第六章 證券市場運(yùn)行 第四節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)
一、單選題(以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求)
1.不存在再投資風(fēng)險(xiǎn)的金融工具有( )。[2009年9月真題]
A.可轉(zhuǎn)換債券 B.股票 C.無息票債券 D.附息債券
【答案】C
【解析】對于無息票債券而言，由于投資期間并無利息收入，因而也不存在再投資風(fēng)險(xiǎn)，持有無息票債券直至到期所得到的收益就等于預(yù)期的到期收益。
2.由于貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)屬于( )。[2010年5月真題]
A.經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) B.購買力風(fēng)險(xiǎn)
C.利率風(fēng)險(xiǎn) D.違約風(fēng)險(xiǎn)
【答案】B
【解析】A項(xiàng)，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn);C項(xiàng)，利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的可能性;D項(xiàng)，信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。題中所述的風(fēng)險(xiǎn)屬于購買力風(fēng)險(xiǎn)。
3.公司債券比相同期限政府債券的利率高，這是對( )的補(bǔ)償。[2010年3月真題]
A.利率風(fēng)險(xiǎn) B.政策風(fēng)險(xiǎn) C.信用風(fēng)險(xiǎn) D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
【答案】C
【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)是債券不能到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，是債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭切枰磿r(shí)還本付息的要約證券。政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，一般認(rèn)為中央政府債券幾乎沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，其他債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列為地方政府債券、金融債券、公司債券。
4.從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí)，給股東帶來的效應(yīng)是( )。[2010年5月真題]
A.資本收益 B.收益減少 C.資本損失 D.收益增長
【答案】D
【解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí)，給股東帶來的是收益增長的效應(yīng);反之，就是收益減少的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
5.以下風(fēng)險(xiǎn)最小的債券是( )。[2010年3月真題]
A.國庫券 B.長期金融債券 C.短期金融債券 D.短期公司債券
【答案】A
【解析】國庫券是一種常見的短期國債，政府發(fā)行的國庫券一般可視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，把短期國庫券利率視為無風(fēng)險(xiǎn)利率。這是因?yàn)閲鴰烊烧l(fā)行，政府有征稅權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，債券的還本付息有可靠保障，因此風(fēng)險(xiǎn)最小。
6.以股票的方式派發(fā)的股息，由公司用新增發(fā)的股票或一部分庫存股票作為股息派發(fā)，稱之為( )。
A.現(xiàn)金股息 B.股票股息 C.財(cái)產(chǎn)股息 D.負(fù)債股息
【答案】B
7.下列關(guān)于股票股息的說法錯(cuò)誤的是( )。
A.股票股息可以來自公司的新發(fā)股票或庫存股票
B.股票股息實(shí)際上是將公司當(dāng)年收益資本化
C.股票股息只是股東權(quán)益賬戶中不同項(xiàng)目之間的轉(zhuǎn)移
D.發(fā)放股票股息會(huì)帶來公司資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少，而負(fù)債保持不變
【答案】D
【解析】D項(xiàng)，股票股息是股東權(quán)益賬戶中不同項(xiàng)目之間的轉(zhuǎn)移，對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益總額毫無影響。
8.公司以其持有的其他公司的股票或子公司股票、債券、實(shí)物派發(fā)股息，稱為( )。
A.股票股息 B.財(cái)產(chǎn)股息 C.負(fù)債股息 D.建業(yè)股息
【答案】B
9.公司以應(yīng)付票據(jù)等債務(wù)憑證作為股息，稱之為( )。
A.股票股息 B.財(cái)產(chǎn)股息 C.負(fù)債股息 D.建業(yè)股息
【答案】C
10.建業(yè)股息是( )。
A.公司前期未分配利潤 B.對公司未來盈利的預(yù)分
C.公司的借款 D.公司當(dāng)期盈利
【答案】B
11.作為無盈利、無股息原則的一個(gè)例外的股息形式是( )。
A.股票股息 B.負(fù)債股息 C.財(cái)產(chǎn)股息 D.建業(yè)股息
【答案】D
【解析】建業(yè)股息不是來自公司的盈利，而是對公司未來盈利的預(yù)分，實(shí)質(zhì)上是一種負(fù)債分配，也是無盈利無股息原則的一個(gè)例外。
12.股票持有者可以持股票到依法設(shè)立的證券交易場所進(jìn)行交易，當(dāng)股票的市場價(jià)格高于買人價(jià)格時(shí)，賣出股票就可以賺取差價(jià)收益。這種差價(jià)收益稱為( )。
A.資本利得 B.利差 C.股息 D.紅利
【答案】A
【解析】上市股票具有流動(dòng)性，投資者可以在股票交易市場上出售持有的股票收回投資，賺取盈利，也可以利用股票價(jià)格的波動(dòng)低買高賣來賺取差價(jià)收入。股票買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額就是資本利得，或稱資本損益。
13.公司實(shí)際分配的股息總是( )稅后凈利潤。
A.大于 B.等于 C.不確定 D.小于
【答案】D
【解析】稅后凈利潤是公司分配股息的基礎(chǔ)和最高限額，但由于作必要的公積金的扣除，所以公司實(shí)際分配的股息總是少于稅后凈利潤。
14.債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增大而( )。
A.減小 B.增大 C.不變 D.沒有影響
【答案】B
【解析】債券的價(jià)格是將未來的利息收益和本金按市場利率折算成的現(xiàn)值，債券的期限越長，未來收入的折扣率就越大，所以債券的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨著期限的增加而增大。
15.決定債券票面利率時(shí)無須考慮( )。
A.投資者的接受程度 B.債券的信用級別
C.利息的支付方式和計(jì)息方式 D.股票市場的平均價(jià)格水平
【答案】D
【解析】發(fā)行者確定債券票面利率時(shí)主要考慮的因素有：①投資者的接受程度;②債券的信用級別;③利息的支付方式和計(jì)息方式;④證券主管部門的管理和指導(dǎo)。
16.長期政府債券的利率比短期政府債券利率高，這是對( )的補(bǔ)償。
A.信用風(fēng)險(xiǎn) B.通脹風(fēng)險(xiǎn) C.利率風(fēng)險(xiǎn) D.政策風(fēng)險(xiǎn)
【答案】C
【解析】政府債券幾乎沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，長期政府債券的利率比短期政府債券利率高，主要是對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，因?yàn)殚L期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)大于短期債券。
17.債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)是( )。
A.政策風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.稅收風(fēng)險(xiǎn) D.信用風(fēng)險(xiǎn)
【答案】B
【解析】債券面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)由價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和息票風(fēng)險(xiǎn)組成，投資者無法回避利率變動(dòng)對債券價(jià)格和收益的影響，而且這種影響與債券本身的質(zhì)量無關(guān)，是債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。
18.下列證券中，受到利率風(fēng)險(xiǎn)影響較小的證券為( )。
A.普通股 B.優(yōu)先股
C.固定收益政府債券 D.固定收益金融債券
【答案】A
【解析】對普通股來說，其股息和價(jià)格主要由公司經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況決定，而利率變動(dòng)僅是影響公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的部分因素，所以利率風(fēng)險(xiǎn)對普通股的影響不像債券和優(yōu)先股那樣沒有回旋的余地，從長期看，取決于上市公司對利率變動(dòng)的化解能力。
19.在存在購買力風(fēng)險(xiǎn)的情況下，下列各項(xiàng)最容易受到損害的是( )。
A.浮動(dòng)利率債券 B.優(yōu)先股
C.普通股票 D.保值貼補(bǔ)債券
【答案】B
【解析】因?yàn)閮?yōu)先股的名義收益率是固定的，當(dāng)通貨膨脹率升高時(shí)，根據(jù)實(shí)際收益率=名義收益率一通貨膨脹率，其實(shí)際收益率就會(huì)明顯下降。
20.下列金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)按從低到高的順序?yàn)? )。
A.銀行存款、國債、公司債券、股票 B.國債、銀行存款、公司債券、股票
C.股票、公司債券、國債、銀行存款 D.國債、銀行存款、股票、公司債券
【答案】B
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