【例二十一】某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，分別有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。
（1）A方案的有關(guān)資料如下：
金額單位：元
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計(jì)算期 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
合計(jì) |
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凈現(xiàn)金流量 |
-60000 |
0 |
30000 |
30000 |
20000 |
20000 |
30000 |
― |
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折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 |
-60000 |
0 |
24792 |
22539 |
13660 |
12418 |
16935 |
30344 |
已知A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。
（2）B方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。
要求：
（1）計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值。
（2）評(píng)價(jià)A、B、C三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。
（3）計(jì)算C方案的年等額凈回收額。
（4）按計(jì)算期統(tǒng)一法的最短計(jì)算期法計(jì)算B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。
（5）分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法作出投資決策（已知最短計(jì)算期為6年
A、C方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元）。
部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
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T |
6 |
8 |
12 |
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10%的年金現(xiàn)值系數(shù) |
4.3553 |
- |
- |
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10%的回收系數(shù) |
0.2296 |
0.1874 |
0.1468 |
（2005年）
【答案】
（1）計(jì)算或指出A方案的下列指標(biāo)：①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值
① 因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，
所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝3
② 凈現(xiàn)值＝折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和＝30344（元）
（2）評(píng)價(jià)A、B、C三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性
對(duì)于A方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；
對(duì)于B方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；
對(duì)于C方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性
（3）計(jì)算C方案的年等額凈回收額
C方案的年等額凈回收額＝凈現(xiàn)值×（A/P,10%,12）＝70000×0.1468＝10276（元）
（4）按計(jì)算期統(tǒng)一法的最短計(jì)算期法計(jì)算B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）
三個(gè)方案的最短計(jì)算期為6年，所以：
B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝年等額回收額×（P/A,10%,6）＝9370×4.3553＝40809（元）
（5）分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法作出投資決策（已知最短計(jì)算期為6年
A、C方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元）
采用年等額凈回收額法：A方案的年等額回收額＝6967（元）
B方案的年等額回收額＝9370（元）
C方案的年等額回收額＝10276（元）
因?yàn)镃方案的年等額回收額最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案；
采用最短計(jì)算期法：
A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝6967×（P/A，10%，6）=6967×4.3553=30343（元）
B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝9370×（P/A，10%，6）=9370×4.3553=40809（元）
C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝10276×（P/A，10%，6）=10276×4.3553=44755（元）
因?yàn)镃方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C方案。
