=40 000（元）
（3）計算經營期每年因息稅前利潤增加而導致的所得稅變動額。
答案：因息稅前利潤增加而導致的所得稅變動額=10 000×33%=3 300（元）
（4）計算經營期每年因息稅前利潤增加而增加的息前稅后利潤。
答案：因息稅前利潤增加而增加的息前稅后利潤=10 000-3300=6 700（元）
（5）計算因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失。
答案：因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失=91 000-80 000=11 000（元）
（6）計算經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額。
答案：經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額=11 000×33%=3 630（元）
（7）計算建設期起點的差量凈現金流量△NCFo。
答案：建設起點的差量凈現金流量△NCF0=-（285 000-80 000）=-205 000（元）
（8）計算經營期第1年的差量凈現金流量△NCF1。
答案：經營期第1年的差量凈現金流量△NCF1=6 700+40 000+3630=50 330（元）
（9）計算經營期第2～4年每年的差量凈現金流量△NCF2～4。
答案：經營期第2～4年每年的差量凈現金流量△NCF2-4=6 700+40000=46 700（元）
（10）計算經營期第5年的差量凈現金流量△NCF5。
答案：△NCF5=46700+5000=51700（元）
