第五章 金融衍生工具 第三節 金融期權與期權類金融衍生產品
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1.金融期權交易實際上是一種權利的( )有償讓渡。[2010年5月真題]
A.雙方面 B.單方面 C.多方面 D.互相
【答案】B
【解析】金融期權交易實際上是一種權利的單方面有償讓渡。期權的買方以支付一定數量的期權費為代價而擁有了這種權利，但不承擔必須買進或賣出的義務;期權的賣方則在收取了一定數量的期權費后，在一定期限內必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
2.期權交易實際上是一種權利的單方面有償讓渡，期權的買方以支付一定數量的( )為代價而擁有了這種權利。[2010年3月真題]
A.手續費 B.傭金 C.期權費 D.保證金
【答案】C
【解析】參見第1題解析。
3.通常，在金融期權交易中，( )需要開立保證金賬戶，并按照規定繳納保證金。[2010年5月真題]
A.期權買賣雙方均 B.期權買賣雙方均不
C.期權購人者 D.無擔保期權出售者
【答案】D
【解析】在金融期權交易中，只有期權出售者，尤其是無擔保期權的出售者才需開立保證金賬戶，并按規定繳納保證金，以保證其履約的義務。至于期權的購買者，因期權合約未規定其義務，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。
4.交易者買人看漲期權，是因為預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會( )。[2010年3月真題]
A.難以判斷 B.不變 C.下跌 D.上漲
【答案】D
【解析】交易者之所以買人看漲期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會上漲。如果判斷正確，按協定價買入該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協定價之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權，僅損失期權費。
5.只能在期權到期日執行的期權屬于( )。[2010年5月真題]
A.美式期權 B.歐式期權 C.看跌期權 D.看漲期權
【答案】B
【解析】按照合約所規定的履約時間的不同，金融期權可以分為歐式期權、美式期權和修正的美式期權。歐式期權只能在期權到期日執行;美式期權則可在期權到期日或到期日之前的任何一個營業日執行;修正的美式期權也稱為百慕大期權或大西洋期權，可以在期權到期日之前的一系列規定日期執行。
6.買方在交付了期權費后，即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協定價買入或賣出一定數量相關股票的權利，稱之為( )。[2010年3月真題]
A.貨幣期權 B.互換期權 C.利率期權 D.股票期權
【答案】D
【解析】按照金融期權基礎資產性質的不同，金融期權可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權等，單只股票期權(簡稱“股票期權”)指買方在交付了期權費后，即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協定價買人或賣出一定數量相關股票的權利。
7.按持有人權利的性質不同，權證可分為( )。[2010年5月真題]
A.認購權證和認沽權證 B.價內權證和價外權證
C.美式權證和歐式權證 D.認股權證和備兌權證
【答案】A
【解析】權證的分類包括：①根據權證行權的基礎資產或標的資產，分為股權類權證、債權類權證以及其他權證;②根據權證行權所買賣的標的股票來源不同，分為認股權證和備兌權證;③按照持有人權利的性質不同，分為認購權證和認沽權證;④按照權證持有人行權的時間不同，分為美式權證、歐式權證、百慕大式權證;⑤按權證的內在價值，分為平價權證、價內權證和價外權證。
8.權證持有人行權時，發行人按照約定向權證持有人支付行權價格與標的證券結算價格之間的差額，這種權證的行權結算方式是( )。[2010年3月真題]
A.對沖方式 B.證券給付結算方式
C.現金結算方式 D.自動結算方式
【答案】C
【解析】行權結算方式分為證券給付結算方式和現金結算方式兩種。前者指權證持有人行權時，發行人有義務按照行權價格向權證持有人出售或購買標的證券;后者指權證持有人行權時，發行人按照約定向權證持有人支付行權價格與標的證券結算價格之間的差額。
9.可轉換債券通常是指證券持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將它轉換成一定數量的( )。[2010年5月真題]
A.擔保債券 B.抵押債券 C.優先股票 D.普通股票
【答案】D
【解析】可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。
10.我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，可轉換公司債券自發行結束之日起( )個月后可轉換為公司股票。[2010年5月真題]
A.8 B.6 C.12 D.1
【答案】B
【解析】我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，可轉換公司債券的期限最短為1年，最長為6年，自發行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票。
11.如果可轉換公司債券的面額為1000元，規定其轉換價格為20元，當前公司股票的市場價格為18元，則轉換比例為( )。[2010年5月真題]
A.18 B.55.56 C.20 D.50
【答案】D
【解析】轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數，用公式可表示為：轉換比例=可轉換債券面值/轉換價格。該可轉換債券的轉換比例為1000/20=50。
12.可轉換公司債券的回售條件一般是( )。[2010年3月真題]
A.公司股價在一段時間內連續偏離轉換價格
B.公司股價在一段時間內連續在轉換價格左右小幅波動
C.公司股價在一段時間內連續低于轉換價格達到一定幅度
D.公司股價在一段時間內連續高于轉換價格達到一定幅度
【答案】C
【解析】可轉換公司債券的回售是指公司股票在一段時間內連續低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉換債券賣給發行人的行為。
13.( )是指其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數量的某種金融工具的權利。
A.金融期貨 B.金融遠期合約 C.金融期權 D.金融衍生工具
【答案】C
【解析】金融期權是指以金融工具或金融變量為基礎工具的期權交易形式。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數量的某種金融工具的權利。
14.關于金融期貨與金融期權的比較，下列敘述正確的是( )。
A.一般而言，金融期貨的基礎資產多于金融期權的基礎資產
B.金融期貨與金融期權交易雙方的權利與義務是對稱的
C.金融期貨與金融期權交易雙方在成交時的現金流轉相同
D.金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，金融期權的買方無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金
【答案】D
【解析】A項，一般而言，金融期權的基礎資產多于金融期貨的基礎資產;B項，金融期權交易雙方的權利與義務是不對稱的，期權買方只享受權利，不承擔義務;C項，兩者的現金流轉不同。金融期貨交易雙方在成交時不發生現金收付關系，但在成交后，由于實行逐日結算制度，交易雙方將因價格的變動而發生現金流轉。而在金融期權交易中，在成交時，期權購買者為取得期權合約所賦予的權利，必須向期權出售者支付一定的期權費，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發生任何現金流轉。
15.金融期權合約本身也可以成為金融期權的基礎資產，即所謂( )。
A.金融期貨合約期權 B.股票指數期權
C.貨幣期權 D.復合期權
【答案】D
【解析】A項，其基礎資產為金融期貨合約;B項，其基礎資產為股票指數;C項，其基礎資產為外匯。
16.關于金融期權交易雙方的潛在盈虧，下列說法正確的是( )。
A.買方的潛在盈利是無限的，賣方的潛在盈利是有限的
B.買方的潛在虧損是無限的，賣方的潛在虧損是有限的
C.雙方的潛在盈利和虧損都是無限的
D.雙方的潛在盈利和虧損都是有限的
【答案】A
【解析】金融期權交易中，買方的潛在盈利是無限的，虧損最多只是期權費;賣方的潛在盈利是有限的，最多只是期權費，損失是無限的。
17.金融期貨交易中，雙方在對沖或到期交割前，盈利或虧損的程度取決于( )。
A.對沖或到期交割的數量 B.對沖期或到期交割的價格
C.價格變動的幅度 D.行業形勢
【答案】C
【解析】金融期貨交易雙方在對沖或到期交割前，價格的變動必然使其中一方盈利而另一方虧損，其盈利或虧損的程度決定于價格變動的幅度。
18.看跌期權的買方具有在約定期限內按( )賣出一定數量基礎金融工具的權利。
A.期權價格 B.市場價格
C.協定價格 D.期權費加買入價格
【答案】C
【解析】看跌期權也稱認沽權，指期權的買方具有在約定期限內按協定價格賣出一定數量基礎金融工具的權利。交易者買入看跌期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在近期內將會下跌。
19.當投資者買入看漲期權后，如果判斷失誤，則損失( )。
A.期權標的資產價格 B.協定價格
C.無限 D.期權費
【答案】D
【解析】交易者之所以買人看漲期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會上漲。如果判斷正確，按協定價買人該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協定價之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權，僅損失期權費。
20.看漲期權的賣方預期該種金融資產的價格在期權有效期內將會( )。
A.上漲 B.下跌 C.不變 D.上下波動
【答案】B
【解析】看漲期權又稱買人期權，是指買人期權的一方預計金融資產的價格在期權有效期內將會上漲，才會買入;而賣出看漲期權的一方則恰恰相反，認為資產價格會下跌，否則會繼續持有，不會賣出。看跌期權則與之相反。
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