第二節　項目投資的現金流量分析

　　本節的重點：項目投資的特點、項目計算期、項目總投資與原始投資額的關系、估算現金流量的假設以及應注意的問題、現金流量的內容與估算、 凈現金流量的確定

　 一、項目投資的特點
　　 例題：與其他形式的投資相比，項目投資具有的特點是（　）。
　　A.一定會涉及固定資產投資
　　B.發生頻率高
　　C.變現能力差
　　D.投資風險大
　　答案：ACD

二、項目計算期：
　　 項目計算期=建設期+運營期
　　運營期=試產期+達產期
　　[例題1]項目投資決策中，完整的項目計算期是指（　）。
　　A.建設期
　　B.生產經營期
　　C.建設期+達產期
　　D.建設期+運營期
　　答案：D

三、項目總投資與原始投資額的關系
1.在財務管理中，將企業為使項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金稱為（　）。
　　A.項目總投資
　　B.現金流量
　　C.建設投資
　　D.原始投資
　　答案：D
　　解析：原始投資等于企業為使該項目完全達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金，包括建設投資和流動資金投資兩項內容。
　　2.以下各項中，可以構成建設投資內容的有（　）。
　　A.固定資產投資
　　B.無形資產投資
　　C.流動資金投資
　　D.開辦費投資
　　答案：ABD
　　解析：流動資金投資是用于生產經營期周轉使用的營運資金投資。

四、估算現金流量的假設以及應注意的問題
1.假設：
　　（1）投資項目類型的假設：假設投資項目只包括單純固定資產投資項目、完整工業投資項目和更新改造投資項目三種類型。
　　（2）財務可行性分析假設
　　（3）項目投資假設：即使實際存在借入資金，也將其作為自有資金對待（但在計算固定資產原值和總投資額時，還需要考慮借款利息因素）。
　　（4）經營期與折舊年限一致假設
　　（5）時點指標假設：對于建設投資假設在建設期內有關年度的年初或年末發生。流動資金投資則假設在年初發生；經營期內各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認均假設在年末發生；假設項目最終報廢或清理均發生在終結點（但更新改造項目除外）。
　　（6）確定性假設
　　（7）產銷平衡假設：假定按成本項目計算的當年成本費用等于按要素估算的成本費用。
　　2.應注意的問題
　　（1）只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量
　　（2）盡量利用現有會計利潤數據
　　（3）不能考慮沉沒成本因素
　　（4）充分關注機會成本
　　（5）要考慮項目對公司其他部門的影響
　　例1：在項目投資假設條件下，從投資企業的立場看，企業取得借款應視為現金流入，而歸還借款和支付利息則應視為現金流出（　）。
　　【答案】×
　　[解析] 根據項目投資假設，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，所以企業取得借款或歸還借款和支付利息均應視為無關現金流量。
　　例2：某公司正在重新評價是否投產一種一年前曾經論證但擱置的項目,對以下收支發生爭論。你認為應列入該項目評價的現金流出量的有（　）。
　　A.該項目利用現有未充分利用的廠房和設備,如將該設備出租可獲收益200萬元
　　B.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元
　　C.一年前的論證費用
　　D.動用為其它產品儲存的原料約200萬元.
　　[答案]ABD
　　[解析]本題的考點是現金流量確定時應注意的問題。A屬于機會成本，應考慮；B、D屬于項目對其他部門的影響，要考慮；選項C是沉沒成本，不應作為投資的現金流出量。