一、單項選擇題
1．A
【解析】對于類似項目來說：16％＝6％+bX0．5即b＝0．2，所以新項目的必要收益率＝6％+0．2×0．48＝15．6％。
2．B
【解析】減少風(fēng)險的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測；對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險。
3．B
【解析】因為期望值不同，衡量風(fēng)險應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300／1000＝O．3，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝330／1200＝O．275，所以乙方案的風(fēng)險較小。
4．C
【解析】資本利得收益率=[(12000—10000)×50％十(13000一10000)×30％+(9000—10000)×20％]÷10000＝17％，股利收益率＝100÷10000=1％，該投資人年預(yù)期收益率＝17％+1％＝18％。
5．A
【解析】由資本資產(chǎn)定價模型可知，10％＝無風(fēng)險收益率＋0．2×(14％一無風(fēng)險收益率)，解得：無風(fēng)險收益率＝9％；當(dāng)不考慮通貨膨脹因素時，資金的時間價值等于無風(fēng)險收益率，所以資金的時間價值為9％。
6．D
【解析】資本資產(chǎn)定價模型的表達(dá)形式為R＝Rf+β×(Rm一Rf)，其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的盧系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險收益率；Rm表示市場組合的必要收益率，(Rm一Rf)稱為市場風(fēng)險溢酬。β系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險，不會影響β系數(shù)，因此選D。
7．C
【解析】風(fēng)險價值系數(shù)(b)取決于投資者對風(fēng)險的偏好。對風(fēng)險的態(tài)度越是回避，要求的補償也就越高，因而要求的風(fēng)險收益率就越高，所以風(fēng)險價值系數(shù)(b)的值也就越大；反之，如果對風(fēng)險的容忍程度較高，則說明風(fēng)險承受能力較強，那么要求的風(fēng)險補償也就沒那么高，所以風(fēng)險價值系數(shù)的取值就會較小。
8．A
【解析】A、B證券收益率的協(xié)方差=O．2×12％×20％＝O．48％，方差＝60％×60％×12％×12％+2×60％×40％×0．48％+40％×40％×20％×20％＝1．39％。
9．B
【解析】實際收益率指的是已經(jīng)實現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率；名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率；必要收益率是投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率；預(yù)期收益率(也稱預(yù)期收益率)是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。借款協(xié)議上的借款利率是資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率，所以是名義收益率。
10．B
【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為企業(yè)特有風(fēng)險或可分散風(fēng)險，企業(yè)特有風(fēng)險可以進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。
11．A
【解析】相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為O時，可以分散一部分非系統(tǒng)風(fēng)險，此時投資組合分散風(fēng)險的效果比負(fù)相關(guān)小，比正相關(guān)大。
12．B
【解析】風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益(由此可知，選項D的說法正確)，它等于風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率(由此可知。選項B的說法不正確)，風(fēng)險收益率的大小取決于兩個因素：一是風(fēng)險的大小；二是投資者對風(fēng)險的偏好(由此可知，選項A的說法正確)。無風(fēng)險收益率＝純利率(資金時間價值)+通貨膨脹補償率，所以在不考慮通貨膨脹(即通貨膨脹補償率＝O)的情況下，資金時間價值＝無風(fēng)險收益率(即選項C的說法正確)。
13．D
【解析】財務(wù)風(fēng)險是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。
14．C
【解析】計提減值準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險中的風(fēng)險自
保。
15．B
【解析】資產(chǎn)組合收益率的方差＝60％×60％×12％×12％+2×60％×40％×O．48％+40％×40％×20％×20％＝1．39％，標(biāo)準(zhǔn)離差＝＝11．79％，資產(chǎn)組合預(yù)期收益率＝25％×60％+18％×40％＝22．2％，標(biāo)準(zhǔn)離差率＝11．79％／22．2％＝O.53。
16．A
【解析】根據(jù)“無風(fēng)險收益率＝資金時間價值+通貨膨脹補貼率”可知，資金時間價值＝無風(fēng)險收益率一通貨膨脹補貼率＝8％一2％＝6％。
17．A
【解析】必要收益率＝無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率＝8％+4％=12％，或：必要收益率＝資金時間價值+通貨膨脹補貼率+風(fēng)險收益率＝6％+2％+4％=12％。
18．B
【解析】A、B的相關(guān)系數(shù)＝A、B收益率的協(xié)方差／(A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差×B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差)＝1％／(9％×15％)＝O．74
19．A
【解析】某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該資產(chǎn)的風(fēng)險收益率／市場組合的風(fēng)險收益率，因此本題答案為8％／10％=O．8。
20．A
【解析】該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差Cov(Ri，Rm)＝O．6×O．8×0．4＝0．192，該股票的β＝Cov(Ri,Rm)/σm2＝O．192／(0．4×O．4)＝1．2。
21．B
【解析】必要收益率＝無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率，風(fēng)險收益率＝必要收益率一無風(fēng)險收益率＝15％一5％＝10％，該組合的β系數(shù)＝該組合的風(fēng)險收益率／市場組合的風(fēng)險收益率＝lO％／(12％一5％)＝1．43。
22．D
【解析】市場風(fēng)險又稱系統(tǒng)風(fēng)險和不可分散風(fēng)險，是不能通過證券組合分散的風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險又稱為企業(yè)特有風(fēng)險或可分散風(fēng)險，可以通過證券組合分散。
23．C
【解析】只有當(dāng)A和B的收益率完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為+1)時，組合才不能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，否則，非系統(tǒng)風(fēng)險一定會被分散，只不過分散的程度不同。所以，選項B和D的說法正確，選項C的說法不正確。若A、B的收益率完全負(fù)相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為一1)，組合可以最大限度地抵銷風(fēng)險，甚至完全消除。所以，選項A的說法正確。
24．D
【解析】單項資產(chǎn)的口系數(shù)表示相對于市場組合的平均風(fēng)險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。
25．A
【解析】由于包含了所有的資產(chǎn)，因此，市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。
二、多項選擇題
1．BlED
【解析】經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。
2．AB
【解析】必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，是投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
3．ABC
【解析】CAPM在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在：(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；(2)由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣；(3)CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。
4．ABC
【解析】某項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率＝該項資產(chǎn)的β系數(shù)×(Rm一Rf)，市場組合的β＝1，所以，市場組合的風(fēng)險報酬率=(Rm一Rf)，因此，某項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率／市場組合的風(fēng)險報酬率，選項A的說法正確。單項資產(chǎn)的β系數(shù)還可以按以下公式計算：單項資產(chǎn)的β系數(shù)＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差／市場組合收益率的方差＝(該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組收益率的標(biāo)準(zhǔn)差)／(市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差)＝該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差／市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。所以，選項B、C的說法正確，選項D的說法不正確。
5．AB
【解析】資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。這個結(jié)論的成立，與相關(guān)系數(shù)無關(guān)，所以，選項A的說法不正確。完全正相關(guān)時，投資組合不能分散任何風(fēng)險，組合的風(fēng)險最大，等于兩項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，并不是等于兩項資產(chǎn)風(fēng)險的代數(shù)和。所以，選項B的說法不正確。完全負(fù)相關(guān)時，資產(chǎn)收益率的變化方向和幅度完全相反，可以最大程度地抵銷風(fēng)險，甚至可以完全消除可分散風(fēng)險。所以，選項C的說法正確。如果不是完全正相關(guān)，則資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，所分散掉的是由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風(fēng)險是不能通過資產(chǎn)組合來消除的。所以，選項D的說法正確。
6．AB
【解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策包括：向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。對決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代以及多領(lǐng)域的投資屬于減少風(fēng)險的措施。
7．CD
【解析】資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各項資產(chǎn)在整個資產(chǎn)組合中所占的價值比重。
8．ABCD
【解析】單項資產(chǎn)或特定資產(chǎn)組合的必要收益率＝Rf-β1×((Rm一Rf))，其中，Rf表示無風(fēng)險收益率，Rm表示市場組合的平均收益率，((Rm一Rf))表示市場風(fēng)險溢酬，βi×((Rm一Rf))表示單項資產(chǎn)或特定資產(chǎn)組合的風(fēng)險收益率。
9．ABCD
【解析】建立資本資產(chǎn)定價模型假定條件有：(1)市場是均衡的并不存在摩擦；(2)市場參與者都是理性的；(3)不存在交易費用；(4)稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。
10．ABCD
【解析】以兩種資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合為例，由兩種資產(chǎn)組合而成的資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計算公式為：其中：W1、W2表示投資比重，σ1，σ2表示標(biāo)準(zhǔn)差，Cov(R1，R2)表示的是協(xié)方差，計算公式為：Cov(R1，R2)=ρ1，2σ1σ2，其中，ρ1，2表示相關(guān)系數(shù)。
11．ABCD
【解析】一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：第一種方式是以絕對數(shù)表示，即以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，該增值量來源于兩部分，一是期限內(nèi)的現(xiàn)金凈收入，二是期末資產(chǎn)的價值或市場價格相對于期初價值(格)的增值，前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。第二種方式是以相對數(shù)表示，以資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(格)的比表示，包括兩部分，一是利(股)息的收益率，二是資本利得的收益率。
12．ACD
【解析】套利定價理論簡稱APT，也是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險因素的影響。與資本資產(chǎn)定價模型所不同的是，APT認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險的影響，而是受若干個相互獨立的風(fēng)險因素如通貨膨脹率、利率、石油價格、國民經(jīng)濟的增長指標(biāo)等的影響，是一個多因素的模型。該模型的基本形式為：E(R)=Rf*+blλl+b2λ2+…+bnλn其中，E(R)表示某資產(chǎn)的預(yù)期收益率；Rf*是不包括通貨膨脹因素的無風(fēng)險收益率，即純利率；bi表示風(fēng)險因素i對該資產(chǎn)的影響程度，稱為資產(chǎn)對風(fēng)險因素i的響應(yīng)系數(shù)；而λi則表示風(fēng)險因素i的預(yù)期收益率，即該資產(chǎn)由于承擔(dān)風(fēng)險因素i而預(yù)期的收益率。套利定價理論認(rèn)為，對于所有不同的資產(chǎn)來說，純粹利率Rf*和每個風(fēng)險因素的預(yù)期收益率λi都是相同的，那么不同資產(chǎn)收益率的不同則只能通過b1的不同來體現(xiàn)。也就是說，不同資產(chǎn)之所以有不同的預(yù)期收益，只是因為不同資產(chǎn)對同一風(fēng)險因素的響應(yīng)程度不同。
13．AB
【解析】當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者都會偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，他們則都會鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險回避者在承擔(dān)風(fēng)險時，會因承擔(dān)風(fēng)險而要求額外的收益，額外收益要求的多少不僅與所承擔(dān)的風(fēng)險大小有關(guān)，還取決于他們的風(fēng)險偏好。對風(fēng)險回避的愿望越強烈，要求的風(fēng)險收益就越高。對于風(fēng)險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，這是因為所有預(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。
14．BC
【解析】一般來講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險狀況對組合風(fēng)險的影響逐漸減少，乃至最終消失。但協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風(fēng)險并不能隨著組合中資產(chǎn)個數(shù)的增大而消失，它是始終存在的。
15．ABCD
【解析】市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，由于包含了所有的資產(chǎn)，所有的非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)分散，只剩下系統(tǒng)風(fēng)險也就是市場風(fēng)險，所以，A的說法正確；市場組合的收益率就是市場平均收益率，實務(wù)中通常用股票價格指數(shù)的收益率代替市場組合的收益率，因此，B、C選項正確；根據(jù)β系數(shù)的定義可知，市場組合的β系數(shù)為1，所以，D選項正確。
16．ABCD
【解析】，其中。表示第i項資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)
數(shù)；是該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，表示該資產(chǎn)的風(fēng)險大小；是市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差?？梢姡珹的說法正確。當(dāng)β=1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加(或減少)1％，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加(或減少)1％，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致。可見，B的說法正確。當(dāng)β<1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場組合的風(fēng)險?？梢?，c的說法正確。絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的，也就是說，絕大多數(shù)資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的。因此，D的說法正確。
17．ACD
【解析】證券市場線就是關(guān)系式R=Rf+β×(Rm一Rf)所代表的直線，橫坐標(biāo)為β系數(shù)，縱坐標(biāo)為必要收益率；市場風(fēng)險溢酬(Rm一Rf)反映市場整體對風(fēng)險的偏好，如果風(fēng)險厭惡程度高，則(Rm一Rf)的值就大。當(dāng)無風(fēng)險收益率變大而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數(shù)量。反之，亦然。CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。到目前為止，CAPM和SML是對現(xiàn)實中風(fēng)險與收益關(guān)系的最為貼切的表述。
18．BC
【解析】無風(fēng)險收益率由純粹利率和通貨膨脹補貼兩部分組成，無風(fēng)險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險；二是不存在再投資收益率的不確定性。
三、判斷題
1．×
【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差／望值=0．04／10％一O．4，風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝20％×O．4＝8％。
2．×
【解析】在預(yù)期收益率相同的情況下，風(fēng)險回避者一定會選擇風(fēng)險低的資產(chǎn)；如果風(fēng)險低的資產(chǎn)的預(yù)期收益率也低，則是否會選擇風(fēng)險低的資產(chǎn)取決于風(fēng)險回避者對待風(fēng)險的態(tài)度，如果敢于承擔(dān)風(fēng)險，則會選擇風(fēng)險大且收益高的資產(chǎn)，否則，會選擇風(fēng)險低且收益低的資產(chǎn)。因此，原題的說法不正確。
3．√
【解析】投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝，當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝一1，W1＝W2＝0．5時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差，比如＝O．8，＝O．2，此時的＝(O．8一O．2)／2＝O．3，大于。
4．√
【解析】在資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會逐漸趨于平緩，直到不再降低。
5．√
【解析】套利定價理論認(rèn)為，同一個風(fēng)險因素所要求的風(fēng)險收益率對于不同的資產(chǎn)來說都是相同的，因此，每個的大小對于不同的資產(chǎn)都會給出同樣的數(shù)值。否則，如果某個風(fēng)險因素對不同的資產(chǎn)提供了不同的收益，投資者就可以通過適當(dāng)調(diào)整手中資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類和比例，即通過所謂的“套利”活動，在不增加風(fēng)險的情況下獲得額外的收益。
6．√
【解析】資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和證券市場線(SML)最大的貢獻(xiàn)在于它提供了對風(fēng)險與收益之間的一種實質(zhì)性的表述，CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。
1．√
【解析】市場風(fēng)險溢酬((Rm一Rf))反映市場整體對風(fēng)險的偏好，如果風(fēng)險厭惡程度越高，則要求的補償就越高，((Rm一Rf))的數(shù)值就越大，證券市場線的斜率就越大，因此，證券市場線就會越陡。
8．×
【解析】原題表述的是風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度。風(fēng)險中立者既不回避風(fēng)險也不主動追求風(fēng)險，他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何。
9．√
【解析】投資報酬率的期望值即報酬率的加權(quán)平均值，所以，預(yù)期投資報酬率＝30％×80％+(一60％)×20％＝12％。
10．×
【解析】當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得的收益予以抵銷時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。
11．×
【解析】風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。
12．×
【解析】無風(fēng)險利率＝資金時間價值+通貨膨脹補償率，短期國庫券利率可以近似代替無風(fēng)險收益率，如果通貨膨脹率很低的話，短期國庫券的利率可以近似代替資金時間價值。
13．√
【解析】相關(guān)系數(shù)越小說明風(fēng)險分散作用越大。
14．√
【解析】資產(chǎn)組合風(fēng)險收益率＝資產(chǎn)組合β系數(shù)×(市場組合的平均收益率＝無風(fēng)險收益率)，所以資產(chǎn)組合風(fēng)險收益率與資產(chǎn)組合的β系數(shù)成正比。
15．×
【解析】股票的β＝O，表明該股票沒有系統(tǒng)風(fēng)險，但不能表明該股票無非系統(tǒng)風(fēng)險。
16．√
【解析】假設(shè)A資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為a，B資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為6，闥為A、B的相關(guān)系數(shù)為1，所以，A、B組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝＝O．5×(a+6)=(a+6)／2=兩種證券各自標(biāo)準(zhǔn)差的簡單算術(shù)平均數(shù)
17．√
【解析】假設(shè)A資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為a，B資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為b，A的投資比例為R，B的投資比例為F。則，AB組合的標(biāo)準(zhǔn)差==aR+bF=兩種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)
18．×
【解析】證券的風(fēng)險包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，其中非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過資產(chǎn)組合被分散掉，稱為可分散風(fēng)險；但是系統(tǒng)風(fēng)險不能通過資產(chǎn)組合分散，稱為不可分散風(fēng)險。所以，正確的說法應(yīng)該是“包括全部股票的資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)風(fēng)險為O”。
19．×
【解析】協(xié)方差是相關(guān)系數(shù)與兩個投資方案投資收益率標(biāo)準(zhǔn)差之積的乘積，相關(guān)系數(shù)總是在一1到+1之間的范圍內(nèi)變動，一1代表完全負(fù)相關(guān)，+l代表完全正相關(guān)，O則表示不相關(guān)。
20．√
【解析】證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型代表的直線，因此，它能夠清晰地反映個別資產(chǎn)(或資產(chǎn)組合)必要收益率與其β系數(shù)之間的線性關(guān)系。
21．×
【解析】資本資產(chǎn)定價模型在實際運用中存在著一些明顯的局限，因此，只能大體描述出證券市場運動的基本狀況，而不能完全確切地揭示證券市場的一切。在運用這一模型時，應(yīng)該更注重它所揭示的規(guī)律，而不是它所給出的具體數(shù)字。