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基金從業備考學習筆記《科目二》第7章第1節 資本結構
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1、資本結構的定義：資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成比例。
2、債權資本和權益資本及其特點
債權資本：債權資本是通過借債方式籌集的資本，定期支付利息，到期償還本金。
股權資本：通過發行股票或置換所有權籌集的資本，分為普通股和優先股。
3、不同資本的比較
（1）現金流量權與投票權
（2）清償順序
債券持有者（最高索取權）＞優先股＞普通股，公司作為法人，應當以其全部資產承擔清償責任。
（3）風險和收益特征：普通股股東＞優先股股東＞債券持有者
4、最優資本結構（MM定理→修正的MM定理→權衡理論）
公司可以選擇它所希望的資本結構：發行債券、回購股票→提高債務權益比率或財務杠桿，發行股票，償還債務→降低債務權益比或財務杠桿。
（1）1958年，莫迪利亞尼和米勒提出關于資本結構與企業價值之間關系的莫迪利亞尼一米勒定理，簡稱MM定理。
①不考慮稅、破產成本、信息不對稱并且假設在有效市場里面，企業價值不會因融資方式改變而改變。
②資本結構理論的開端，也被稱為資本結構無關原理。
（2）修正的MM理論：企業可以運用避稅政策，通過改變資本結構來改變市場價值，即企業發行債券或獲取貸款越多，企業市場價值越大。
（3）權衡理論
認為隨著企業債務增加而提高的經營風險和可能產生的破產成本，會增加企業的額外成本，而最佳的資本結構應當是負債和所有者權益之間的一個均衡點，就是最佳負債比率。
