第四章 套期保值

第四節 套期保值操作的擴展及注意事項

　　一、套期保值操作的擴展

　　1、交割月份的選擇

　　期貨頭寸持有時間段與現貨市場承擔風險的時間段對應起來。

　　合約月份的選擇因素：

　?。?）合約流動性

　?。?）合約月份不匹配

　?。?）不同合約基差的差異

　　2、套期保值比率的靈活確定，一般很難完全做到1：1

　　3、期轉現與套期保值（計算）P144

　?。?）期轉現優越性：節約期貨交割成本；比“平倉后購銷現貨”更便捷；比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。

　?。?）基本流程：尋找交易對手——商定價格——向交易所提出申請——交易所核準——辦理手續——納稅

　　4、期現套利操作

　　利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利。

　　期貨現貨之間的價差主要反映持倉費。價差=期價-現價

　　價差>持倉費，期價遠高于現價，買入現貨，賣出期貨，到期用買入現貨交割。

　　價差<持倉費，期價和現價的差別不大，賣出現貨，買入期貨，到期用交割來的貨物補充之前賣出的現貨。

　　5、基差交易

　　（1）點價交易

　　約定以某月期貨價格基礎上加減雙方協商的升貼水，來確定買賣現貨的價格。

　　大豆、銅、石油

　　買方叫價交易：確定交易時間的權利屬于買方；

　　賣方叫價交易：確定交易時間的權利屬于賣方。

　　（2）基差交易

　　按某一期貨合約價格加減升貼水方式確立點價方式的同時，在期貨市場進行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風險的操作。

　　基差交易與一般的套期保值的區別：

　　由于點價交易與套期保值操作相結合，套期保值頭寸了結的時候，對應的基差基本上等于點價交易時確定的升貼水。保證在套期保值操作時，就知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低基差風險。

　　二、企業開展套期保值業務的注意事項（P147-150）