四、資金成本計算專題
1、某公司共有資金4000萬元，其中按面值發行債券1500萬元，票面利率為10%，籌資費率為1%；發行優先股500萬元，股息率為12%，籌資費率為2%；普通股1000萬元，留存收益1000萬元，籌資費率為4%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅稅率為33%。
要求：
（1）計算債券資金成本；
（2）計算優先股資金成本；
（3）計算普通股資金成本；
（4）計算留存收益資金成本；
（5）計算加權平均資金成本（以賬面價值為權數）。
2、環宇公司目前正在編制2006年的財務預算。在編制財務預算之前，公司欲確定籌資成本；相關資料如下：
（1）公司目前的資本結構為：
長期借款 200萬元
長期債券 600萬元
普通股 800萬元
留存收益 400萬元
（2）公司長期借款年利率為9%。
（3）公司債券面值為100元，票面利率為9.5%，期限為10年，每年年末支付利息。債券目前市價為92元；公司如果按當前市價發行債券，籌資費率為市價的3%；
（4）公司普通股每股面值為2元，目前每股市價為6元，每股利潤2元，公司保持固定的股利支付率政策，股利支付率為40%，預計每股股利增長率維持在4%；
（5）公司所得稅稅率為33%。
（6）目前市場利率為12%。
要求：
（1）計算長期借款的資金成本；
（2）計算債券的資金成本；
（3）計算股票資金成本；
（4）環宇公司2006年若要繼續保持目前的自有資金與借入資金的比例，試計算公司可以新增負債總額；
（5）假設新增負債采用發行長期債券的方式,若籌資成本保持不變，試計算公司的加權平均資金成本；
（6）如果環宇公司計劃按當前市場價格發行債券，債券的面值、票面利率、期限及利息支付方式不變；請問環宇公司的債券能否順利發行？
五、財務風險與資金結構安排專題
1、某公司銷售企業的所得稅稅率為33%。
請計算（1）單位邊際貢獻；（2）貢獻邊際總額；（3）息稅前利潤；（4）利潤總額；（5）已獲利息倍數；（6）凈利潤 ；（7）凈資產收益率；（8）普通股每股收益；（9）經營杠桿系數DOL；（10）財務杠桿系數DFL；（11）復合杠桿系數DCL。
2、銀河公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元（含負債利息），總資產50萬元，資產負債率40%，負債資金的平均利率8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃追加投資40萬元，固定成本每增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司改進經營計劃的標準是：擴大投資后，凈資產收益率要比目前水平高，但總杠桿系數要比目前水平低。
要求:
（1）如果所需資金以追加權益資金取得，計算凈資產收益率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃；
（2）如果所需資金以10%的利率借入，計算凈資產收益率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃。
3、某公司目前發行在外普通股100萬股（每股面值1元），已發行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現有兩個方案可供選擇：按12％的利率發行債券（方案１）； 按每股20元發行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。
要求：
（1）計算兩個方案的每股利潤；
（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤；
（3）計算兩個方案的財務杠桿系數；
（4）判斷哪個方案更好。
4、某公司目前的資金總量為1000萬元，其中，債務400萬元，年平均利率10％；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場無風險報酬率8％，平均風險股票的市場必要報酬率13％，該股票的貝他系數1.6。該公司年息稅前利潤240萬元，所得稅率33 ％。
要求根據以上資料：
（1）計算現有條件下該公司的市場總價值和加權平均資金成本；
（2）該公司計劃追加籌資400萬元，有兩種方式可供選擇：發行債券400萬元，年利率12％；發行普通股400萬元，每股面值10元。計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點。

5、 某公司目前擁有資金２０００萬元，其中，長期借款８００萬元，年利率１０％；權益資金１２００萬元，普通股股數100萬股，上年支付的每股現金股利2元，預計股利增長率為5%，目前價格為２０元，公司目前的銷售收入為1000萬元，變動成本率為50%,固定成本為100萬元,該公司計劃籌集資金１００萬元投入新項目，預計該項目投產后企業會增加200萬元的銷售收入,變動成本率仍為50%，固定成本增加20萬元，企業所得稅率為40%，現有兩種籌資方案：（方案1）增加長期借款１００萬元，借款利率上升到１２％，股價下降到19元，假設公司其他條件不變；（方案2）增發普通股，普通股市價增加到每股21元，假設公司其他條件不變。
要求：根據以上資料計算：
（1）計算該公司籌資前加權平均資金成本；
（2）計算該公司籌資前經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；
（3）分別計算采用方案1和方案2后的加權平均資金成本；
（4）分別計算采用方案1和方案2后的息稅前利潤、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；
（5） 計算采用方案1和方案2后的每股利潤無差別點；
（6）分別采用比較資金成本法和每股利潤無差別點法確定該公司最佳的資金結構，并解釋二者決策一致或不一致的原因是什么?
六、β系數與資本資產定價模型計算專題
1、甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，三種股票的貝他系數分別為0.8、1.0和1.8。無風險收益率為10％，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。
要求1)計算該股票組合的綜合貝他系數；
(2)計算該股票組合的風險報酬率；
(3)計算該股票組合的必要報酬率；
(4)如果甲公司目前要求的投資報酬率為19％，且對B股票的投資比例不變，則應如何進行投資組合？
2、某公司欲投資購買 A、B、C三種股票構成證券組合，合計投資額30萬，它們目前的市價分別為20元/股、6元/股和4元/股，它們的β系數分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50％、40％、10％，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預期持有B、C股票每年可分別獲得穩定的股利，持有A股票每年獲得的股利每年增長率為5%，若目前的平均風險股票的市場必要報酬率為14％，無風險收益率為10％。
要求：（1）計算投資 A、B、C三種股票投資組合的風險收益率；
（2）計算投資 A、B、C三種股票投資組合的投資組合風險收益額
（3）按照資本資產定價模式分別計算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率；
（4）計算投資組合的必要收益率；
（5）分別計算A股票、B股票、C股票的內在價值；
（6）判斷該公司應否投資A、B、C三種股票；
（7）若選擇投資A股票，估計1年后其市價可以漲到21元/股，計算若持有1年后將其? -?，A股票的投資收益率；
（8）若選擇投資B股票，并長期持有，則其預期收益率為多少？