第五章 金融衍生工具 第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換

　　一、單選題(以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求)

　　1.下列項(xiàng)目中，屬于債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約是( )。[2010年5月真題]

　　A.定期存款單的遠(yuǎn)期合約 B.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

　　C.一攬子股票的遠(yuǎn)期合約 D.單個(gè)股票的遠(yuǎn)期合約

　　【答案】A

　　【解析】債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約主要包括定期存款單、短期債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。

　　2.( )是在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行。[2010年5月真題]

　　A.債券遠(yuǎn)期交易 B.股票遠(yuǎn)期合約交易

　　C.股指期貨交易 D.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議交易

　　【答案】A

　　【解析】債券遠(yuǎn)期交易從2005年6月15日起開始在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行，中心為市場(chǎng)參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報(bào)價(jià)、交易和信息服務(wù)，并接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。

　　3.金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以( )為交易對(duì)手。[2010年5月真題]

　　A.賣方 B.期貨經(jīng)紀(jì)公司

　　C.買方 D.交易所(或期貨清算公司)

　　【答案】D

　　【解析】金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對(duì)手，基本不用擔(dān)心交易違約。而遠(yuǎn)期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.金融期貨中最先產(chǎn)生的品種是( )。[2010年3月真題]

　　A.股票價(jià)格指數(shù)期貨 B.外匯期貨

　　C.股票期貨 D.利率期貨

　　【答案】B

　　【解析】按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所所屬的國(guó)際貨幣市場(chǎng)率先推出;1975年10月，利率期貨產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥期貨交易所;股票價(jià)格指數(shù)期貨屬于股權(quán)類期貨的一種，1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價(jià)值線指數(shù)期貨，此后全球股票價(jià)格指數(shù)期貨品種不斷涌現(xiàn)。

　　5.按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議是( )。[2010年5月真題]

　　A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議 B.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

　　C.債券類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 D.股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　【答案】A

　　【解析】金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　6.若持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心將來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，于是在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，這種交易方式稱( )。[2010年5月真題]

　　A.牛市套期保值 B.空頭套期保值 C.熊市套期保值 D.多頭套期保值

　　【答案】B

　　【解析】空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。

　　7.金融互換交易的主要用途是改變交易者( )的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。[2010年5月真題]

　　A.資產(chǎn) B.負(fù)債 C.資產(chǎn)和負(fù)債 D.資產(chǎn)或負(fù)債

　　【答案】D

　　【解析】金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.目前，與我國(guó)證券市場(chǎng)直接相關(guān)的全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易接受( )的

　　3.金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以( )為交易對(duì)手。[2010年5月真題]

　　A.賣方 B.期貨經(jīng)紀(jì)公司

　　C.買方 D.交易所(或期貨清算公司)

　　【答案】D

　　【解析】金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對(duì)手，基本不用擔(dān)心交易違約。而遠(yuǎn)期交易通常不存在上述安排，存在一定的交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.金融期貨中最先產(chǎn)生的品種是( )。[2010年3月真題]

　　A.股票價(jià)格指數(shù)期貨 B.外匯期貨

　　C.股票期貨 D.利率期貨

　　【答案】B

　　【解析】按基礎(chǔ)工具劃分，金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所所屬的國(guó)際貨幣市場(chǎng)率先推出;1975年10月，利率期貨產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥期貨交易所;股票價(jià)格指數(shù)期貨屬于股權(quán)類期貨的一種，1982年，美國(guó)堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價(jià)值線指數(shù)期貨，此后全球股票價(jià)格指數(shù)期貨品種不斷涌現(xiàn)。

　　5.按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議是( )。[2010年5月真題]

　　A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議 B.遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

　　C.債券類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 D.股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　【答案】A

　　【解析】金融遠(yuǎn)期合約主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　6.若持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心將來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，于是在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，這種交易方式稱( )。[2010年5月真題]

　　A.牛市套期保值 B.空頭套期保值 C.熊市套期保值 D.多頭套期保值

　　【答案】B

　　【解析】空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。

　　7.金融互換交易的主要用途是改變交易者( )的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。[2010年5月真題]

　　A.資產(chǎn) B.負(fù)債 C.資產(chǎn)和負(fù)債 D.資產(chǎn)或負(fù)債

　　【答案】D

　　【解析】金融互換交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(如利率或匯率結(jié)構(gòu))，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　8.目前，與我國(guó)證券市場(chǎng)直接相關(guān)的全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易接受( )的監(jiān)管。

　　A.中國(guó)人民銀行 B.中國(guó)銀監(jiān)會(huì)

　　C.上海證券交易所 D.國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)

　　【答案】A

　　【解析】目前，與我國(guó)證券市場(chǎng)直接相關(guān)的金融遠(yuǎn)期交易是全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易。該交易從2005年6月15日起開始在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行，中心為市場(chǎng)參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報(bào)價(jià)、交易和信息服務(wù)，并接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。

　　9.目前工商銀行、中信銀行、匯豐銀行等在彭博系統(tǒng)上提供人民幣協(xié)議FRA報(bào)價(jià)，參考利率為( )個(gè)月期Shibor。

　　A.2 B.3 C.4 D.6

　　【答案】B

　　10.在金融期貨交易中，大多數(shù)期貨合約采取( )的結(jié)算方式。

　　A.對(duì)沖 B.實(shí)物交割 C.現(xiàn)金交割 D.轉(zhuǎn)手交易

　　【答案】A

　　【解析】與金融現(xiàn)貨交易通常以基礎(chǔ)金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手不同，金融期貨交易中，僅有極少數(shù)的合約到期進(jìn)行實(shí)物交收，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的。

　　11.關(guān)于現(xiàn)貨交易與期貨交易，下列表述錯(cuò)誤的是( )。

　　A.期貨交易中，交易者需要在成交時(shí)擁有或借入全部資金或基礎(chǔ)金融工具

　　B.現(xiàn)貨交易一般要求在成交后的幾個(gè)交易日內(nèi)完成資金與金融工具的全額結(jié)算

　　C.成熟市場(chǎng)中，現(xiàn)貨交易通常允許進(jìn)行保證金買入或賣空

　　D.期貨合約是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的

　　【答案】A

　　【解析】A項(xiàng)，期貨交易實(shí)行保證金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時(shí)擁有或借入全部資金或基礎(chǔ)金融工具。

　　12.下列有關(guān)金融期貨的敘述不正確的是( )。

　　A.金融期貨必須在有組織的交易所進(jìn)行集中交易

　　B.金融期貨交易是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具

　　C.金融期貨交易是非標(biāo)準(zhǔn)化交易

　　D.金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度

　　【答案】C

　　【解析】C項(xiàng)，金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易，遠(yuǎn)期交易是非標(biāo)準(zhǔn)化交易，遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定。

　　13.為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納( )。

　　A.結(jié)算保證金 B.初始保證金 C.維持保證金 D.交易保證金

　　【答案】A

　　【解析】為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金。

　　14.在金融期貨交易中，( )。

　　A.全部合約將在到期前對(duì)沖平倉(cāng)

　　B.僅有極少數(shù)合約是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的，絕大多數(shù)到期進(jìn)行實(shí)物交割

　　C.全部合約將在到期日進(jìn)行實(shí)物交割

　　D.僅有極少數(shù)合約到期進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉(cāng)的

　　【答案】D

　　【解析】期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約，從而便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，避免實(shí)物交收。實(shí)際上絕大多數(shù)的期貨合約并不進(jìn)行實(shí)物交割，通常在到期日之前即已平倉(cāng)。

　　15.下列各項(xiàng)不屬于金融期貨交易制度的是( )。

　　A.逐日盯市制度 B.連續(xù)交易制度 C.限倉(cāng)制度 D.保證金制度

　　【答案】B

　　【解析】除ACD三項(xiàng)外，金融期貨的交易制度還包括集中交易制度、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則、大戶報(bào)告制度。

　　16.為防止期貨價(jià)格出現(xiàn)大的非理性變動(dòng)，交易所通常對(duì)每個(gè)交易時(shí)段的最大波動(dòng)范圍作出規(guī)定，一旦達(dá)到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價(jià)格的買入(賣出)委托( )。

　　A.延遲成交 B.擇日成交 C.無(wú)效 D.部分無(wú)效

　　【答案】C

　　17.有些交易所規(guī)定了一系列漲跌幅限制，達(dá)到這些限幅之后交易暫停，十分鐘后再恢復(fù)交易，目的是( )。

　　A.尋找交易對(duì)手

　　B.給市場(chǎng)充分的時(shí)間以消化特定信息的影響

　　C.維持期貨價(jià)格穩(wěn)定

　　D.防范期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B

　　18.關(guān)于限倉(cāng)制度以及大戶報(bào)告制度，下列說法不正確的是( )。

　　A.限倉(cāng)制度能防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中

　　B.限倉(cāng)制度是對(duì)交易者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度

　　C.限倉(cāng)制度能有效防范操縱市場(chǎng)的行為

　　D.限倉(cāng)制度能防范操縱市場(chǎng)的行為，而大戶報(bào)告制度不能

　　【答案】D

　　【解析】限倉(cāng)制度是交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中和防范操縱市場(chǎng)的行為，而對(duì)交易者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度。大戶報(bào)告制度是交易所建立限倉(cāng)制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。大戶報(bào)告制度也能防范操縱市場(chǎng)的行為。

　　19.股票價(jià)格指數(shù)的出現(xiàn)主要是為了規(guī)避( )。

　　A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) D.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】C

　　【解析】股票價(jià)格指數(shù)期貨是為適應(yīng)人們控制股市風(fēng)險(xiǎn)，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的，在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票價(jià)格指數(shù)期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作，并通過8系數(shù)進(jìn)行調(diào)整，就可以在一定程度上抵消股票市場(chǎng)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　20.外匯期貨交易在20世紀(jì)70年代由( )率先推出。

　　A.法蘭克福交易所 B.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

　　C.紐約證券交易所 D.芝加哥商業(yè)交易所

　　【答案】D

　　【解析】外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬的國(guó)際貨幣市場(chǎng)(IMM)率先推出后得到了迅速發(fā)展。

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