二、金融創新的背景與動因

　　1.歐洲貨幣市場的興起

　　金融創新的經濟背景 2.國際貨幣體系的改變

　　3.石油危機與石油美元回流

　　4.國際債務危機

　　1.金融管制的放松

　　金融創新的動因 2.市場競爭日趨激烈

　　3.利潤最大化的驅動

　　4.科學技術的進步

　　金融創新屬于歷史范疇，其發生和發展的軌跡與特定歷史時期的經濟發展背景密切相關。第二次世界大戰以來，世界經濟形勢和格局發生了巨大的變化，經濟高速增長，高新技術日新月異，經濟、金融一體化趨勢愈發明顯，市場競爭更加激烈，所有這一切都日益深刻地影響和改變著社會公眾的生存方式和經濟行為;同時，金融業發展的制度環境、法律環境也已經發生了很大的變化，正是這些因素促成了世界金融領域創新浪潮的涌起。

　　(一)金融創新的經濟背景

　　從當代經濟發展的歷史看，對近三四十年來的金融創新有較大影響的經濟事件主要有：

　　1.歐洲貨幣市場的興起

　　第二次世界大戰后的二三十年中，世界經濟的格局發生了深刻的變化，西方國家的生產國際化帶來了市場國際化和資金國際化，歐洲貨幣市場就此而形成。該貨幣市場的發展與三個因素密切相關：一是由于東西方冷戰時期前蘇聯和東歐國家持有的大量美元貨幣存入歐洲國家銀行;二是由于1957年英國政府加強了外匯管制，促使英國銀行轉向美元進行融資，美元在歐洲可以自由兌換與買賣流通;三是自1958年起，美國的國際收支逆差增大，致使許多國家將獲得的剩余美元投向歐洲貨幣市場。

　　2.國際貨幣體系的改變

　　1944年，美、英等44個國家確立了戰后的國際貨幣體系——布雷頓森林體系。該體系實際上是以黃金為基礎，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實行黃金——美元本位制。該貨幣體系實行的是“雙掛鉤”制度，即美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣又與美元掛鉤。這種以美元為中心韻國際貨幣體系對戰后的國際貿易和世界經濟的發展起到了一定的積極作用。但是，從1950年起，美國的國際收支出現逆差，美元大量外流;20世紀60年代中期以后，美元又多次爆發危機，國際貨幣體系進入了動蕩時期;1971年8月，尼克松政府宣布實行“新經濟政策”，停止了美元與黃金的兌換;1973年2月，美元再度貶值，各國貨幣開始浮動，隨后不久便逐步發展成為浮動匯率制。浮動匯率制的誕生，標志著布雷頓森林體系的終結。

　　而國際貨幣體系由相對穩定的“雙掛鉤”制，轉變到不太穩定的、極易引發貶值、投機甚至傳播通貨膨脹的“浮動匯率制”，給各國和世界經濟帶來較大的風險，這當然也會使金融機構的經營面臨的市場風險加大，所以，國際貨幣體系的改變是促進金融創新的一個重要的環境因素。

　　3.石油危機與石油美元回流

　　4.國際債務危機

　　國際商業銀行面對這場嚴重的債務危機，紛紛縮小融資規模、改革融資方式，從而導致了一大批新的融資工具和融資方式的誕生，同時還想出了許多解決債務問題的新方法、好辦法，如：債權轉股權、購回舊債發行有抵押的新債、債務轉債券等，使即將爆發的金融債務危機得到了很大程度的緩解。

　　【例題5，多選題】世界金融創新的背景是( )。

　　A.世界經濟危機的爆發 B.歐洲貨幣市場的興起

　　C.國際貨幣體系的轉變 D.石油危機與石油美元的回流

　　E.國際債務危機

　　答案：BCDE

　　(二)金融創新的動因

　　1.金融管制的放松

　　20世紀30年代，隨著西方國家經濟大危機的爆發，各國為了維護金融體系的穩定，相繼通過了一系列管制性的金融法令。嚴格的金融管制雖然促進了金融體系的穩定，但也造成了嚴重的“脫媒”現象。于是，嚴格金融管制的逆效應產生了——金融機構通過創新來規避管制，尋求管制以外的獲利空間。

　　從20世紀80年代起，各國政府為了適應宏觀市場經濟發展以及微觀金融主體的創新之需，出臺法律法規逐步放寬了對金融機構的監管，才使金融創新形成一股潮流，成為推動國際金融業快速發展的內在動力。不少融資工具、融資方式以及管理制度的創新就是在金融管制放松的市場環境下產生出來的。如：20世紀60年代離岸銀行業務的創新，便是在不受國內金融外匯法規約束，可享受一定的稅收優惠政策的條件下發展起來的。

　　由此可見，金融創新是需要一定程度的寬松的制度環境的，否則，金融創新就會失去實踐上的意義。

　　2.市場競爭日趨激烈

　　為了在競爭中求生存、謀發展、在市場上立于不敗之地，金融機構就需要不斷地改革與創新，增強自身的市場競爭力。只有創新才能有生存的可能，只有創新才能獲得更大的發展。可以說，金融業的發展史，就是一部競爭史、一部創新史。

　　3.利潤最大化的驅動

　　利潤水平的高低，是衡量金融企業實力和管理水平的重要標志之一，也是進一步開辟市場、發展業務的重要物質條件。發展金融業務，擴大資產負債規模的最終目的就在于追求利潤的最大化。影響金融企業利潤的因素有很多，其中既有內部的條件，也有外部的因素。例如，國家的宏觀經濟政策(包括貨幣、財政、產業等)，還有金融管制力度方面的變化，法律環境的改善，公眾誠信度的提高，金融企業的經營管理水平、員工素質等等。其中如何在市場經濟的大環境下，在法律許可的范圍內進行改革、創新，成為增加利潤空間、擴展生產的最重要手段。因此，追求利潤成為不斷創新的強大動機。

　　4.科學技術的進步

　　信息技術網絡技術等為金融創新提供了強大的技術上的支持，成為技術型金融創新的原動力，促進了金融業電子化的迅猛發展。

　　金融電子化給金融業的運作帶來的變革主要體現在三方面：一是以自動化處理方式代替了人工紙處理方式，大大降低了信息管理和業務處理的費用，如信息的收集、貯存、處理和傳遞等一系列過程;二是以自動化渠道(如遠程服務、網絡銀行、電話銀行、自助銀行等)，極大地改變了客戶享受金融服務和金融產品的方式;三是業務操作、處理過程的電子化使過去無法用人工操作實現的產品得以實現，金融產品日益豐富多彩。新技術革命提供的技術支持，為金融業務、金融工具以及金融服務的創新提供了必要的物質條件。

　　【例題6，多選題】金融創新的主要動因是( )。

　　A.金融管制的放松 B.經濟危機 C.市場競爭激勵

　　D.長期通貨膨脹 E.追求利潤最大化

　　答案：ACE