（1）概念：是指項目投資實際可望達到的收益率。它是能使項目的凈現值為零的折現率。

（2）計算方法

主要有兩種方法：一種是“逐次測試逼近法“，它適合于各期現金流入量不相等的非年金形式。另一種方法是“年金法”，它適合于各期現金流入量相等，符合年金形式，內含報酬率可直接利用年金現值系數表來確定，不需要進行逐步測試。

（3）優缺點：

優點：可以從報考的角度直接反映投資項目的實際收益率，又不受行業基準收益率高低的影響，比較客觀。

缺點：計算過程復雜，尤其當經營期大量追加投資時，又有可能導致多個IRR出現，或偏高或偏低，缺乏實際意義。

（4）評價標準：內部收益率≥行業基準收益率（或資金成本），項目可行。

【例十六】下列各項中,不會對投資項目內部收益率指標產生影響的因素是（ ）。
A. 原始投資　　　　　　　　　　B. 現金流量
C. 項目計算期　　　　　　　　　D. 設定折現率

【答案】D

【解析】內部收益率計算時不必預先設定折現率。

【例十七】已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。普通股成本為10.5%，長期借款年利率為8%。有關投資服務機構的統計資料表明，該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33％。

公司擬通過再籌資發展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：

資料一：甲項目投資額為1200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在-5%，12%和17%三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4，0.2和0.40

資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。

資料三：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券；B方案：增發普通股，股東要求每年股利增長2.1％。

資料四：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

要求：

（1）指出該公司股票的β系數。

（2）計算該公司股票的必要收益率。

（3）計算甲項目的預期收益率。

（4）計算乙項目的內部收益率。

（5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。

（6）分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。

（7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。

（8）計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。

（9）根據再籌資后公司的綜合資金成本，對乙項目的籌資方案做出決策。（2004年，第四、五、六章）